公募基金医药板块2025Q1持仓分析：2025Q1医药持仓迎来回暖，化学制药仓位环比增长

分析师：谭国超 (S0010521120002）邮箱：tangc@hazq.com联系人：李雨涵 (S0010123070090) 邮箱：liyuh@hazq.com2025年5月8日华安证券研究所2025Q1医药持仓迎来回暖，化学制药仓位环比增长——公募基金医药板块2025Q1持仓分析证券研究报告华安证券研究所华安研究• 拓展投资价值 2•2025Q1，全部公募基金对医药板块的持仓回暖。 2025Q1，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为9.05%，环比上升0.47个百分点。全公募基金重仓持股自2023年Q4后，对医药生物行业的持仓占比连续多个季度走低，2025年一季度，全公募基金的医药仓位迎来回暖，环比实现增长。•从全公募基金重仓持股的医药二级行业仓位来看，医疗器械、中药Ⅱ行业持仓下滑显著，化学制药、医疗服务、生物制品行业持仓提升显著。2025Q1，全公募基金重仓持股的医药二级子行业的持仓占比为：化学制药 3.22% （环比+0.58pct）、医疗器械 2.05% （环比-0.39pct）、医疗服务 1.98% （环比+0.24pct） 、生物制品 1.11% （环比+0.27pct）、中药Ⅱ0.46% （环比-0.26pct） 、医药商业 0.22% （环比+0.03pct）。•从全公募基金重仓个股来看，恒瑞医药的持股总市值超越药明康德，化学制药行业关注度提升。2025Q1公募基金重仓医药个股持股总市值排名前十的医药股为：恒瑞医药（323.49亿元）、药明康德（276.44 亿元）、迈瑞医疗（256.50 亿元）、联影医疗（98.13 亿元）、百济神州（89.62亿元）、爱尔眼科（89.38 亿元）、科伦药业（87.72 亿元）、泽璟制药-U（74.27 亿元）、泰格医药（65.34亿元）、康龙化成（58.17亿元）。百济神州-U、泽璟制药-U、科伦药业等25Q1持仓总市值均有显著提升。核心观点证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 华安证券研究所华安研究• 拓展投资价值 3•从全公募基金重仓医药个股持股总市值环比变动来看，药明康德环比增长最多，迈瑞医疗、华润三九等环比下降明显。2025Q1公募基金重仓医药个股持股总市值环比增加前十的医药股为：药明康德（+61.74亿元）、百济神州-U（+44.03亿元）、泽璟制药-U（+42.74亿元）、科伦药业（+25.95亿元）、科伦博泰生物-B（+24.68亿元）、恒瑞医药（+23.63亿元）、百济神州（+22.23亿元）、新诺威（+22.04亿元）、药明生物（+19.91亿元）、信达生物（+15.89亿元）。2025Q1公募基金重仓医药个股持股总市值环比减少前十的医药股为：迈瑞医疗（-60.70亿元）、华润三九（-18.40亿元）、人福医药（-17.01亿元）、联影医疗（-13.37亿元）、上海莱士（-13.19亿元）、同仁堂（-12.69亿元）、新产业（-12.39亿元）、东阿阿胶（-8.78亿元）、恩华药业（-8.52亿元）、九典制药（-8.17亿元）。•从全公募基金重仓医药个股持股总量环比变动来看，阿里健康环比增长最多，上海莱士、人福医药等环比下降明显。2025Q1公募基金重仓医药个股持股总量环比增加前十的医药股为：阿里健康（+33854.84万股）、美年健康（+13426.93万股）、三生制药（+10916.50万股）、中国生物制药（+7577.14万股）、科伦药业（+6577.40万股）、新诺威（+5050.07万股）、药明生物（+3101.55万股）、康弘药业（+2559.04万股）、康龙化成（+2512.74万股）、泽璟制药-U（+2385.99万股）。2025Q1公募基金重仓医药个股持股总量环比减少前十的医药股为：上海莱士（-17545.39万股）、人福医药（-5181.02万股）、九典制药（-4549.04万股）、哈药股份（-4154.05万股）、华润三九（-3980.14万股）、昆药集团（-3942.10万股）、恩华药业（-3304.27万股）、同仁堂（-3046.90万股）、华海药业（-2874.36万股）、羚锐制药（-2574.12万股）。核心观点证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 华安证券研究所华安研究• 拓展投资价值 4•从全公募基金重仓医药个股持有基金数环比变动来看，药明康德环比增长最多，迈瑞医疗、人福医药等环比下降明显。2025Q1公募基金重仓医药个股持有基金数环比增加前十的医药股为：药明康德（+118）、百济神州-U（+91）、恒瑞医药（+88）、泽璟制药-U （+65）、三生制药（+52）、百济神州（+44）、新诺威（+35）、一品红（+32）、艾力斯（+30）、科伦博泰生物-B（+29）。2025Q1公募基金重仓医药个股持有基金数环比减少前十的医药股为：迈瑞医疗（-61）、人福医药（-50）、新产业（-45）、惠泰医疗（-34）、华海药业（-31）、云南白药（-30）、浙江医药（-30）、鱼跃医疗（-24）、贝达药业（-24）、九典制药（-22）。•风险提示：全球地缘政治因素影响；行业增长不稳定的风险；政策变化带来的不确定性；其他可能影响行业正常发展的事件。核心观点证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 华安证券研究所华安研究• 拓展投资价值 5•2025Q1，全部公募基金对医药板块的持仓持续回调。 2025Q1，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为9.05%，环比上升0.47个百分点。•全公募基金重仓持股中，对医药生物行业的持仓占比于2020Q2出现最高位为18.23%，2025年一季度，全公募基金的医药仓位持续回调后反弹。1 生物医药行业基金持仓反弹证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 2007-2025Q1年度全部公募基金医药股持仓占比资料来源：wind、华安证券研究所1.07%5.10%3.98%11.03%9.24%10.46%15.61%8.34%11.23%12.18%9.03%11.25%14.48%12.41%11.02%11.78%11.68%13.07%11.54%15.33%18.23%14.17%13.29% 13.57%14.47%13.25%11.10%11.96%10.04%9.36%10.92%10.90%11.12%12.18%13.57%10.97%9.88%9.66%8.58%9.05%01,0002,0003,0004,0005,0006,0000%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%全部公募基金医药股持仓比（左轴）医药股市值占全A总市值比（左轴）沪深300（右轴）华安证券研究所华安研究• 拓展投资价值 62.1 2021Q1-2025Q1全公募基金重仓医药——二级子行业持仓分布•全公募基金重仓医药——申万二级子行业持仓分布分析•2021年Q1-2025年Q1，化学制药、医疗器械、医疗服务等子行业持仓比例相对较高，而医药商业的持仓比例较稳；2025Q1，医疗服务、化学制药、生物制品持仓占比环比上升，医疗器械、中药Ⅱ持仓占比环比下滑。证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 资料来源：wind、华安证券研究