融媒体行业更新报告：5G及融媒体带来国有媒体价值重估

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title0] 2019.11.19 5G 及融媒体带来国有媒体价值重估 ——融媒体行业更新报告 陈筱（分析师） 021-38675863 chenxiao@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 本报告导读： 国有传统媒体有望依托 5G、超高清、三网融合等行业机遇，通过开拓智慧广电、智慧政务、融媒体业务等面向政府、企业和用户的新商业模式，实现传统媒体价值重估。 摘要： [Table_Summary0]  5G 开启新一轮融媒体产业革命。目前，5G 所具备的更快的传输速度、超低的时延、更低功耗及海量连接能够满足当下媒体行业快速发展的新要求，人类伴随 5G 技术进入万物互联媒体时。依托于 5G 场景的超高清视频、VR 全景、AR 影像等技术带来视听内容从初期的采、编、传到云化制作生产，进一步促进各类媒体的不断融合发展。  国网整合+5G+超高清带来广电行业历史性发展机遇。三网融合背景下有线电视业务受到 IPTV、OTT TV 的冲击，随着 5G 时代到来，中国广电正式获取 5G 牌照，广电拥有庞大的有线网络，5G 时代到来后其超高清视频应用与面向 B 端/G 端/C 端的智慧广电建设也拥有广阔的市场前景，广电行业有望与多方合作共同分享 5G 万亿规模市场。与此同时，我国加快推进全国有线电视网络的整合，预计 2020年基本完成全国一张网整合，国网整合理顺管理体制、打破条块分割，实现广电全国一盘棋，在 5G 时代背景下依托在手牌照和资源优势，以智慧广电与超高清视频为抓手实现传统业务的战略转型。  融媒体时代传统主流媒体转型掌控话语权。新媒体兴起改变媒体行业格局，传统媒体影响力、传播力、经营力遭受稀释。在这一背景下：传统主流媒体抓住 5G 短视频风口，在丰富自建平台的内容之外，也借助短视频提高新闻的传播力和影响力。而随着新媒体行业中 5G 应用的产业生态逐步成熟，各大主流媒体高度重视 5G 与媒体结合创新，以 VR 直播、超高清视频等形成优质内容在电视、广播、网媒三位一体的全媒介多终端传播渠道，全面掌控新时期的媒体话语权。  推荐标的：以广电公司及主流媒体公司为代表的国有传统媒体，有望依托 5G、超高清、三网融合等行业发展机遇，通过开拓智慧广电、智慧政务、融媒体业务等面向政府、企业和用户的新商业模式，突破传统业务增长瓶颈，实现传统媒体价值重估，推荐贵广网络、东方明珠、歌华有线、华数传媒、人民网、新华网等。  风险提示：互联网、电信运营商冲击传统广电业务，国网整合进展不及预期，智慧广电、融媒体等转型进展不及预期 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 重点覆盖公司列表 [Table_Company] 代码 公司名称 评级 600037 歌华有线 增持 600959 江苏有线 中性 600996 贵广网络 增持 600637 东方明珠 增持 000156 华数传媒 增持 603000 人民网 增持 603888 新华网 增持 行业更新 传播文化业 股票研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 35 目 录 1. 媒体融合：技术助力，政策加码 ......................................................... 3 1.1. 5G 带来万物皆媒的物联网时代 .................................................... 3 1.2. 中央系列政策助力融媒体加速发展 .............................................. 4 2. 广电行业发展经受挑战，国网整合势在必行 ..................................... 5 2.1. 有线电视受到 IPTV、OTTTV 强力冲击 ...................................... 5 2.2. 5G 时代，三大电信运营商与广电纷纷布局 ................................ 7 2.3. 中央系列举措加码助力全国一张网整合 .................................... 10 2.4. 顺应超高清、智慧广电历史发展机遇展开多方合作 ................. 11 2.4.1. 超高清视频产业带来新的发展机遇 ...................................... 11 2.4.2. 智慧广电突破政务、商务、民用市场 ................................. 13 2.4.3. 多方战略合作迎接 5G 超高清及智慧广电发展机遇 .......... 14 3. 传统主流媒体转型掌控话语权 ........................................................... 15 3.1. 背景：自媒体盛行消解主流媒体话语地位 ................................ 15 3.2. 主流媒体加速媒体融合 ................................................................ 16 3.2.1. 打通渠道：抓住 5G 短视频风口，纷纷进驻短视频平台 .. 16 3.2.2. 新媒体技术：全媒体中心建设 ............................................. 17 4. 投资建议 ............................................................................................... 19 5. 风险提示 ............................................................................................... 19 5.1. 互联网、电信运营商冲击传统广电用户 .................................... 19 5.2. 国网整合进展不及预期 ................................................................ 19 5.3. 智慧广电、融媒体等进展不及预期 ............................................ 20 表：本报告覆盖公司估值表 [Table_ComData] 公司名称 代码 收盘价 盈利预测（EPS） PE 评级 目标价 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 202