交通运输行业周报：国内客货运平稳增长，油运受益地缘催化

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告交通运输行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师孙延SAC：S1350524050003sunyan01@huayuanstock.com王惠武SAC：S1350524060001wanghuiwu@huayuanstock.com曾智星SAC：S1350524120008zengzhixing@huayuanstock.com联系人张付哲zhangfuzhe@huayuanstock.com板块表现：国内客货运平稳增长，油运受益地缘催化—交通运输行业周报（2025 年 5 月 5 日-2025 年 5 月 11 日）投资要点：一、行业动态跟踪快递物流：1）4 月 21 日-4 月 27 日全国物流保通保畅有序运行。根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，4 月 21 日-4 月 27 日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物 7787.8 万吨，环比增长 3%；全国高速公路累计货车通行 5675.4 万辆，环比增长 2.25%；邮政快递累计揽收量约 40.75 亿件，环比增长3.16%；累计投递量约 40.58 亿件，环比增长 3.2%。2）“五一”假期全国快递业务量创同期新高。国家邮政局监测数据显示，2025 年“五一”假期（5 月 1 日—5 月 5 日），全国邮政快递业累计揽投快递包裹超 48 亿件，同比增长超两成，创历史同期新高。数据折射出我国消费市场平稳发展态势，经济高质量发展呈现强劲势头。3）“五一”假期全社会跨区域人员流动量实现平稳增长。交通运输部数据显示，2025年“五一”假期（5 月 1 日—5 月 5 日），全社会跨区域人员流动量累计 14.66 亿人次，同比增长 7.9%；铁路客运量 1.02 亿人次，同比增长 10.8%；公路营业性客运量 1.82 亿人次，同比增长 4.4%；高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量 11.63 亿人次，同比增长 8.1%；水路客运量 861 万人次，同比增长 23.8%；民航客运量 1115 万人次，同比增长 11.8%。航空机场：1）国航东航京沪线实现自由签转。据上海机场集团，为贯彻落实 2025 年全国民航工作会议精神，进一步优化航空快线服务品质，有序推进航司间自由签转，虹桥机场联合首都机场、东航、国航试行推出往返上海虹桥和北京首都机场的快线跨航司自愿签转服务。试运行计划持续至 8 月份，后续将根据旅客反馈对该服务进行进一步拓展升级。“上海虹桥—北京首都”每日频次高达近 80 架次，是国内频次最高的快线之一，东航、国航的航班总计占比近 9 成。今日推出跨航司自愿签转服务后，将进一步满足京沪两地旅客特别是商务旅客和高频出行旅客需求，让出行更为安心、便捷、高效。2）3 月全球客运需求同比增长 3.3%。据国际航协，3 月全球航空客运总需求（按照RPK 收入客公里计算）同比 2024 年 3 月增长 3.3%。总运力（按照 ASK 可用座公里计算）同比增长 5.3%。3 月载客率为 80.7%，同比 2024 年 3 月下降 1.6 个百分点。3 月国际客运需求增长率同比放缓至 4.9%，2 月同比增长 5.9%，1 月同比增长12.5%。自 1 月以来的需求放缓，在很大程度上反映了疫情后同比需求恢复了常态。亚太地区表现最为强劲，增长率 9.9%；国内客运需求小幅上涨 0.9%，主要受美国和澳大利亚国内市场需求下降的拖累。2025 年 05 月 11 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 15页源引金融活水 润泽中华大地3）“五一”假期民航旅客量同比增长 11.8%。据民航局，2025 年“五一”假期期间（5 月 1 日—5 日），全国民航累计运输旅客 1115 万人次，日均运输旅客 223 万人次，比 2019 年增长 55.4%，比 2024 年增长 11.8%；保障航班 9.1 万班，恢复至 2019年同期的 112.8%。据国家移民管理局，今年“五一”假期全国边检机关共保障 1089.6万人次中外人员出入境，日均 217.9 万人次，较去年“五一”假期增长 28.7%。民航旺季需求表现亮眼，全年供需关系有望持续改善。航运船舶：1）美国对伊制裁再加码，首次制裁港口运营商：5 月 8 日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）宣布，对伊朗石油出口实施新一轮制裁，把地炼河北鑫海化工集团有限公司和山东省的三家港口码头运营商列为制裁对象，原因是它们参与购买或协助运送价值数亿美元的伊朗石油。同时，OFAC 还制裁了六艘油轮，包括 4 艘 VLCC和 2 艘 Aframax。此举或将打击伊朗油贸，利好 VLCC 合规市场表现。2）5 月 9 日上海出口集装箱运价指数报 1345 点，环比上涨 0.3%：SCFI 综合运价指数较上周环比上涨 0.3%，至 1345 点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-3.3%/持平;上海-美西/美东运价分别环比变化+3.3%/+1.6%;上海-东南亚运价环比下降 1.8%。3）本周原油轮大船运价下降：BDTI 指数较上周环比下降 7.8%，至 1027 点。VLCCTCE 环 比 下 降 9.1% ， 其 中 中 东 / 西 非 / 美 湾 - 中 国 TCE 分 别 环 比 变 化-16.4%/-10.1%/-0.2%;Suezmax TCE 环比下降 25.8%; Aframax TCE 环比下降17.4%。4）本周成品油轮大船运价下降：BCTI 指数较上周环比下降 8.8%，至 577 点。LR1中东-日本环比下降 13.7%; MR - 太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+28.9%/+26.3%/-15.6%。5）本周散运船运价下降：BDI 指数较上周环比下降 3.2%，至 1365 点。其中，BCI/BPI/BSI 分别环比变化-5.0%/-1.4%/持平。6）本周新造船价指数略降：新造船船价指数较上周环比下降 0.20 点，为 186.83 点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/-0.47 点/-0.17 点；当月集装箱船价指数较上月环比上涨 0.01 点。二、核心观点航空：1、行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值。重点关注公司：华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空。2、飞机产业链 OEM&MRO 双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔。重点关注公司：渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL。快递：当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限。通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 15页源引金融活水 润泽中华大地配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间。建议关注：1）中通