电力设备行业跟踪报告：行业超配比例有所回落，风电和电机板块较受关注

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电力设备 [Table_Title] 行业超配比例有所回落，风电和电机板块较受关注 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电力设备行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 13 日 [Table_Summary] 行业核心观点： SW 电力设备 Q1 基金持股总市值环比回落，同比小幅增长，超配比例同环比有所回落。2025 年 Q1，公募基金重仓 SW 电力设备行业的总市值为2765.74 亿元，环比下降 14.21%，同比增长 3.05%；占基金重仓 A 股市值规模为 9.41%，环比下降 1.66pct，同比下降 1.29pct；超配比例为 3.29%，环比下降 1.60pct，同比下降 1.21pct，超配比例有所回落。 投资要点： SW 电力设备行业 2025 年 Q1 基金持仓比例、超配比例市场排名有所下降。2025 年 Q1，SW 电力设备行业基金持仓市值占比为 9.41%，在 31 个申万一级行业中排第三，较三季度排名下降 1 名，仅次于电子（17.03%）、食品饮料（10.10%）；超配比例为 3.29%，在 31 个申万一级行业中排第三，仅次于电子（7.99%）、食品饮料（4.12%）；持有基金数为 199 个，在31 个申万一级行业中排第五，较上季度下降一位。 Q1 持仓集中度表现分化，CR5、CR10 集中度提升，CR20 集中度下降。从持仓集中度来看，2025Q1 公募基金重仓 SW 电力设备行业市值 TOP5、TOP10和 TOP20 个股的持仓市值合计分别为 1900.00、2090.55、2313.70 亿元，持仓市值占比分别为 68.70%、75.59%、83.66%，分别环比+1.02、+0.47、-1.01pct，CR5、CR10 持仓集中度整体有所回升。 从持股市值排序看，前十大重仓股走势分化。持股市值方面，SW 电力设备行业 2025 年 Q1 公募基金重仓的前十个股分别为宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、德业股份、隆基绿能、科达利、思源电气、通威股份、三星医疗和晶澳科技，主要由电池、光伏设备标的组成。行情表现方面，前十大重仓股中各标的表现分化，科达利、德业股份及思源电气涨幅居前，晶澳科技、通威股份及阳光电源跌幅居前。 从各个细分板块个股来看，（1）电池板块：个股持仓整体遭减持较多，璞泰来、震裕科技、富林精工获增持，其余个股均遭减持，其中，宁德时代、新宙邦、格林美分别遭减持 6134.53、5625.25、2824.52 万股，遭减持较多；璞泰来及震裕科技则分别获增持 2249.83、1188.36 万股；（2）光伏设备板块：光伏设备板块持仓整体遭减持较多，隆基绿能、德业股份获增持，其余个股均遭减持，晶科能源、通威股份、阳光电源和晶澳科技遭明显减持；（3）电网设备板块：电网设备板块整体遭减持较多，宏发股份、特变电工、特锐德及明阳电气获增持，其余个股则遭减持；（4）风电设备板块：受益于海风项目加速落地，板块持续回暖，风电设备板块获增持较多；（5）其他板块：受益于 AIDC 及机器人概念，其他电源设备和电机获增持较多，盛弘股份、科泰电源、科华数据及兆威机电获明显增持，中国动力、麦格米特遭减持。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，电力设备行业持仓总市值环比回 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 电力设备出口：变压器表现稳健，开关出口金额创新高 逆变器出口：亚洲市场稳健，欧洲市场回暖 电池安全标准升级，固态电池产业化有望加速 [Table_Authors] 分析师: 蔡梓林 执业证书编号： S0270524040001 电话： 02032255228 邮箱： caizl@wlzq.com.cn 研究助理: 冯永棋 电话： 18819265007 邮箱： fengyq1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%电力设备沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3288 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 落，同比小幅增长，超配比例有所回落，持仓集中度表现分化，CR5、CR10集中度提升。细分板块方面，电池、光伏设备及电网设备板块基金持仓市值回落，风电、电机板块则明显提升，受机器人概念催化，电机板块受关注度较高。展望后市，（1）锂电行业：在以旧换新政策驱动下，新能源电动车产销量稳定增长，当前锂电行业整体排产活跃，部分材料价格呈现出企稳回升趋势，建议积极关注锂电材料环节的龙头个股的盈利修复机会；（2）风电设备：政府工作报告支持光伏、风电大基地建设，海风项目加速落地，风电装机量有望保持稳定增长，建议关注风电设备板块龙头个股；（3）新兴技术方向：随着 AI 技术持续迭代进步，智算中心 AIDC 基础设施建设需求快速提升，带动供配电系统需求增长；固态电池技术产业化进程持续加速，有望带动锂电材料体系的升级；人形机器人技术发展，带动电机相关细分环节技术及需求提升，建议关注新兴技术催化带动的投资机会。 风险因素：下游需求不及预期；市场竞争加剧；国际贸易政策变动风险；数据统计误差。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 行业整体：超配比例有所回落，持仓集中度表现分化 ............................................... 4 2 细分板块：风电和电机板块较受关注 ........................................................................... 5 3 个股趋势：重仓个股走势分化，风电、电机及电源设备板块较多获增持 ............... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 9 5 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表 1： 2019-2025 年各季度 SW 电力设备行业公募基金重仓超/低配变化情况 ....... 4 图表 2： 2025 年 Q1 各申万一级行业公募基金持仓市值占比情况 .............................. 4 图表 3：