电力设备行业25Q1基金持仓深度：电新重仓Q1总体下降，电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下降，工控板块上升——基于12410支基金2025年一季报的前十大持仓的定量分析

证券研究报告·行业深度报告·电力设备 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业深度报告 25Q1 基金持仓深度：电新重仓 Q1 总体下降，电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下降，工控板块上升 ——基于 12410 支基金 2025 年一季报的前十大持仓的定量分析 2025 年 05 月 09 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《筑底完成，龙头率先复苏》 2025-05-07 《光伏主链盈利承压、减值改善，辅材业绩承压持续分化 --新能源行业24 年及 25Q1 报告总结》 2025-05-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 新能源汽车：总体持仓下降，中游持仓下降，整车&核心零部件&新技术上升，上游锂矿&充电桩下降 新能源汽车板块 2025Q1 持仓占总市值比重为 5.20%，环比下降 0.09pct。2024Q1-2025Q1 持仓比例分别为 5.09%、5.06%、5.25%、5.29%、5.20%。1）上游锂矿 2025Q1 整体持仓下降 0.56pct 至 1.64%；2）中游板块持仓整体下降0.98pct 至 8.86%，结构件、正极、隔膜、添加剂、铝箔、铜箔持仓上升，电池、负极、电解液持仓下降；3）核心零部件、整车持仓 2025Q1 上升，充电桩下降；4）新技术板块 2025Q1 上升 0.89pct 至 1.68%，钠电池、复合集流体均上涨。 ◼ 新能源：光伏、风电、核电均下降 光伏板块 2025Q1 持仓占总市值比重环比下降至 3.33%，环比-0.80pct ，2024Q1-2025Q1 持仓比例分别 4.45%、3.88%、4.15%、4.13%、3.33%。硅片、电池上升，硅料、组件、逆变器持仓下降。1）硅料环节下降 0.68pct；2）硅片环节上升 0.97pct；3）电池上升 1.27pct；4）一体化组件下降 1.10pct；5）逆变器环节下降 1.70pct；6）辅材环节：胶膜、玻璃、支架、EPC、设备、金刚线、银浆、石英坩埚均下降。 风电板块 2025Q1 持仓占总市值比重环比下降至 2.84%（-0.27pct），2024Q1-2025Q1 分别 2.67%、3.53%、3.79%、3.11%、2.84%。1）整机环节下降 0.77pct；2）塔筒&海桩环节上升 1.77pct；3）海缆环节下降 0.78pct；4）铸锻件、结构件环节下降 0.61pct;5）轴承、滚子环比上升 0.24pct；6）叶片及材料环节上升0.02pct。 核电板块 2025Q1 持仓占总市值比重环比下降至 0.64%（-0.07pct），2024Q1-2025Q1 持仓比例分别为 2.62%、2.50%、0.93%、0.71%、0.64%。 ◼ 工控&电力设备：电力设备下降、工控板块持仓上升 工控&电力电子板块总体 2025Q1 持仓占总市值比重为 5.69%，环比上升0.01pct。2024Q1-2025Q1 持仓比例分别为 6.08%、4.93%、4.60%、5.67%、5.69%。 电力设备板块总体 2025Q1 持仓占总市值比重为 1.95%，环比下降 0.18pct。2024Q1-2025Q1 持仓比例分别为 2.79%、3.12%、2.70%、2.12%、1.95%。 ◼ 储能：总体持仓下降，温控/消防上升，其他环节下降 储能板块总体 2025Q1 持仓占总市值比重为 7.80%，环比-0.61pct。2024Q1-2025Q1 持仓比例分别为 8.01%、7.92%、8.61%、8.42%、7.80%。1）储能电池2025Q1 整体持仓环比下降 0.72pct 至 8.76%；2）PCS 2025Q1 整体下降 1.20pct至 8.77%；3）温控/消防 2025Q1 上升 0.29pct 至 3.75%；4）集成/EPC/运营2025Q1 下降 1.04pct 至 1.27%；5）新型储能 2025Q1 下降 0.14pct 至 0.43%，便携式储能下降 1.95pct 至 0.43%。 ◼ 风险提示：股市波动风险，宏观经济波动风险，政策变动风险。本报告仅对基金一季报客观数据分析点评，所涉及股票、行业不构成投资建议。 注：如非特殊注明，本文上升、下降均为环比数据 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%2024/5/92024/9/72025/1/62025/5/7电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 2 / 18 内容目录 1. 前言 ...................................................................................................................................................... 4 2. 电新整体持仓分析：电新重仓市值在基金全部重仓市值的比例环比下降 0.49pct 至 14.02% .. 4 3. 电新子行业持仓分析：电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下降，工控板块上升 .......... 5 3.1. 新能源汽车：总体持仓下降，中游持仓下降，整车&核心零部件&新技术上升，上游锂矿&充电桩下降 ................................................................................................................................. 6 3.1.1. 上游锂矿 2025Q1 整体持仓下降 0.56pct 至 1.64% ...................................................... 6 3.1.2. 中游持仓整体下降 0.98pct 至 8.86%，结构件、正极、隔膜、添加剂、铝箔、铜箔持仓上升，电池、负极、电解液持仓下降.............................................................................. 7 3.1.3. 核心零部件、整车持仓 2025Q1 上升，充电桩下降 .................................................... 7 3.1.4. 新技术板块 2025Q1 上升 0.89pct 至 1.68%，钠电池、复合集流体均上涨 .............. 7 3.2. 新能源：光伏、风电、核电均下降............................................