基础化工行业研究周报：温室气体自愿减排交易核证完成登记，氯氰菊酯、硫酸价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 03 月 17 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:两部门：强化对石化化工等领域工艺革新和设备更新改造升级的中长期贷款支持，硫磺、三氯乙烯价格上涨》 2025-03-11 2 《基础化工-行业专题研究:从节能到降碳：“碳排放双控”制度建设进行时》 2025-03-05 3 《基础化工-行业研究周报:第五批重点推广低碳技术目录发布，硫磺、化 肥价格上涨》 2025-03-03 行业走势图 温室气体自愿减排交易核证完成登记，氯氰菊酯、硫酸价格上涨 上周指 25 年 3 月 3-9 日（下同），本周指 25 年 3 月 10-16 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 3 月 6 日，全国温室气体自愿减排交易市场（以下简称“自愿碳市场”）首批核证自愿减排量（CCER）完成登记。这是我国自愿碳市场建设取得的重要实质进展，对推动和激励我国更广泛的行业企业参与绿色低碳发展具有重要意义。此次获得登记的核证自愿减排量由位于江苏、甘肃等地的海上并网风力发电和并网光热发电项目产生，已登记的核证自愿减排量共 948 万吨二氧化碳当量，预计将在 10 年内年均实现温室气体减排约 359 万吨二氧化碳当量。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 0.2%，为 67.18 美元/桶。 重 点 关 注 子 行 业 ： 本 周 液体 蛋 氨 酸/DMF/ 烧 碱/ 尿 素/ 固 体 蛋 氨酸 价 格 上 涨1.5%/1.3%/0.6%/0.6%/0.5%；VE/VA/聚合 MDI/醋酸/乙二醇/电石法 PVC/纯 MDI/橡胶/乙烯法 PVC/粘胶短纤价格分别下跌 3.8%/3.8%/2.8%/2.5%/1.5%/1.3%/1.1%/0.6%/0.5%/ 0.4%；TDI/有机硅/轻质纯碱/重质纯碱/粘胶长丝/钛白粉/氨纶价格维持不变。 本 周 涨 幅 前 五化 工 产 品： 氯 氰菊 酯 （ +15.4% ） 、硫 磺 （ CFR 中 国 现货 价 ）（ +12.5% ） 、 天 然 气 （ Henry Hub) （ +11.3% ） 、 硫 酸 （ +11.1% ） 、 乙 烷（+11.1%）。 氯氰菊酯：本周氯氰菊酯市场供应不足，场内仅个别工厂开工正常，排单生产完成前期订单，市场供应紧缺，此外，因反倾销影响，中国对印度氯氰菊酯进口量减少，利好国产氯氰菊酯市场。截止 3/14，氯氰菊酯生产厂家暂无报价，市场成交价格参考至 7.5 万元/吨，较上周四价格上涨 1 万元/吨，涨幅 15.38%。 硫酸：本周硫酸市场利好氛围浓厚，价格维持涨势。成本端，硫磺价格高位运行，窄幅震荡；需求方面，磷肥价格稳中上行，春耕市场下游刚需采货，全国范围内，多数酸企库存无压；山西、辽宁、内蒙古、广东、广西、安徽地区部分酸企持续检修、停车状态，湖北地区个别主力大厂新进入检修状态，供应端局部利好。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 1.91%，沪深 300 指数较上周上涨 1.59%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.33 个百分点，涨幅居于所有板块第 14 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他橡胶制品（+5.1%），氮肥（+5.09%），非金属材料Ⅲ（+4.06%），合成树脂（+3.63%），磷肥及磷化工（+2.96%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业： （1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成 ）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升.（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： （1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED 材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -18%-13%-8%-3%2%7%12%17%2024-032024-072024-11基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.2.1. 板块估值.......................................................................................................