等待下一个路标——定量观市

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2025 年 04 月 20 日 投资策略研究 等待下一个路标——定量观市 20250418 高频资金数据跟踪：整体来看，上周沪深两市成交金额下滑，五个交易日的每日交易金额均维持在一万亿元左右，周五下降到了 9147 亿元。分项来看，公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)上周较为平稳，均为 26 亿份左右；成交额方面，上周股票型 ETF 成交额占比维持在 6%左右，周三成交额触及高点，达到 8.34%。游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)上周继续上升，4 月 18 日涨停板占比(MA10)为 1.85%（80%分位数为 2.03%）。交易异动成交额占比(MA10)下滑，五个交易日都在 1.7%左右徘徊。北向资金方面，上周北向资金买卖总额占比较为稳定，占全 A 交易额比重 12%左右。两融投资方面，两融余额占 A 股流通市值比重稍有下降，从 4 月 11 日的 2.39%下降至 4 月 17 日的 2.37%；两融交易额周一为 1195 亿元，周二至周四不足1000 亿元，两融交易额占 A 股成交额维持在 8.5%附近。 市场拥挤度及脆弱性指标：以上市超过 60 个交易日的全部 A 股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比出现上升。前两个交易日强势股占比一度超过 30%，截至 4 月 18 日，强势股占比为 27.75%。换手率角度看，上周万得全 A 换手率逐日下滑，最后一个交易日的换手率分位数下降到近两年的 75%。上周全 A 的 6 日和 14日 RSI 较为稳定，RSI(14)从 4 月 11日的 42.03降至 4 月 18 日的 40.86。股债收益比方面，当前全 A 的股债收益比、沪深300 的股债收益比和红利低波 100 的股债收益比均在 2 倍标准差附近。红利低波 100 指数换手率（MA20）分位数位于近两年的 65%。成长-价值动量差Z-Score 从 4 月 14 日的 0.82 走低至 4 月 18 日的 0.39。花旗中国经济意外指数走高至 39。 重要市场数据：国内市场方面，沪深 300 指数上涨 0.59%，创业板指下跌0.64%。分行业来看，上周房地产和银行涨幅居前。从盈利预测来看，上周钢铁，社会服务行业的的净利润增速获得上调。风格方面，上周小市值因子表现较好。港股方面，恒生指数上涨 2.30%，T10 估值水平较 M7 相比仍具备一定优势，南向资金成交额占比升至 64.44%。宏观方面，1 年期跨境人民币可比利差稍有回升，但仍维持在 0 轴附近，美元指数略微下降至 99.2286。 风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。 作者 分析师 汪 毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 分析师 丁 皓晨 执业证书编号：S1070524070001 邮箱：dinghaochen@cgws.com 相关研究 1、《沧海横流方显英雄本色——定量观市 20250413》2025-04-14 2、《反复横跳的美国关税政策，“非范式”的避险——周度策略行业配置观点》2025-04-14 3、《市场热情继续回落——定量观市 20250407》2025-04-07 投资策略研究*周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 高频资金数据跟踪 ................................................................................................................................................ 3 市场拥挤度及脆弱性指标 ...................................................................................................................................... 4 重要市场数据 ....................................................................................................................................................... 8 风险提示 ............................................................................................................................................................ 14 图表目录 图表 1： 近 250 个交易日沪深两市成交金额 ........................................................................................................ 3 图表 2： 高频资金指标汇总 ................................................................................................................................. 3 图表 3： MA60 强势股指标 .................................................................................................................................. 4 图表 4： 宽基指数换手率与分位数 ....................................................................................................................... 4 图表 5： 宽基指数 RSI ......................................................................................................................................... 5 图表 6： 万得全 A 股债性价比 ............................................................................................................................. 5 图表 7： 沪深 300 股债性价比 ...............