传媒周报：第6周：微信接入DeepSeek，关注腾讯AI乘数效应重估机会

海外行业报告 | 行业动态研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1传媒周报（2025.2.10-2025.2.14）证券研究报告2025 年 02 月 19 日作者孔蓉分析师SAC 执业证书编号：S1110521020002kongrong@tfzq.com曹睿分析师SAC 执业证书编号：S1110523020003caorui@tfzq.com王梦恺分析师SAC 执业证书编号：S1110521030002wangmengkai@tfzq.com第 6 周：微信接入 DeepSeek，关注腾讯 AI 乘数效应重估机会本周（2 月 10 日至 2 月 14 日），申万传媒指数上涨 9.54%，位列第 1 位，同期上证指数上涨 1.3%，创业板指上涨 1.88%。游戏板块上涨 6.9%、影视院线上涨 35.78%、广告营销上涨 5.96%、出版上涨 3.63%、电视广播上涨 6.17%。AI 方面动态：1、2 月 15 日，微信接入 DeepSeek R1 确认为满血版。2、杭州：全球数贸港核心区建设方案拟出台，争取国家支持杭州在网络游戏管理给予更多权限。做优数字金融、数字文旅、视觉智能等数字服务贸易。做强数字媒体、数字影视、动漫游戏等数字产品贸易。简化数字内容发行许可审批流程和专供出口的数字内容国内销售行政审批，争取国家支持杭州在网络游戏管理方面给予更多权限，增加杭州网络游戏版号数量。建议关注【浙文互联、恺英网络、巨人网络】。建议关注 AI+产业链相关布局公司：AI+教育【豆神教育、世纪天鸿】；AI+营销【浙文互联、易点天下、蓝色光标】；AI+视频【中广天择、博纳影业、华策影视、上海电影】；AI+玩具【实丰文化、汤姆猫、星辉娱乐、奥飞娱乐】；AI+电商【值得买、华凯易佰、光云科技、焦点科技】；AI+搜索【昆仑万维】；AI+社交【盛天网络、昆仑万维】。截至 2 月 15 日，2 月份累计票房已升至 128.78 亿，超过完整春节档加持的 2021 年 2 月（122.7 亿），创内地影史单月大盘新纪录。2025 年度票房已升至 199.61 亿。在两部春节档动画尤其是《哪吒 2》的带动下，周六市场大盘环比情人节仍录得近 25%的涨幅，全国单日票房回升至 9.2 亿以上，几乎与上周日持平，创下春节假期之外的最高单日大盘之一。截至 2 月 16 日 18：00，《哪吒 2 魔童闹海》累计综合票房已突破 117 亿大关，折合美元已超16 亿美元，已超过《速度与激情 7》《复仇者联盟》等好莱坞大片，挤进了全球影史票房榜前 11 名。此外，《唐探 1900》（万达电影、猫眼娱乐主出品）累计综合票房已接近 31.5 亿，超过《独行月球》《八佰》升至内地影史第 22 名。建议关注：【光线传媒】《哪吒之魔童闹海》票房破 117 亿，后续项目储备丰富，《天才游戏》等高关注度项目陆续定档有望贡献业绩弹性。【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下，大盘票房有望实现同比提升。截至 2 月16 日 18：00，《唐探 1900》《哪吒之魔童闹海》票房 31.5 亿、117.6 亿。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同，《唐探 1900》定档春节猫眼票房破 31 亿元。【上海电影】中国优质 IP 储备丰富，或贡献业绩弹性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。游戏方面，杭州、上海推出支持政策，游戏 AI 应用落地有望加速。1）行业动态：a）杭州宣布全球数贸港核心区建设方案拟出台，争取国家支持杭州在网络游戏管理给予更多权限，增加杭州网络游戏版号数量。b）上海市网络游戏行业协会发布通知，旨在推动上海网络游戏行业高质量健康有序发展。c）网易《逆水寒手游》将接入 DeepSeek 驱动的智能 NPC。d）巨人网络宣布与阿里云深化合作，双方基于近年来“游戏+AI”合作基础上，在游戏场景的AI 落地应用及算力生态建设等领域进一步联动。e）根据 Sensor Tower，1 月《WhiteoutSurvival》海外收入环比增长 10%，接近 1.4 亿美元。2)排名跟踪：根据七麦数据 IOS 游戏畅销榜排名，本周（2025/2/11-2025/2/16，下同），腾讯《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》《创越火线：枪战王者》继续维持排行榜前列，本周网易进入 TOP20 的游戏数量增多。点点互动的《无尽冬日》本周排名 TOP 4-7。3）行业观点：随着 DeepSeek 模型被越来越多 C 端应用大厂接入，中国 To-C AI 应用落地跨过转折点。建议关注：【巨人网络、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、吉比特、电魂网络、完美世界】。风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。行业报告 | 行业动态研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明21 市场复盘1.1 整体板块本周（2 月 10 日至 2 月 14 日），申万传媒指数上涨 9.54%，位列第 1 位，同期上证指数上涨 1.3%，创业板指上涨 1.88%。图 1：各行业板块涨跌幅（%）情况资料来源：Wind，天风证券研究所1.2 传媒板块传媒具体细分板块来讲，本周游戏板块上涨 6.9%、影视院线上涨 35.78%、广告营销上涨 5.96%、出版上涨 3.63%、电视广播上涨 6.17%；本月游戏板块上涨 18.63%、影视院线上涨 45.05%、广告营销上涨 11.83%、出版上涨 7.33%、电视广播上涨 12.14%。图 2：传媒二级行业具体涨跌幅情况资料来源：Wind，天风证券研究所图 3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度）资料来源：Wind、天风证券研究所行业报告 | 行业动态研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明31.3 个股表现本周传媒（申万）成分股中，光线传媒（148.78%）、浙数文化（32.08%）、华策影视（30%）、华扬联众（27.44%）、横店影视（27.37%）领涨。奥飞娱乐（-4.5%）、卓创资讯（-4.16%）、南方传媒（-3.36%）、内蒙新华（-0.49%）、新经典（-0.47%）领跌。图 4：传媒（申万）成分股涨跌幅前十资料来源：Wind、天风证券研究所2 重要新闻AI：微信接入 DeepSeek R1 确认为满血版微信正在灰度测试接入 DeepSeek。经 APPSO 从腾讯方面获悉，接入的 DeepSeekR1 模型确认为满血版。被灰度到的用户，可在对话框顶部搜索入口，看到「AI 搜索」字样，点击进入后，可免费使用 DeepSeek R1 满血版模型，获得更多元化的搜索体验。经APPSO 实测，AI 搜索提供快速回答和深度思考两项功能。其中深度思考功能是指DeepSeek-R1 模型经过长思考提供的更全面的回答，点开同样显示思考过程。消息源既包括公众号推文，也包括网页信息，并且页面最下方还支持继续提问。获取回答后可一键转发至朋友圈/好友群聊。杭州：全球数贸港核心区建设方案拟出台 争取国家支持杭州在网络游戏管理给予更多权限《杭州市政府关于印发杭州市推进全球数贸港核心区建设实施方案（2025—2027 年）》公开征求意见。其中