跨境电商物流行业系列研究(三)(更新)：剖析美国关税政策调整对跨境电商物流的影响

跨境电商物流系列研究（三）（更新）——剖析美国关税政策调整对跨境电商物流的影响证券研究报告行业动态报告发布日期：2025年5月13日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：韩军hanjunbj@csc.com.cnSAC 编号:S1440519110001SFC 编号:BRP908分析师：梁骁liangxiaobj@csc.com.cnSAC 编号:S1440524050005目录2跨境电商货运业务量被影响了多少?特朗普取消低值小包免税政策的核心逻辑？13未来为什么海外仓模式比航空直邮更有优势?7中国跨境电商商业模式打破美国资本构建的覆盖“衣食住行”的垄断利润美国资本通过金融工具、贸易壁垒、核心环节控制（如全球物流体系），构建了覆盖“衣食住行”领域的巨大物价差距和垄断利润。由于Shein和Temu等跨境电商平台，依靠中国强大的供应链体系支撑，依靠“Section 321”条款的de minimis政策（即：每人每天进口价值小于等于800美元商品，无需缴纳关税）+全托管模式，让中国超高性价比的商品横扫美国。例如：服饰成为中美唯一物价差距远小于收入差距的品类（详见下左图）。中国跨境电商体系性的突破了封锁和壁垒，相比美国电商市场一家独大的Amazon亚马逊更有性价比，触碰了美国资本利益。类目样本中国美国物价差距平均值区间范围平均值区间范围吃饭单人餐（普通餐厅）2510-50元14587-262元5.8购物白米（1公斤）75-8元3330-40元4.7衣服1件夏装（H&M等）240100-400314182-545元1.3住房租房（市郊一居室/月）20841K-4K元108037K-23K元5.2交通单程票（当地交通）32-5元189-29元6.0月均收入全国6711323814.8图表：中美两国国计民生领域的物价对比情况（统一换算成人民币-元）图表：2024年美国电商平台排行榜资料来源：小红书，中美两国统计局；ECDB；中信建投注1：因各国生活成本与收入/汇率/生活习惯相关，故提供月平均收入参考，更应关注生活成本与收入的关系。注2：右图沃尔玛市场份额包括山姆会员店8美国在自身能控制的清关及尾程配送环节设置障碍，反制中国跨境电商Temu全托管模式卖家客户中国美国揽收集货仓报关干线运输海外仓清关配送服饰/电子配件代表货类A+B段C-1段C-2段D段1.1-1.20.1-0.23.00.50.53.0-3.5单票成本：8.1-8.9美元=时效：7-10天=1-22-32-5措施1：增加清关难度（直接加税+严格程序）近岸中转低报货值对墨西哥和加拿大加税直接取消低值小包豁免中国企业应对美国封堵漏洞（25年2月）面临问题暂缓执行暂缓至5月完成当下妥协美国制裁中国措施墨加反制系统崩溃措施2：增加尾程配送难度（加价+降速）利用美国邮政体系暂停接收中国跨境小包暂缓至流程重塑完成海关爆仓图表：亚马逊FBA与Temu全托管模式成本及时效对比图表：美国政府反制中国跨境电商的核心逻辑及目前出台政策遇到的问题资料来源： Temu官网，晚点财经；中信建投9（1）增加清关障碍：通过近岸中转和低报货值绕开美国在开始增加清关障碍的执行过程中，出现最为普遍的“近岸中转、低报货值”，目的都是为了躲避关税和减少跨境物流成本。 近岸中转：中国许多制造或出口商将生产基地迁至墨西哥等中北美自贸区，近岸中转为跨国企业提供缩短运输时间和降低成本的优势。 低报货值：通过给美国海关和边境保护局（CBP）提交虚假票据，让进口到美国货物价值低估，从而避免支付高昂关税。早在2024年4月，美国政府就宣布严格审查服饰品类进口免税小包，“加强筛查力度”和“增强对中北美自贸伙伴全面审查”两个重点行动计划就是瞄准堵上两个漏洞，但半年过去收效甚微。图表：2017-2024年美国从中墨越三国进口“301关税产品” 的份额分布图表：2010-2023年中美两国对双边贸易量（十亿美元）统计数字差额对比制裁中国的“301关税产品”其他产品中国墨西哥越南美国统计的从中国进口数据中国统计的向美国出口数据资料来源：联合国统计署，联合国商品贸易数据库，中信建投注：左图纵坐标份额占比为4个月的移动平均值11（1）增加清关障碍：“加墨反制” 和“系统崩溃”延缓政策落地时间2月3日，由于加拿大和墨西哥政府相继出台反制措施，特朗普对加拿大、墨西哥加征关税计划暂缓30天实施。2月8日，特朗普暂停了取消中国低成本包裹（800美元以下）免税待遇及其对应的清关模式T86的决定。但5月2日，在确认已建立充分有效的系统来完全且迅速地处理和收取规定适用的关税时，免税待遇已经不再适用。图表：加拿大、墨西哥强硬应对美国加征关税的反制措施图表：2023-2024年逐月的美国海关查验率变化情况2.8%2.7%6.5%7.4%5.2%3.6%3.4%5.3%2.5%2.1%2.4%1.9%2.0%8.6%1.8%2.4%2.3%2.5%1.4%3.1%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232024 数据显示23-24年美国所有跨境电商商品的平均查验率为3%-5%，且2024年反而有下降趋势。另据国土安全部数据，23年对纺织品进口启动贸易审查的比例约30%。若未来加强查验，面临“海关系统能力”及“查验人力成本压力”双重考验。资料来源：《第一财经》援引新华社信息；深圳大森林物流（中美头部跨境电商物流公司）；中信建投13图表：2000-2024财年美国邮政净利润变化情况（单位：亿美元）图表：美国海关边境保护局 自动化商业系统 （ACE）工作流程资料来源：USPS官网及历年财报，美国海关边境保护局(CBP)，中信建投（2）增加尾程配送障碍：美国邮政暂停接受来自中国包裹一日后又重新恢复由于每个国家对于邮费都是有补贴的，特别是发达国家对于来自于发展中国家的快件都是补贴的。比如：2020年之前，发达国家的邮件在抵达发展中国家后的境内投递费用，由作为寄件方的发达国家承担70%-80%，而发展中国家的邮件抵达发达国家后的境内投递费用，作为寄件方的发展中国家只需承担20%-30%。根据美国邮政官方信息，自2007年以来已亏损超过1000亿美元，在截至2024财年，净亏损95.2亿美元，比23年多亏30亿美元。所以，USPS认为中国的跨境电商包裹就造成了美国邮政的亏损扩大。因此，在2025年1月1日，USPS宣布在全美范围内实施减缓部分邮件投递速度的计划以降本减亏。参考美国海关边境保护局历史情况，ACE系统上线新功能大约需要3个月时间开发上线。-95.2-200-150-100-50050FY2000FY2001FY2002FY2003FY2004FY2005FY2006FY2007FY2008FY2009FY2010FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY20