建筑装饰行业周报：开复工率提升，重视3月基建行情

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告建筑装饰行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师王彬鹏SAC：S1350524090001wangbinpeng@huayuanstock.com戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com郦悦轩SAC：S1350524080001liyuexuan@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com林高凡lingaofan@huayuanstock.com板块表现：开复工率提升，重视 3 月基建行情——建筑装饰行业周报（20250303-20250309）投资要点：本周观点：1)近期建筑施工活动持续恢复，复工进度稳步推进。2 月 28 日，全国水泥发运率较前一周环比上升 7.09 个百分点，反映出施工活跃度显著提升。2 月 26 日—3 月 4 日，全国水泥出库量达到 207.55 万吨，环比增长 32.54%，其中基建水泥直供量 103 万吨，环比增长 28.75%，表明基础设施建设项目施工进度加快。从区域来看，华东、华南地区重点工程复工率已超过 80%，部分重大项目春节期间持续施工，展现出较强的建设动能。此外，2025 年 1—2 月地方政府新增专项债发行规模达 5967.85 亿元，同比增加 1934.15 亿元，充裕的资金支持为基建项目提供有力保障，加速各地施工进度。随着气温回升，全国基建项目或将逐步进入施工旺季，复工规模有望进一步扩大，行业整体景气度预计将持续改善。2)两会政策定调，夯实建筑行业回暖基础。3 月 5 日，十四届全国人大三次会议在北京人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告，明确 2025 年国内生产总值（GDP）增长目标为 5%左右，计划提高赤字率至 4%，赤字规模增至 5.66 万亿元；一般公共预算支出规模提升至 29.7 万亿元。同时，地方政府专项债券额度由 3.9 万亿元增至 4.4 万亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。政府还拟发行 1.3 万亿元超长期特别国债，为中长期重大项目提供稳定资金来源。建筑行业作为财政扩张的重要受益领域，预计将在交通、水利、能源、城镇化等基础设施建设方面加速回暖，项目资金到位情况有望加速改善，助推施工进度提升。同时，政府工作报告提出多项促进房地产市场回稳的举措，以提振房建市场信心。在财政扩张与政策红利的双重驱动下，建筑行业的资金保障能力与市场活跃度均有望持续提升，为行业复苏奠定坚实基础。基建数据跟踪：1)专项债：本周专项债发行量 1597.85 亿元，截止 2025 年 3 月 9 日，累计发行量17876.20 亿元，累计同比+167.77%。2)城投债：本周城投债发行量为 895.55 亿元，净融资额 218.61 亿元，截止 2025 年 3月 9 日累计净融资额-150.25 亿元。市场回顾：1)行业：本周上证指数上涨 1.56%、深证成指上涨 2.19%、创业板指上涨 1.61%，同期申万建筑装饰指数下滑 0.22%。申万建筑子板块中钢结构、化学工程、其他专业工程涨幅居前，分别上涨 3.20%、1.98%、1.49%。2)个股：本周申万建筑共有 88 只股票上涨，涨幅前五的分别为：园林股份(+18.32%)、华 维 设 计 (+18.22%) 、 中 设 咨 询 (+16.89%) 、 三 联 虹 普 (+13.69%) 、 华 图 山 鼎(+13.61%)。风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。2025 年 03 月 10 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 10页内容目录1. 本周观点....................................................................................................................... 41.1. 本周专题：................................................................................................................41.2. 基建数据跟踪............................................................................................................ 52. 行业要闻简评................................................................................................................53. 公司动态简评................................................................................................................63.1. 订单类.......................................................................................................................63.2. 其他类.......................................................................................................................64. 一周市场回顾................................................................................................................74.1. 板块跟踪................................................................................................................... 74.2. 大宗交易................................................................................................................... 84.3. 资金面跟踪................................................................................................................85. 风险提示...............