建筑材料行业研究周报：传统建材需求恢复偏弱，关注玻纤及风电链投资机会

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2025 年 02 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 林晓龙 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523050002 linxiaolong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑材料-行业专题研究:资源品存涨价预期，关注工业金属、建筑建材资源业务行情》 2025-02-13 2 《建筑材料-行业研究周报:节后开复工进展缓慢，长三角熟料提价》 2025-02-09 3 《建筑材料-行业专题研究:从胜率/赔率角度看建材行业春季躁动表现》 2025-02-09 行业走势图 传统建材需求恢复偏弱，关注玻纤及风电链投资机会 行情回顾 过 去五 个 交 易 日 （0210-0214 ） 沪深 300 涨 1.19% ， 建材 （ 中 信 ）涨0.26%，除水泥和玻璃板块，其他板块均取得正收益。个股中，立方数科（ +53.0% ）， 震 安 科 技 （ +14.5% ）， 世 名 科 技 （ +9.5% ）， 国 统 股 份（+8.1%），华民股份（+8.1%），涨幅居前。上 周我们重点推荐组 合的表现：西部水 泥(+8.0%)、华新水泥（-0.1%）、三棵树 （+1.1%）、中材 科技（+0.2%）、海螺水泥（-0.5%）、濮耐股份(+3.0%)。 传统建材需求恢复偏弱，关注玻纤及风电链投资机会 据 Wind，0208-0214 一周，30 个大中城市商品房销售面积 117.83 万平米，农历同比+9.90%。2 月 10 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作。会议指出，提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。推动大宗消费更新升级，加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。会议指出，要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解重点产业结构性矛盾等问题，促进产业健康发展和提质升级。要优化产业布局、强化标准引领、推进整合重组，推动落后低效产能退出，增加高端产能供给。要优化市场监管，加强行业自律，共同维护公平竞争、优胜劣汰的市场秩序。 据百年建筑网调研数据，节后第二周（截至农历正月十六）全国工地开复工 率 为 23.5% ， 农 历 同 比 -16.38pct ， 劳 务 上 工 率 27.5% ， 农 历 同 比 -10.53pct，资金到位率 35.0%，农历同比-6.61pct。从建材消费量来看，水泥受到市场资金情况较差，以及去年大多数地区新开市政工程项目较少影响，发货同比偏弱，价格环比有所回调，玻璃中下游补库积极性较弱，节后厂商仍以累库为主，当前传统地产、基建链品种基本面恢复相对缓慢，后续复工情况仍需进一步观察。非地产链中玻纤下游风电、热塑需求相对较优，上周热塑短切产品提价 200-300 元，风电方面，受存量订单抢装催化，当前排产保持高景气，建议关注玻纤及风电链品种投资机会。 本周重点推荐组合 中材科技、西部水泥、华新水泥、三棵树、海螺水泥、濮耐股份 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。 -20%-14%-8%-2%4%10%16%22%2024-022024-062024-10建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-02-14 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002080.SZ 中材科技 12.39 买入 1.33 0.44 0.97 1.20 9.32 28.16 12.77 10.33 02233.HK 西部水泥 1.62 买入 0.77 0.69 0.80 0.91 2.10 2.35 2.03 1.78 600801.SH 华新水泥 12.13 买入 1.33 0.88 1.39 1.51 9.12 13.78 8.73 8.03 603737.SH 三棵树 42.38 买入 0.33 1.24 1.59 1.91 128.42 34.18 26.65 22.19 600585.SH 海螺水泥 23.83 买入 1.97 1.81 2.18 2.61 12.10 13.17 10.93 9.13 002225.SZ 濮耐股份 5.41 增持 0.25 0.14 0.25 0.31 21.64 38.64 21.64 17.45 资料来源：Wind，天风证券研究所 注：西部水泥收盘价、EPS 单位分别为港元、港元/股，数据截至 2025/2/14 内容目录 核心观点........................................................................................................................................................ 3 行情回顾 ................................................................................................................................................ 3 传统建材需求恢复偏弱，关注玻纤及风电链投资机会 ........................................................... 3 建材重点子行业近期跟踪................................................................................................................. 4 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 ..................................... 5 风险提示 ................................................................................................................................................ 5 图表目录 图 1：中信建材三级子行业过去五个交易日（0210-0214）涨跌幅 ...................................