投资策略研究：风险偏好回升——定量观市

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2025 年 05 月 05 日 投资策略研究 风险偏好回升——定量观市 20250430 高频资金数据跟踪：整体来看，上周沪深两市成交金额持续回暖，三个交易日的每日交易金额均超过一万亿元。分项来看，公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)反弹至 30 亿份以上；成交额方面，上周股票型 ETF 成交额占比跌破 5%。游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)上周维持在 1.50%附近；交易异动成交额占比(MA10)与前周基本持平。北向资金方面，上周北向资金买卖总额占比维持在 12.5%左右。两融投资方面，两融余额占 A 股流通市值比重无明显变动，维持在 2.34%；两融交易额占 A 股成交额仍维持在8.5%附近。 市场拥挤度及脆弱性指标：以上市超过 60 个交易日的全部 A 股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比维持在 30%附近。换手率角度看，上周万得全 A 换手率与前周基本持平，维持在 1.51%，过去两年分位数为72.8%。上周全 A 的 6 日 RSI 上穿 50 关口，达到 56.13。股债收益比方面，当前全 A 和沪深 300 的股债收益比均在 2 倍标准差附近。成长-价值动量差Z-Score 回到 0.5 左右。花旗中国经济意外指数持续走高至 44.3。 重要市场数据：国内市场方面，沪深 300 指数下跌 0.43%，创业板指微涨0.04%。分行业来看，成长行业重获关注。从盈利预测来看，上周房地产与农林牧渔的的净利润增速遭大幅下调。风格方面，小市值与动量因子取得超额。港股方面，恒生指数上涨 2.38%，T10 估值水平较 M7 相比仍具备一定优势，南向资金成交额占比大幅回落至 52.46%。宏观方面，从 1 年期跨境人民币可比利差来看，市场层面当前人民币对美元并无贬值压力，美元指数重回 100 大关。 风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 分析师 丁皓晨 执业证书编号：S1070524070001 邮箱：dinghaochen@cgws.com 相关研究 1、《沿政策发力和自主可控方向布局----长城策略周观点（0421-0427）》2025-04-28 2、《量价呈现一定背离——定量观市 20250425》2025-04-28 3、《从熟悉中寻找不同，维稳中有增量——周度策略行业配置观点》2025-04-27 投资策投资策略研略研究*周报周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 高频资金数据跟踪 ...................................................................................................................................... 3 市场拥挤度及脆弱性指标 ............................................................................................................................ 4 重要市场数据 ............................................................................................................................................. 9 风险提示 ................................................................................................................................................. 15 图表目录 图表 1： 近 250 个交易日沪深两市成交金额 ................................................................................................. 3 图表 2： 高频资金指标汇总 ........................................................................................................................ 3 图表 3： MA60 强势股指标 ......................................................................................................................... 4 图表 4： 宽基指数换手率与分位数 .............................................................................................................. 4 图表 5： 宽基指数 RSI ............................................................................................................................... 5 图表 6： 万得全 A 股债性价比 ..................................................................................................................... 5 图表 7： 沪深 300 股债性价比 .................................................................................................................... 6 图表 8： 红利低波 100 指数股债性价比........................................................................................................ 6 图表 9： 红利低波 100 指数换手率与分位数 ................................................................................................. 7 图表 10： 成长-价值动量差 ................