主动偏股基金25Q1重仓股分析：AI+机器人双轮驱动

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 AI+机器人双轮驱动 证券研究报告 2025 年 04 月 23 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：无信不立，信用信心-政 策 与 大 类 资 产 配 置 周 观 察 》 2025-04-22 2 《投资策略：行业比较周报-中概股退市风险与影响测算》 2025-04-21 3 《投资策略：中观景气度高频跟踪及运用-中观景气度数据库和定量模型应 用》 2025-04-21 主动偏股基金 25Q1 重仓股分析 核心结论：公募在 25Q1 沿着 AI 硬科技（电子）和机器人（汽车）两条主线布局。电子和汽车的持仓比例均达到历史最高，分别为 18.74%和 7.82%。从扣减涨跌幅后的主动调仓金额来看，电子、汽车也分列一级行业前 2 名，说明公募基金的主动布局思路也是按照 AI 硬科技+机器人展开。值得注意的是，代表 AI 软应用的传媒方向亦有较多的主动加仓。 大类资产比较看，主动偏股基金 25Q1 股票仓位为 84.01%，24Q4 股票仓位为83.13%。25Q1 主动偏股基金股票资产约为 2.96 万亿，环比变化约为 3.52%，债券和现金资产环比变化分别为约-8.23%和+0.44%。 大类板块来看，下游消费增配，中游制造回落明显：主动偏股 25Q1 的行业大类配置分别为上游原料 9.55%(环比 0.73pct，后文括号内均为环比变化)、中游制造 40.28%(-2.1pct)、下游消费 36.98%(2.29pct)、金融房建 6.26%(-0.54pct)、支持服务 6.83%(-0.37pct)。 上游原料整体仓位回升。一级行业 25Q1 仓位分别为有色金属 4.5%(1.12 pct)、基础化工 2.95%(0.11 pct)、钢铁 0.61%(0.11 pct)、建筑材料 0.63%(0.08 pct)、石油石化 0.4%(-0.32 pct)、煤炭 0.47%(-0.38 pct)。 中游制造方面，一级行业 25Q1 仓位分别为电子 18.74%(0.91pct)、机械设备4.49%(0.78pct)、国防军工 3.18%(-0.39pct)、通信 2.94%(-1.55pct)、电力设备10.92%(-1.85pct)。 下游消费方面，一级行业 25Q1 仓位分别为汽车 7.82%(1.49pct)、医药生物10.54%(0.47pct)、传媒 1.36%(0.42pct)、食品饮料 8.82%(0.34pct)、美容护理0.32%(0.1pct)、社会服务 0.51%(0.07pct)、纺织服饰 0.4%(-0.11pct)、农林牧渔1.2%(-0.14pct)、轻工制造 0.82%(-0.15pct)、家用电器 5.18%(-0.21pct)。 金融房建方面，各行业仓位为：银行 3.76%(-0.24pct)、房地产 0.87%(-0.09pct)、建筑装饰 0.54%(-0.1pct)、非银金融 1.09%(-0.11pct)。 支 持 服 务 方 面 ， 各 行 业 仓 位 为 ： 计 算 机 3.12%(0.25pct) 、 商 贸 零 售0.67%(0.09pct)、环保 0.42%(0.01pct)、公用事业 0.97%(-0.35pct)、交通运输1.65%(-0.37pct)。 从行业持仓占比分位数来看： 1）上游行业中，有色和钢铁处于历史较高位； 2）中游行业中，电子处于历史最高，机械设备处于历史高位； 3）下游行业中，汽车处于历史最高； 4）金融房建中，房地产处于历史低位； 5）支持服务中，公共事业处于历史高位。 超配情况看，电子、电力设备、医药生物超配比例为全行业前 3。以万得全A 配置比例为基准，汽车环比增加 1.49%，领先全行业；电力设备环比减少1.85 %。 重仓股：在基金重仓前 500 公司中，25Q1 中游制造、下游消费行业公司排名上升率较高。从重仓股前 500 公司来看，电子、医药生物、电力设备公司数量位列前三，这三个行业的重仓股前 500 中的排名上升个股数量占比分别为 65.43%、57.41%、36.96%。 风险提示：1）基金季报仅披露前十大重仓股，环比对比或有误差；2）主被动调仓测算按照最新一期持仓为基准推算，与上一期或有误差。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场：资产配置与板块分布：权益市场震荡，内部结构更重要 ........................................... 4 1.1.资产配置：股票仓位变化正增长，债券减幅大 .................................................................. 4 1.2.板块分布：25Q1 主板、创业板仓位下行............................................................................. 5 2. 行业配置：上游原材料和下游消费增加，中游制造回落明显 ................................................ 5 2.1.行业大类：下游消费增配，中游制造回落明显 .................................................................. 5 2.2.上游原料：上游原料整体仓位回升 ........................................................................................ 6 2.3.中游制造：电子增配大、电力设备回落明显....................................................................... 7 2.4.下游消费：汽车配比上行，家用电器回落 ........................................................................... 8 2.5.金融房建：所有板块均回落...................................................................................................... 9 2.6.支持服务：支持服务板块配比变动分化 ............................................................................. 10 2.7