家用电器行业25W9周度研究：家电年累增速如期回暖，政策对均价拉动有望持续兑现

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2025 年 03 月 07 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 赵嘉宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070003 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:关税扰动与供给侧的对抗——25W7 周度研究》 2025-02-17 2 《家用电器-行业研究周报:清洁电器龙 头 企 业 人 工 智 能 布 局 梳 理 — —24W52 周度研究》 2025-01-21 3 《家用电器-行业研究周报:奥克斯开启港股 IPO，出海&自主品牌强化—— 25W3 周度研究》 2025-01-21 行业走势图 家电年累增速如期回暖，政策对均价拉动有望持续兑现——25W9 周度研究 春节节后以来，大家电高频数据处于改善通路，后续核心品类零售有望增长提速。由于春节错期，去年同期高基数以及前期受到政策真空的影响，25W1-W5 奥维数据增速表现较弱，空调/冰箱/洗衣机/彩电的线上销额分别同比-23.12%/-23.24%/-15.87%/-11.48%，线下销额分别同比-5.71%/-15.21%/-11.57%/-14.23%。25W1-W8 春节后数据得到了明显改善，空调/冰箱/洗衣机/彩电的线上销额分别同比+8.75%/-11.81%/-6.52%/+9.5%，线下销额分别同比+42.66%/+5.29%/+14.37%/-1.88%。我们认为伴随三月之后同期基数压力减小，后续核心品类有望增长提速。 品类端，彩电线上均价显著提升，产品结构升级。25W1-W8 空调/冰箱/洗衣机/彩电的线上均价分别为 3037/2294/1373/2917 元，分别同比+0.05%/-6.76%/-6.52%/+9.5%，线下均价分别为 4392/6405/3947/6309 元，分别同比-0.12%/+2.53%/+3.82%/+0.19%，其中，以旧换新政策对彩电线上均价的拉动较为明显。 头部品牌年初以来线下均价稳增，小米品牌定价具备性价比。美的/格力/海尔/海信 24W1-W8 空调线上均价分别为 3338/3764/3090/2719 元，分别同比-9.04%/-3.55%/-6.72%/-6.2%，线下均价分别为 4298/4959/3935/4247 元，分别同比-0.65%/+2.77%/-2.31%/+4.38%，传统家电头部品牌年初以来线下均价呈稳定增长态势。家电行业后来者小米核心品类的均价显著提升，其空调/冰箱/洗衣机/彩电的线上均价分别同比+25.84%/+8.72%/+25.87%/+76.43%，线下均价分别同比+47.65%/+52.15%/+25.79%/+93.9%。小米均价提升显著且仍具备一定性价比优势。 25W1-W8 小米冰洗、烟灶线上销额增长较 24Q4 明显提速。从年累零售数据看，据奥维云网，25W1-W8 小米品牌空调/冰箱/洗衣机/线上销额分别4.8/4.1/4.5 亿元，同比分别+73%/+72%/+196%，冰洗增长较 24Q4 有所提速； 油 烟 机/ 燃 气灶 /洗 碗 机 线上 销 额分 别 0.9/0.1/0.3 亿元 ， 同 比分 别+408%/+682%/+111%，洗碗机品类份额实现进一步扩张；电饭煲/加湿器线上销额分别 1.0/0.6 亿元，同比分别+61%/+164%，近年来份额稳定且领先行业；扫地机/洗地机线上销额分别 2.5/1.1 亿元，同比分别+73%/+173%，市占排名在 4-5 名左右。 风险提示：房地产市场景气程度回落；汇率波动风险；原材料价格波动风险；新品销售不及预期。 -11%-6%-1%4%2024-032024-072024-11家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 周度研究聚焦： 家电年累增速如期回暖，政策对均价拉动有望持续兑现 .......................... 4 1.1. 春节节后以来高频处于改善通路，后续核心品类零售有望增长提速 ......................... 4 1.2. 传统头部品牌线下均价稳增，后来者小米重塑大家电竞争格局.................................. 4 2. 周度家电板块走势.................................................................................................................................. 8 3. 周度资金流向 .......................................................................................................................................... 9 4. 原材料价格走势 ...................................................................................................................................... 9 5. 行业数据 ................................................................................................................................................. 10 6. 行业新闻 ................................................................................................................................................. 13 7. 公司公告 ................................................................................................................................................. 14 8. 投资建议 ..........................................................................................................................