2024年报业绩点评：半导体业务爆发，新型显示业务再突破

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 精智达（688627.SH）：半导体业务爆发，新型显示业务再突破 ——2024 年报业绩点评 2025 年 5 月 8 日 推荐/维持 精智达 公司报告 事件： 2025 年 4 月 25 日，精智达发布 2024 年度报告：公司 2024 年实现营业收入8.03 亿元，同比增长 23.83%；归母净利润 0.80 亿元，同比下降 30.71%；扣非归母净利润 0.69 亿元，同比下降 18.37%。 点评： 公司 2024 年度营收同比增长 23.83%，扣非归母净利润同比减少 18.37%，毛利率短期下滑，半导体业务发展势头强劲。2024 年报告期内，公司实现营业收入 8.03 亿元，同比增长 23.83%；扣非归母净利润 0.69 亿元，同比下降18.37%。公司毛利率达 32.82%，同比下降 7.55pct。主要系收入结构战略调整，毛利率在爬坡阶段，导致整体毛利率有所下滑。分业务来看，新型显示器件检测实现营收 5.53 亿元，同比减少 2.09%，毛利率为 32.93%，同比下降6.50pct，主要因为其中毛利率相对较高的 Cell 段产品占比有所下降。半导体业务线收入占比大幅上升至超 30%，报告期内公司半导体业务收入 2.49 亿元，同比增长 199%，毛利率为 32.38%，同比增加 5.54pct，发展势头强劲。 半导体存储器件测试设备领域，公司持续加强产品市场优势并丰富产品类。报告期内，公司 DRAM 老化测试修复设备、MEMS 探针卡等产品出货量持续提升，保持国产设备供应商中的领先地位。公司具备晶圆裸片测试功能、旨在提升客户研发设计和品质验证效率的存储器通用测试验证机获得批量订单并且实现验收，自主研发测试机平台已经获得客户认可。与此同时公司持续推动满足针对先进封装测试要求的升级版 CP 测试机、高速 FT 测试机等核心测试设备研发及客户验证工作。根据 TechInsights 的数据显示，2024 年全球存储器测试设备销售额达到 15 亿美元，同比增长 36.4%，预计 2025 年将进一步攀升至 19 亿美元，年复合增长率达 26.7%。存储测试机目前主要被爱德万、泰瑞达等国外厂商占据主要市场份额，国产替代空间大，公司凭借在存储器件测试设备领域丰富的技术积累，需求有望进一步提升。 重点客户取得订单突破，新型显示器件应用场景不断丰富。公司作为国内领先的 AMOLED 以及微显示器件检测系统解决方案提供商，报告期内，（1）率先取得国内 AMOLED G8.6 高世代线关键检测设备订单；（2）持续取得 Micro LED 领域相关检测设备订单，加强在微显示领域业务布局；（3）首次取得 AR/VR 终端头部厂商的订单，在海外市场扩展方面取得重大进展；（4）成功研发高分辨率成像式色度仪器并向市场推广，产品结构得到进一步拓展和完善。随着 AR/VR 产品及 AI 眼镜带动微显示技术产业化进程全面提速、中尺寸 AMOLED 投资增加，产线开始建设以及新型显示器件制造智能化升级需求拉动新型检测需求，新型显示器件应用场景不断丰富，新型显示行业的发展对于国内测试设备行业的厂商，提供了更加广阔的发展空间。 公司盈利预测及投资评级：公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，半导体测试设备新订单释放成长动能，业绩有望持续增长。预计 2025-2027 年公司 EPS 分别是 1.92 元、2.89 元和 3.84 元，维持“推荐”公司简介： 深圳精智达技术股份有限公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售。公司的主要产品为新型显示器件检测设备、半导体存储器件测试设备等。公司致力于先进产业技术探索，进行工程技术开发与成果转化。在国家推动新型显示器件产业发展的过程中，公司积极承担了深圳市技术攻关重点项目、深圳市 2020 年战略性新兴产业专项资金新兴产业扶持计划、深圳市 2020年首台（套）重大技术装备扶持计划等项目。公司作为主要起草单位与工信部电子第五研究所及行业龙头企业共同制定《移动终端用电容式触摸屏通用技术规范》，推动触摸屏行业技术规范的制定。报告期内，公司被评为国家级专精特新“小巨人”企业，荣获中国电子材料行业协会、中国光学光电子行业协会液晶分会“中国新型显示产业链发展贡献奖（2019 年度）——协同开发奖”。以上成果和荣誉标志着公司研发实力和技术水平得到了业界的广泛认可。 资料来源：公司公告、同花顺 未来 3-6 个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据 52 周股价区间（元） 95.45-37.45 总市值（亿元） 72.05 流通市值（亿元） 54.73 总股本/流通A股（万股） 9,401/9,401 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 3.59 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 P2 东兴证券公司报告 精智达（688627.SH）：半导体业务爆发，新型显示业务再突破 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 评级。 风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102913 liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480522060001 分析师：任天辉 010-66554037 renth@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480523020001 研究助理：李科融 021-65462501 likr-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480124050020 -45.0%-21.9%1.3%24.4%47.5%70.7%5/78/611/52/45/6精智达沪深300 东兴证券公司报告 精智达（688627.SH）：半导体业务爆发，新型显示业务再突破 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 财务指标预测 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 648.56 803.13 1,203.06 1,652.71 2,065.73 增长率（%） 28.53% 23.83% 49.80% 37.37% 24.99% 归母净利润（百万元） 115.68 80.16 180.83 271.78 360.72 增长率（%） 74.79% -30.71% 125.59% 50.29% 32.73% 净资产收益率（%） 6.73% 4.66% 9.60% 12.77% 14.70% 每股收益(元) 1.23 0.85 1.92 2.89 3.84 PE 62.28 89.88 39.84 26.51 19.97 PB 4.19 4.18 3.82 3.38 2.94 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 P4 东兴证券公司报告 精智达（688627.SH）：半导体业务爆发，新型显示业务