基础化工行业研究周报：欧盟可能考虑免除80%的进口商的碳边境税，维生素、有机硅价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 02 月 20 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:2024 年化学原料和化学制品制造业实现利润总额 4250.1 亿元，TDI、纯 MDI、化肥、烧碱价格上涨》 2025-02-13 2 《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟踪-2024 年 12 月数据》 2025-02-13 3 《基础化工-行业专题研究:有机硅行业：产能周期近尾声，景气有望迎改 善》 2025-02-04 行业走势图 欧盟可能考虑免除 80%的进口商的碳边境税，维生素、有机硅价格上涨 上周指 25 年 2 月 3 日-9 日（下同），本周指 25 年 2 月 10 日-16 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 欧盟气候政策负责人 2 月 6 日表示，欧盟委员会可能考虑免除其即将实施的碳边境税（CBAM）涵盖的 80%的公司，其分析发现，CBAM 涵盖的排放中，近 97%是由该计划涵盖的 20%的公司产生的。该措施将免除受影响的 20 万家企业中的最多 18万家，欧洲公司在 CBAM 的试运行期间抱怨了复杂的和昂贵的表格填写过程，该机制旨在保护欧盟的重工业。CBAM 将从 2026 年 1 月 1 日开始对进口水泥、钢铁、铝、化肥、电力和氢六类产品中隐含的二氧化碳排放征收费用。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 0.4%，为 70.74 美元/桶。 重点关注子行业：本周 VA/有机硅/尿素/固体蛋氨酸/TDI/橡胶/DMF/烧碱/液体蛋氨酸/乙二醇/VE/电石法 PVC 价格分别上涨 6.7%/5.5%/3.8%/2.4%/1.4%/1.2%/1.2%/0.8%/ 0.6%/0.4%/0.4%/0.1% ； 轻 质 纯 碱 / 重 质 纯 碱 / 醋 酸 / 聚 合 MDI 价 格 分 别 下 跌23.3%/3.3%/1.8%/0.3%；乙烯法 PVC/粘胶长丝/氨纶/粘胶短纤/钛白粉/纯 MDI 价格维持不变。 本 周涨幅 前五 化工产 品： 天然气（Texas ）（+20%）、 丙酮（+8.7%） 、乙烷（+8.3%）、炭黑（+8%）、维生素 A:进口（+6.7%）。 有机硅：本周有机硅市场大幅拉涨，目前市场 DMC 主流报价在 13400-13800 元/吨；生胶主流报价为 14500 元/吨；107 胶主流报价为 13800 元/吨。下游企业在买涨不买跌的情绪加持下下单情况比预想中要积极，整个有机硅市场逐渐进入一个良性循环的局面，对后市挺价有一定推动作用。 维生素：VA：上半周，受厂家恢复报价提振，经销商市场行情偏强运行，主流成交价上涨至 115 元/公斤附近。但价格上涨之后，市场需求跟进不佳，加之有二线厂家低价接单，叠加业内交投信心不足，促使行情由强转弱。VE：上半周，DSM瑞士工厂停产事件影响仍在发酵，推动 VE 市场交投活跃度提升，贸易渠道价格上涨运行，主流成交价上涨至 133-138 元/公斤附近。但价格上涨之后，市场需求跟进不足。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 1.6%，沪深 300 指数较上周上涨 1.19%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.41 个百分点，涨幅居于所有板块第 12 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氯碱（+12.55%），膜材料（+4.96%），纺织化学制品（+3.35%），有机硅（+3%），涤纶（+2.95%）。 重点关注子行业观点 周期底部或已至，寻找供需边际变化行业： （1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成 ）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升.（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： （1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED 材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -11%-6%-1%4%9%14%19%24%2024-022024-062024-10基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.2.1. 板块估值......................................................................