家用电器行业投资策略：家电行业AI应用场景一览

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明家用电器强于大市强于大市维持2025年03月08日（评级）分析师 孙谦SAC执业证书编号：S1110521050004分析师 宗艳SAC执业证书编号：S1110522070002分析师 赵嘉宁 SAC执业证书编号：S1110524070003家电行业AI应用场景一览行业投资策略摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明AI大模型迅速迭代降本加速AI应用落地：AI大模型的使用场景包括前期的AI算力开发和后续AI应用两部分，落实到家电行业中也有许多“AI+”的场景应用，如AI+影音娱乐（电视、投影、智能音响）、AI+可穿戴（耳机、眼镜）、AI+全屋智能（摄像头、门锁、中控）、AI+服务机器人（扫地机、看护机器人等）等方面。基于AI大模型的降本，我们认为能加快AI在家电类使用场景的落地，通过对AI+的不同使用场景进行梳理，挑选在AI应用浪潮下家电板块的更多投资机会。AI+影音娱乐：随着AI技术在影音娱乐领域的应用逐步深入，催化出了AI电视、AI投影、AI音箱等产品，应用场景主要为客厅。AI+可穿戴：AI与可穿戴设备所结合的产品形态主要有AI耳机、AI眼镜等。智能可穿戴设备不仅仅是一种硬件设备，更是通过软件支持以及数据交互、云端交互来实现强大的功能，为消费者的生活、感知带来很大的转变。AI+全屋智能：消费级家庭安防产品AI化趋势明显，产品形态主要有智能门锁、智能摄像头等。AI+服务机器人：AI与服务机器人相结合所产生的产品形态主要有扫地机器人和看护陪伴机器人。风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动的风险，AI应用产品无法商业化落地。3◼ 在人工智能领域，随着技术的发展和迭代，许多大模型纷纷涌现，包括ChatGPT、豆包、DeepSeek等等。其中DeepSeek开源模型的出现更是将大模型的应用带入了新的高度，其低成本与开放性的强强联合可能有助于普及AI技术，同时也使大家重新关注算法、架构、优化等技术创新的较大潜力。◼ 大模型降本扩大AI应用场景。降低成本是推动大模型快进到“价值创造阶段”的一个关键因素。以豆包为例，从国内外模型价格的对比来看，国内大模型的价格比GPT-4已经便宜了70%。而豆包Pro 32k模型的定价是0.0008元/千tokens，比行业价格直接降低了99.3%。豆包Pro 128k模型，定价为是0.0005元/千tokens，与行业内相比降低了95.8%。从市场层面来看，目前对大模型的训练需求越来越多。但企业在AI转型上充满不确定性，试错成本需要尽量低，因此随着AI大模型的使用成本降低，将加速企业在AI应用层面上的落地。◼ 通过算力提效，实现大模型的低成本工业化。DeepSeek证明了算力降本的可能性，通过探索更高效训练方法以实现性能提升的“小而精”路线，打破了“参数膨胀”的惯性。例如DeepSeek-R1（4B参数）在数学推理、代码生成等任务上具有比肩70B参数模型（如Llama-2）的能力，通过算法优化、数据质量提升，小参数模型一样能实现高性能。通过重组参数、数据蒸馏的方式提升数据处理速度，又能有效节约能耗，降低企业工业化成本。此外，开源的模型设计降低了使用门槛，方便更多用户和中小企业能参与使用，结合模型的深度思考和推理能力开发更多定制化需求，进一步加速技术的普及和应用。◼ AI大模型的使用场景包括前期的AI算力开发和后续AI应用两部分，落实到家电行业中也有许多“AI+”的场景应用，如AI+影音娱乐（电视、投影、智能音响）、AI+可穿戴（耳机、眼镜）、AI+全屋智能（摄像头、门锁、中控）、AI+服务机器人（扫地机、看护机器人等）等方面。基于AI大模型的降本，我们认为能加快AI在家电类使用场景的落地，通过对AI+的不同使用场景进行梳理，挑选在AI应用浪潮下家电板块的更多投资机会。AI大模型迅速迭代降本加速AI应用落地资料来源：央视网，中证网，每日经济新闻，天风证券研究所AI家电应用场景AI+影音娱乐电视、投影、智能音箱AI+可穿戴耳机、眼镜AI+全屋智能摄像头、门锁、中控AI+服务机器人扫地机、看护机器人AI+影音娱乐14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5AI+影音娱乐◼ 随着AI技术在影音娱乐领域的应用逐步深入，催化出了AI电视、AI投影、AI音箱等产品，应用场景主要为客厅。◼ AI电视：2月11日，海信电视宣布正式接入DeepSeek，并支持满血R1和V3版本自由切换，成为行业首个搭载深度思考智能体的电视品牌。用户可以使用遥控器或者直接通过语音打开DeepSeek，在对应的智能体对话页面内，用户通过语音表达问题即可体验。加入深度思维引擎的海信AI电视能够像人类一样对复杂问题进行层层推理，实现思路清晰、答案精准的响应，同时还突破了传统问答框的交互逻辑，实现多层次的信息呈现和沉浸式交互体验。除此之外，长虹电视也在2月13日宣布正式接入DeepSeek，我们预计AI电视将会成为25年电视新品主旋律，黑电行业将借AI东风焕发新生。图：海信、长虹纷纷接入DeepSeek资料来源：中关村在线，天风证券研究所6◼ AI投影方面，三星备受期待的AI 陪伴机器人 Ballie预计将于 2025 年上半年正式发售，该产品将陪伴型机器人与AI智能投影相结合，给予了投影产品更多的想象空间。◼ AI音箱方面，根据洛图科技《中国智能音箱零售市场月度追踪》报告数据显示，2024 年，中国智能音箱市场销量为 1570 万台，同比 2023 年下降 25.6%；市场销额为 42.0 亿元，同比下降 29.4%。中国智能音箱市场自 2018 年形成百度、小米、天猫精灵三足鼎立的市场格局以来，这三个品牌的合计份额始终维持在 90% 以上，2024 年更是增长至 96.2%。其中，小米在 2024 年凭借完善的智能硬件生态系统和强大的品牌力保证了中低端市场的基本盘，借助中高端市场的增长，市场份额达到 43.0%，较 2023 年同期大幅增长 9.3 个百分点，位居市场销量第一。预计未来智能音箱将不仅仅局限于家庭场景，还将广泛应用于教育、商务、医疗等多个领域，实现多场景覆盖，其市场地位和影响力有望进一步提升。AI+影音娱乐资料来源：各公司官网，奥维数据，天风证券研究所7TCL电子：孵化出AR眼镜龙头资料来源：Wind，TCL智能终端公众号，TCL电子投资者关系公众号，TCL电子公告等，天风证券研究所图：公司分业务收入情况（亿元）图：公司利润率水平（%）图：公司归母净利润情况和增速（亿元，%）图：公司分业务毛利率变化（%）-100%-50%0%50%100%150%200%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002020202120222023 2024H1净利润YoY0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.0020202021202220232024H1电视智能硬件和互联网设备其他产品互联网业务智能家居产品光伏业务19.0%16.8%18.4%18.7%17.0%7.1%1.7%0.8%1.1%1.4%0.0%2.