医药生物行业报告：基因测序仪行业格局迎巨变，国产替代有望提速

证券研究报告：医药生物|行业周报 2025 年 3 月 9 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 收盘点位 7380.21 52 周最高 8490.25 52 周最低 6070.89 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:古意涵 SAC 登记编号:S1340523110003 Email:guyihan@cnpsec.com 分析师:陈成 SAC 登记编号:S1340524020001 Email:chencheng@cnpsec.com 分析师:龙永茂 SAC 登记编号:S1340523110002 Email:longyongmao@cnpsec.com 近期研究报告 《2025 年政府工作报告-医药生物行业：更重“医疗质量”，加大创新支持，改革持续深化》 - 2025.03.06 医药生物行业报告 （2025.03.03-2025.03.07） 基因测序仪行业格局迎巨变，国产替代有望提速  一周观点：新格局下，国产基因测序仪头部厂家迎机遇 2025 年 3 月 4 日，全球基因测序巨头 Illumina 因美纳被中国商务部列入不可靠实体名单，并禁止其向中国出口基因测序仪。我们认为此事件将导致国内基因测序仪行业格局发生巨变，国产测序仪厂家有望充分受益。根据灼识咨询数据，中国基因测序仪及耗材市场规模从 2015 年的约 17 亿元增至 2024 年的约 68 亿元，2015-2024 年复合增长率约为 16.7%，并预计于 2030 年达到约 206 亿元，2024-2030 年复合年增长率预计约为 20.3%。竞争格局方面，2023 年 illumina 大中华区营收为 27.5 亿元，2023 年华大智造测序仪板块国内收入为14.4 亿元，根据灼识咨询统计 2023 年国内测序仪与耗材市场为 56亿元，计算得出 illumina 市占率为 49.1%，华大智造市占率为 25.7%。装机量方面，华大智造 2023 年国内装机台数为 695 台，illumina 为389 台，占比分别为 47.3%和 26.5%，国内市场呈现双寡头格局。 我们看好拥有自主知识产权的国产头部测序厂家。其一、华大智造凭借在测序仪领域领先优势，有望进一步扩大其国内市场份额。同时，公司快速响应，推出全通量测序平台置换方案。我们认为此前与Illumina 合作的中游测序服务商出于供应链安全性方面的考虑，预计开始转向公司测序仪平台。此外，测序服务商在 AI 赋能情况下，有望开发出更多测序产品，反向提升对上游测序设备需求，利好公司测序仪订单增长。其二、圣湘生物作为国内分子诊断赛道龙头，积极布局测序仪板块，SansureSeq1000 基因测序仪于年初获得首张测序仪产品三类证，凭借其出色的营销能力有望快速抢占部分市场份额。圣湘持股真迈提升至 15.5%，潜在公允价值变动收益可观，有望增厚利润。  一周观点：本周医药板块上涨 1.06%，行业迎反转机会 本周医药生物上涨 1.06%，跑输沪深 300 指数 0.32pct，在 31 个子行业中排名第 19 位。本周各子板块行情分化，本周体外诊断板块涨幅最大，上涨 4.45%；原料药板块上涨 2.08%，医院板块上涨 1.85%，医疗研发外包板块上涨 1.69%，医疗耗材板块上涨 1.22%；线下药店板块跌幅最大，下跌 0.59%，医疗设备板块下跌 0.08%，中药板块上涨 0.17%，化学制剂板块上涨 0.53%，血液制品板块上涨 0.63%。  推荐及受益标的： 推荐标的：信立泰、美年健康、天士力、大参林、圣湘生物、华大智造、微电生理。受益标的：联影医疗、微创机器人、聚光科技、奕瑞科技、惠泰医疗、维力医疗、华大基因、润达医疗、金域医学、派林生物、华兰生物、益丰药房、新里程、康臣药业、桂林三金、康龙化成、泰格医药（以上排名不分先后）。  风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%2024-032024-052024-082024-102024-122025-03医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 一周观点：新格局下，国产基因测序仪头部厂家迎机遇 .......................................... 4 1.1 测序仪行业新格局下，看好华大智造、圣湘生物等头部厂家 .................................. 4 2 一周观点：本周医药板块上涨 1.06%，行业迎反转机会 .......................................... 5 2.1 本周医药生物上涨 1.06%，体外诊断板块涨幅最大 .......................................... 5 2.2 细分板块周表现及观点 ................................................................. 6 3 风险提示 ................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 本周医药生物上涨 1.06%，跑输沪深 300 指数 0.32pct（单位：%） ...................... 5 图表 2： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 19 位（单位：%） ......................... 5 图表 3： 医药生物行业（除医疗设备、线下药店）各细分板块均出现不同程度上涨，体外诊断板块涨幅最大 ............................................................................... 6 图表 4： 各子板块涨跌幅分化 ............................................................ 11 图表 5： 20250303-20250307 各子板块个股涨跌幅（%） ...................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 一周观点：新格局下，国产基因测序仪头部厂家迎机遇 1.1 测序仪行业新格局下，看好华大智造、圣湘生物等头部厂家 2025 年 3 月 4 日，全球基因测序巨头 Illumina 因美纳被中国商务部列入不可靠实体名单