北交所科技成长产业跟踪第二十五期：印巴冲突背景下国防建设地位凸显，关注北交所军工-航空产业企业

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com万枭SAC：S1350524100001wanxiao@huayuanstock.com联系人印巴冲突背景下国防建设地位凸显，关注北交所军工&航空产业企业——北交所科技成长产业跟踪第二十五期（20250511）投资要点：2025 年我国国防支出为 17847 亿元（yoy+7.2%）。根据新华社消息，印度军方于 2025 年 5 月 7日凌晨对巴基斯坦境内及巴控克什米尔地区多处目标发动军事打击，巴方随即反击并称击落了多架印军战机。2024 年我国国防支出是 16652.08 亿元，2025 年我国国防支出为 17846.65 亿元，同比增长 7.2%，预算增幅连续三年持平，2016 年至 2025 年，我国国防预算已经连续 10 年实现个位数增长。本章节我们对国产大飞机产业进行重点分析。机体制造作为飞机的基础架构部分，其价值量占比约 30%-35%；发动机价值量占比为 20%-25%；机载设备的价值量占比在 25%-30%。C919 对标波音公司的 737 系列和空客的 A320 系列，其机体结构由中国商飞自主设计，中航系企业主导分工制造。截止 2024 年底，中国商飞 C919 的国内外客户超过 30 家，总订单数量约 1400 架（包含确认订单和意向订单），在手订单金额预计已超过 1 万亿元，计划于 2024-2031 年间完成交货。据中国商飞预测，未来 20 年预计全球旅客周转量（RPKs）将以每年 3.75%的速度增长，与之相对应，全球客机机队规模也将显著扩大，预计 2043年将达到 48931 架，是 2023 年机队（24077 架）的 2 倍。印巴冲突事件当下，我们梳理了北交所航空&军工产业链共 15 家企业，包括民士达（芳纶纸及其衍生产品）、万通液压（液压机械产品）、青矩技术（工程投资咨询、工程造价咨询等）、星辰科技（伺服系统、智能控制系统）、创远信科（无线通信与射频微波测试仪器）、华密新材（特种混炼胶、橡胶减震制品和橡胶密封件等）、晟楠科技（航空装备制造、军用电源领域相关产品）、成电光信（FC 网络数据仿真系统解决方案等）、戈碧迦（光学玻璃和高端水晶工艺玻璃）、科隆新材（橡塑新材料产品）、恒拓开源（行业应用软件开发和专业技术服务）、七丰精工（紧固件）、通易航天（军用特种航空制品以及聚氨酯、碳纤维等新材料制品）、科润智控（高低压成套设备、变压器及高压电器元件）、莱赛激光（激光测量仪器）。总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值+5.69%。2025 年 5 月 6 日至 9 日，北交所科技成长产业 146家企业部分上涨，区间涨跌幅中值为+5.69%，其中上涨公司达 133 家（占比 91%），七丰精工（+79.25%）、慧为智能（+41.00%）、莱赛激光（+26.30%）、星辰科技（+22.40%）、成电光信（+21.92%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为+3.62%、+2.00%、-0.60%、+3.27%。行业：新能源产业市盈率 TTM 中值+7.72%至 37.6X。电子设备产业 PE TTM 中值由 55.1X 升至 56.0X，市值中值由 22.6 亿元升至 25.3 亿元，慧为智能（+41.00%）、莱赛激光（+26.30%）涨跌幅居前。机械设备产业 PE TTM 中值由 55.8X 升至 58.7X，市值中值由 17.9 亿元升至 19.6 亿元，七丰精工（+79.25%）、灵鸽科技（+20.87%）涨跌幅居前。信息技术产业 PE TTM 中值由 81.7X 升至 86.4X，市值中值由 22.9亿元升至 24.4 亿元，众诚科技（+14.10%）、国源科技（+10.38%）涨跌幅居前。汽车产业 PE TTM 中值由 31.0X 升至 32.9X，市值中值由 20.2 亿元升至 20.9 亿元，大地电气（+15.42%）、同心传动（+12.23%）涨跌幅居前。新能源产业 PE TTM 中值由 34.9X 升至 37.6X，市值中值由 21.0 亿元升至 22.0 亿元，力王股份（+12.37%）、天宏锂电（+12.36%）涨跌幅居前。公告：星辰科技取得深圳市星辰智能控制有限公司 33.99%股权。万源通拟成立泰国子公司，在泰国投资新建生产基地，计划总投资金额不超过 2,000.00 万美金。鼎智科技因拓展欧洲业务发展的需要，开展创新型机械和机电元件项目为目的，决定在法国投资设立控股子公司，拟设立的控股子公司名称为：欧洲鼎智股份有限公司，注册资本为 200,000 欧元，股本为 200,000 股，每股面值为 1 欧元。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2025 年 05 月 12 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 18页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 2025 年我国国防支出为 17847 亿元（yoy+7.2%）.....................................................51.1. 新闻：印度军方对巴基斯坦境内多处目标发动军事打击.......................................... 51.2. 民用飞机行业：机体价值量占比约 30%-35%，C919 在手订单预计已超 1 万亿元 52. 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值+5.69%..................................................... 113. 行业：新能源产业市盈率 TTM 中值+7.72%至 37.6X................................................ 124. 公告：鼎智科技决定在法国投资设立控股子公司.......................................................175. 风险提示.....................................................................................................................17请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 18页源引金融活水 润泽中华大地图表目录图表 1： 印度媒体报道，至少 3 架印军战机 7 日在印控克什米尔地区坠毁 .....................5图表 2： 2016 年至 2025 年我国国防预算已实现连续 10 年个位数增长..........................5图表 3： 我国国防军工建设理念图................................................................................... 6图表 4： 大飞机产