东证融汇成长优选基金投资价值分析：基于成长Beta的Alpha增强

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告 基于成长 Beta 的 Alpha 增强——东证融汇成长优选基金投资价值分析 基本信息与投资策略： 1、东证融汇成长优选混合型集合资产管理计划成立于 2021 年 11 月 8 日，简称为东证融汇成长优选，比较基准是中证 500 指数收益率*90%+银行活期存款利率(税后)*10%。该集合计划通过优选具有高成长性的股票，严格控制组合风险，力争实现稳定超越业绩比较基准的投资回报。 2、投资策略层面，该集合计划采用多因子量化模型，以成长因子为主，辅之以估值、盈利质量、分析师预期等基本面因子，优选具有高成长性的股票构成投资组合，此外通过量化手段严格控制组合风险，力争实现稳定超越业绩基准的投资回报。 3、换手率偏高，体现了基金经理主动管理的程度较高。内部员工持有比例较高，具备较高的内部认可度。 基金持仓特征分析： 1、仓位特征：仓位较高、集中度低。股票仓位为 92%，仓位排名为 109/252，属于较高的仓位；持股集中度为 5%，集中度排名为 248/252，属于很低的集中度，注重股票的分散化投资。 2、持仓特征：多行业均衡配置，相对超配机械、汽车、基础化工。相对中证 500 主要超配了机械、汽车、基础化工，低配了非银行金融、国防军工、有色金属。与同类型主动量化基金相比，东证融汇成长优选基金的重仓股市净率估值水平较低，行业配置广度较大、行业配置集中度较低。 3、持仓风格：偏好冷门股，高 Beta、高成长、小市值风格。从东证融汇成长优选持仓股的热门概念暴露度来看，基金在非基金重仓、民营企业综合、专精特新小巨人、可转债正股等概念上的暴露相对中证 500 而言超配较多。从各期 barra 风格因子的相对暴露平均水平来看，东证融汇成长优选 A 相对中证 500 指数在动量、Beta、成长性等风格上有显著更高的暴露度。 产品历史业绩及归因分析： 1、截至 2025 年 2 月 21 日，东证融汇成长优选 A 的近 1 年回报高达52.21%，而同期中证 500 回报为 20.40%，万得偏股混合型基金指数回报为 21.10%。不论是长期历史业绩还是短期历史业绩来看，东证融汇成长优选 A 相对业绩比较基准都有较高的超额收益，相对万得偏股混合型基金指数也有稳健的超额收益。从近 1 年、近 3 年的长期业绩表现来看，东证融汇成长优选 A 相比同行也具备高收益、低波动的特征。 2、东证融汇成长优选 A 的选股能力突出，基金在基础化工、医药、机械、汽车、电力及公用事业等五个行业层面的配置获得较高的配置收益。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 张国安 执业证书编号：S0680524060003 邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：中证 500、深证成指、创业板指迎来日线级别上涨》 2025-02-16 2、《量化分析报告：择时雷达六面图：资金面好转，流动性、技术面与情绪面弱化》 2025-02-15 3、《量化点评报告：如何寻找 2025 年的领涨行业？》 2025-02-12 2025 02 27年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、产品定位：基于成长 Beta 的 Alpha 增强 ......................................................................................................... 3 1.1 基本信息与投资策略 ............................................................................................................................... 3 1.2 基金管理人：具备完善的管理体系和雄厚的管理实力 ................................................................................. 4 1.3 产品运行特征：规模与换手率 .................................................................................................................. 5 二、持仓特征：基金持仓分析 .............................................................................................................................. 7 2.1 仓位与集中度特征：仓位较高、集中度低 ................................................................................................. 7 2.2 持仓行业分布特征：多行业均衡配置，相对超配机械、汽车、基础化工 ...................................................... 8 2.3 持仓概念与风格特征：偏好冷门股，高 Beta、高成长、小市值风格 .......................................................... 10 三、产品竞争力：历史业绩及归因分析 ............................................................................................................... 12 3.1 历史业绩优异 ....................................................................................................................................... 12 3.2 业绩归因：选股能力突出 ..............................................................................................