固收-11月经济数据预测：经济回暖了吗？

固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 经济回暖了吗？ 证券研究报告 2019 年 12 月 02 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 陈宝林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519080002 chenbaolin@tfzq.com 王安东 联系人 wangad@tfzq.com 许锐翔 联系人 xuruixiang@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：本周资产证券化市场回顾 - 资 产 证 券 化 市 场 周 报（2019-12-01）》 2019-12-01 2 《固定收益：如何看待当前基本面数据 变 化 ？ - 利 率 市 场 周 报（2019-12-01）》 2019-12-01 3 《固定收益：现阶段的转债是起点还是 拐 点 ？ - 可 转 债 市 场 周 报 （2019.12.1）》 2019-12-01 11 月经济数据预测 摘要 实体经济数据 预计工业增加值 5.0%、固定资产投资 5.1%、社零 7.0%；预计 CPI 升至 4.4%、PPI 约-1.5%。 进出口数据 预计出口同比 0%、进出口比-3.0%。 货币信贷数据 预计新增贷款 1.1 万亿、社融 1.4 万亿、M2 回落至 8.2%。 风险提示：经济走势超预期，政策不确定性。 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 实体经济数据 ................................................................................................................................ 4 1.1. 工业增加值增速上行至 5.0%左右 .............................................................................................. 4 1.2. 预计 11 月固定资产投资增速小幅下降至 5.1%左右 ........................................................... 5 1.3. 社零增速预计下行至 7.0%左右 ................................................................................................... 6 1.4. CPI 同比“破 4”，PPI 跌幅收窄至-1.5%附近....................................................................... 7 2. 进出口数据 ................................................................................................................................... 10 3. 货币信贷数据 .............................................................................................................................. 11 3.1. 预计新增贷款 1.1 万亿 ................................................................................................................ 11 3.2. 预计社融 1.4 万亿、M2 同比 8.2% .......................................................................................... 12 图表目录 图 1：PMI 生产与工业增加值同比 ............................................................................................................. 4 图 2：高炉开工率 ............................................................................................................................................. 4 图 3：中国建筑经营数据 ............................................................................................................................... 5 图 4：制造业上中下游投资 .......................................................................................................................... 5 图 5：汽车销售和汽车制造业投资 ............................................................................................................ 5 图 6：房地产成交面积 ................................................................................................................................... 6 图 7：螺纹钢水泥价格 ................................................................................................................................... 6 图 8：家居装潢消费跌幅小幅收窄 ............................................................................................................ 6 图 9：汽车销量下滑 ..............................................................