通信行业周观点：大模型密集发布，AI与算力主线景气延续

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业周观点：大模型密集发布，AI 与算力主线景气延续 报告要点 [Table_Summary]2025 年第 21 周，通信板块下跌 1.85%，在长江一级行业中排名第 26 位；2025 年年初以来，通信板块下跌 4.71%，在长江一级行业中排名第 26 位。上周谷歌发布 Gemini 2.5 系列新模型，Anthropic 发布 Claude 4 系列新模型；鲲鹏昇腾开发者大会在北京举办。AI 与算力主线景气延续，驱动数据中心通信需求上行，当前电信业务板块估值仍处低位，行业整体配置性价比较高。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信行业周观点：大模型密集发布，AI 与算力主线景气延续 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2025 年第 21 周，通信板块下跌 1.85%，在长江一级行业中排名第 26 位；2025 年年初以来，通信板块下跌 4.71%，在长江一级行业中排名第 26 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为东土科技（+14.5%）、海格通信（+12.8%）、梦网科技（+11.7%），跌幅前三分别为联特科技（-10.5%）、太辰光（-10.2%）、剑桥科技（-8.9%)。 谷歌 I/O 2025：Gemini 全面升级，强化多模态与平台生态整合 2025 年 5 月 20 日至 21 日，谷歌召开年度开发者大会，发布新一代 Gemini 2.5 系列大模型，并正式推出“AI 模式”搜索体验。大会聚焦多模态与生态拓展，推出支持语音、图像与视频实时理解的 Project Astra，图像与视频生成模型 Imagen 4 与 Veo 3，以及具备实时推理与交互能力的 Gemini Live。面向高端用户，谷歌同步发布订阅制 Gemini Ultra，集成最强模型与多模态工具。Gemini 生态也首次深入覆盖 Chrome 浏览器、Android Auto、XR 设备等平台，展现出构建“AI 原生操作系统”生态的战略意图。 Anthropic Claude 4 模型上线，编程工具助手落地应用 2025 年 5 月 22 日，Anthropic 在首届开发者大会上推出 Claude 4 系列的两款新模型：Claude Opus 4 和 Claude Sonnet 4，重点强化编码能力、扩展思考与工具使用等核心功能。其中，Opus 4 具备超长持续工作能力，适用于复杂编码与长时任务处理场景。同时，由两款模型驱动的 Claude Code 编程助手正式上线，支持通过 GitHub Actions 执行后台任务，并与 VS Code 和 JetBrains 原生集成，实现无缝结对编程。 KADC 2025：聚焦多模态融合，构建 AI 算力全栈生态 2025 年 5 月 23 日至 24 日，鲲鹏昇腾开发者大会在京举办。2025 鲲鹏昇腾开发者大会上，华为聚焦“算力+AI 融合”，持续推进鲲鹏+昇腾双引擎战略，推动 CANN 架构与 openFuyao 等软硬协同平台落地。工具链层面，CATLASS 算子库、MIS 推理服务及“超节点”架构持续迭代，平台兼容性与开发者友好度显著提升，生态已覆盖超 665 万开发者。行业应用方面，华为携长城汽车展示多模态 AI 主动安全与协同装配方案，昇腾平台在智能制造与自动驾驶等场景中落地能力持续强化。 投资建议 海外，谷歌和 Anthropic 相继发布新模型；国内，华为 AI 工具链持续更新，AI 与算力主线景气延续，驱动数据中心通信需求上行，当前电信业务板块估值仍处低位，行业整体配置性价比较高。（1）运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信，重点关注太辰光、仕佳光子；（3）国产算力：重点推荐烽火通信、华丰科技、英维克、润泽科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据、奥飞数据；（4）物联网：推荐和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、翱捷科技；（5）卫星应用：重点推荐海格通信、华测导航，建议关注铖昌科技。 风险提示 1、国际环境变化； 2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信行业 24 年&25 年 Q1 业绩&持仓综述：基本面稳步向好，AI 驱动高景气延续》2025-05-08 •《华为发布 CloudMatrix 384 超节点，革新算力集群》2025-04-15 •《CPO&OIO：光通信新蓝海，市场空间巨大》2025-04-08 -13%5%23%41%2024/52024/92025/12025/5通信设备Ⅲ上证综合指数2025-05-26%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 8 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM（剔除负值）分位数 ...................................................................................................... 5 表 1：通信行业板块重点公司 2024 年和 2025 年 Q1 营收及业绩增速（单位：亿元） ............................................... 4 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 8 行业研究 | 行业周报 表 1：通信行业板块重点公司 2024 年和 2025 年 Q1 营收及业绩增速（单位：亿元） 证券代码 公司简称 2024 年营收同比增速 2024 年业绩 同比增速 2025 年 Q1 营收 同比增速 2025 年 Q1 业绩 同比增速 归母净利润（2025E） 预测 2025 年 PE估值 600941.SH 中国移动 3.1% 5.0% 0.0% 3.5% 1,456.31 16.9 601728.SH 中国电信 3.1% 8.4% 0.0% 3.1% 351.13 20.6 600050.