非金属新材料行业研究周报：高切低行情周内光伏材料表现占优

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非金属新材料 证券研究报告 2025 年 03 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 熊可为 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523120001 xiongkewei@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《非金属新材料-行业研究周报:光伏玻璃涨价落地，持续关注后续供给变化情况》 2025-03-09 2 《非金属新材料-行业研究周报:3 月光伏玻璃价格上调，关注落地情况》 2025-03-02 3 《非金属新材料-行业研究周报:机器人概念材料周内大涨，Ai 赋能新材料不 断深化》 2025-02-23 行业走势图 高切低行情周内光伏材料表现占优 行情回顾 新材料指数涨跌幅为+0.5%，跑输沪深 300 指数 1.1%。观察各子板块，碳纤维指数+1%、半导体材料指数-0.4%、OLED 材料指数-0.8%、膜材料指数+4.3%、涂料油墨指数+0.1%。本周新材料板块中，实现正收益个股占比为 55.8%，表现占优的个股有海优新材（+35.1%）、石英股份（+13.4%）、海源复材（+11%）、瑞联新材（+9.6%）、金博股份（+9%）。 本周重点关注：光伏抢装下的涨价环节 本周，硅片 3 月排产将继续增加，电池片发货紧，4 月来看随着 2 季度配额得增加，硅片产量或将环比大增。从辅材价格看，胶膜价格周一有所上调，石英砂价格上周小幅上调后，本周中层砂挺价意愿较强；玻璃库存接近 30天（供给亦有提升）。本周市场风格高切低明显，短期可关注低位光伏辅材标的。 长期观点 1、碳纤维：我们认为目前 T300 大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品 T700 领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，中复神鹰为国内龙头产能已达 2.85 万吨（在建 3wt），长期来看，下游新能源领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰（与化工团队联合覆盖）。 2、电子材料：我们跟踪的折叠屏手机中 UTG 环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来 3-5 年折叠屏手机的持续渗透，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速 CCL 上游原材料中的国产替代逻辑。重点推荐：世名科技（与化工团队联合覆盖）、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。 3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，持续放量，风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（与电新团队联合覆盖）。 风险提示：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料涨价超预期 -14%-9%-4%1%2024-032024-072024-11新材料50沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 重点跟踪标的情况 图 1：重点标的情况（2025/03/14） 资料来源：wind，天风证券研究所，注：业绩预测为 wind 一致预期 2. 行情回顾 新材料指数涨跌幅为+0.5%，跑输沪深 300 指数 1.1%。观察各子板块，碳纤维指数+1%、半导体材料指数-0.4%、OLED 材料指数-0.8%、膜材料指数+4.3%、涂料油墨指数+0.1%。 图 2：新材料及细分子板块走势 资料来源：wind，天风证券研究所 注：截至 20250314 2425688295.SH中复神鹰199.622.20.1%-181.2300699.SZ光威复材277.533.4-2.1%0.026.2836077.BJ吉林碳谷76.213.04.7%0.045.5002088.SZ鲁阳节能67.713.20.3%13.611.0600552.SH凯盛科技132.214.06.5%84.156.7300632.SZ光莆股份43.914.4-2.1%--301387.SZ光大同创39.336.9-2.1%64.124.7600458.SH时代新材115.714.03.8%24.016.0601865.SH福莱特435.420.3-1.6%43.326.1002623.SZ亚玛顿30.815.52.7%--0968.HK信义光能297.83.3-6.0%0.012.3603330.SH天洋新材34.88.15.8%34.511.8001269.SZ欧晶科技47.424.72.7%--300522.SZ世名科技43.913.6-2.2%75.323.5603306.SH华懋科技127.338.70.9%42.437.2605589.SH圣泉集团249.329.58.2%27.520.3601208.SH东材科技89.09.97.8%24.918.8688157.SH松井股份49.644.4-3.3%0.031.4603062.SH麦加芯彩43.440.25.2%20.715.5603826.SH坤彩科技135.820.73.6%--6616.HK环球新材国际48.13.97.5%14.010.0300848.SZ美瑞新材74.618.0-1.0%84.822.5301565.SZ中仑新材88.622.2-2.6%--002632.SZ道明光学63.010.14.6%--其他近一周涨跌幅PE碳纤维&陶纤消费电子新能源电子材料市值（亿元）股价（元）-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03新材料指数碳纤维指数膜材料(中信)OLED材料指数半导体材料指数涂料油墨颜料(中信) 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 3. 高频数据跟踪 3.1. 碳纤维：价格底部区间盘整 本周，原料丙烯腈市场价格跌势放缓，但碳纤维企业仍多处于成本线以下；供应端，本周国内部分生产企业碳纤维装置开工负荷提升，以拉低平均生产成本，多数企业维持稳定运行，执行订单为主，企业积极出库缓慢降负；需求端