非金属新材料行业研究周报：光伏玻璃涨价落地，持续关注后续供给变化情况

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非金属新材料 证券研究报告 2025 年 03 月 09 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 熊可为 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523120001 xiongkewei@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《非金属新材料-行业研究周报:3 月光伏玻璃价格上调，关注落地情况》 2025-03-02 2 《非金属新材料-行业研究周报:机器人概念材料周内大涨，Ai 赋能新材料不断深化》 2025-02-23 3 《非金属新材料-行业研究周报:氢能产业持续推进，关注材料端技术进展及 商业化》 2025-02-16 行业走势图 光伏玻璃涨价落地，持续关注后续供给变化情况 行情回顾 新材料指数涨跌幅为+3.6%，跑赢沪深 300 指数+2.2pct。观察各子板块，碳纤维指数+2.9%、半导体材料指数+3.4%、OLED 材料指数+5.2%、膜材料指数+1.8%、涂料油墨指数+4.2%。本周新材料板块中，实现正收益个股占比为79.8%，表现占优的个股有光华股份（+32.5%）、格林达（+26.8%）、宁波华翔（+22%）、中简科技（+15.7%）、锦鸡股份（+15.3%）。 本周重点关注：光伏玻璃涨价落地 截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 13.5-14 元/平方米，环比上涨14.58%；3.2mm 镀膜主流订单价格 22-22.5 元/平方米，环比上涨 15.58%。 短期内来看，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》等文件的出台带动光伏装机规模快速增长，刺激光伏玻璃需求的增加。同时，由于光伏行业产能过剩，产品以及企业之间价格竞争激烈，导致各环节亏损较长时间，特别是光伏玻璃行业，大幅亏损下龙头大厂冷修减产较多，行业供给小幅下降。从供应端来看，光伏玻璃的日熔量已经从 2024年高点的 12 万吨下降到目前不到 9 万吨，且行业内光伏玻璃的库存周期从前期约 40 天下降到目前不到 30 天。从需求端来看，单月排产 50GW 对玻璃的日熔量需求超过 9 万吨，高于目前产能。从生产成本来看，2024 年下半年以来，光伏玻璃企业面临较大的资金压力，在亏损压力下，各个企业挺价意愿较强。我们认为涨价持续性仍需关注后续新产能投放/冷修产能复产情况。 长期观点 1、碳纤维：我们认为目前 T300 大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品 T700 领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，中复神鹰为国内龙头产能已达 2.85 万吨（在建 3wt），长期来看，下游新能源领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰（与化工团队联合覆盖）。 2、电子材料：我们跟踪的折叠屏手机中 UTG 环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来 3-5 年折叠屏手机的持续渗透，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速 CCL 上游原材料中的国产替代逻辑。重点推荐：世名科技（与化工团队联合覆盖）、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。 3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，持续放量，风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（与电新团队联合覆盖）。 风险提示：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料涨价超预期 -15%-10%-5%0%5%10%15%2024-032024-072024-11新材料50沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 重点跟踪标的情况 图 1：重点标的情况（2025/03/07） 资料来源：wind，天风证券研究所，注：业绩预测为 wind 一致预期 2. 行情回顾 新材料指数涨跌幅为+3.6%，跑赢沪深 300 指数+2.2pct。观察各子板块，碳纤维指数+2.9%、半导体材料指数+3.4%、OLED 材料指数+5.2%、膜材料指数+1.8%、涂料油墨指数+4.2%。 图 2：新材料及细分子板块走势 资料来源：wind，天风证券研究所 注：截至 20250307 2425688295.SH中复神鹰199.422.24.8%-181.0300699.SZ光威复材283.434.16.4%0.026.8836077.BJ吉林碳谷72.812.4-4.3%0.043.5002088.SZ鲁阳节能67.513.210.5%13.611.0600552.SH凯盛科技124.113.11.9%79.053.2300632.SZ光莆股份44.914.7-0.6%--301387.SZ光大同创40.137.73.8%65.525.2600458.SH时代新材111.413.54.2%23.115.4601865.SH福莱特446.220.6-5.1%40.924.7002623.SZ亚玛顿30.015.1-0.9%--0968.HK信义光能316.83.56.1%0.012.9603330.SH天洋新材32.97.6-3.8%32.611.2001269.SZ欧晶科技46.224.0-0.7%--300522.SZ世名科技44.913.90.4%77.024.0603306.SH华懋科技126.238.31.6%42.136.9605589.SH圣泉集团230.327.2-2.5%25.418.8601208.SH东材科技82.59.22.2%23.117.5688157.SH松井股份51.245.87.3%0.032.5603062.SH麦加芯彩41.238.22.2%19.714.8603826.SH坤彩科技131.020.04.8%--6616.HK环球新材国际44.73.62.6%13.09.3300848.SZ美瑞新材75.418.25.6%85.622.7301565.SZ中仑新材90.922.72.0%--002632.SZ道明光学60.39.74.3%--其他近一周涨跌幅PE碳纤维&陶纤消费电子新能源电子材料市值（亿元）股价（元）-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09