食品饮料行业深度研究：餐供助力行业降本增效，未来发展前景值得期待

行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2025 年 02 月 07 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:食品饮料周报：关注白酒旺季中档价位表现，看好低估值修复机会》 2025-01-19 2 《食品饮料-行业研究周报:食品饮料周报：软饮短期表现居前，关注旺季白酒动销&发货》 2025-01-13 3 《食品饮料-行业研究周报:食品饮料周报：茅台 24 年顺利收官，重视微信 小店概念催化》 2025-01-05 行业走势图 餐供助力行业降本增效，未来发展前景值得期待 餐饮供应链 餐饮供应链，是一个将食品从生产者、供应商转移到最终消费者的系统。据窄门餐眼数据显示，2023年我国餐饮供应链市场规模为2.39亿元，预计到2026年达到3.1亿元，3年CAGR为9.06%。 我国餐饮供应链迎来新发展机遇，其中以下五点助力速冻/预制菜行业蓬勃发展： 1）餐饮端降本增效需求：房租以及人力成本的不断提升，催生了餐饮端降本提效的需求。根据中国餐饮业协会 2023 年调研结果显示，所调研的企业均表示成本压力仍然存在，各项经营成本仍保持正增长。 2）餐饮连锁化+团餐发展规模日益增大：餐饮品牌连锁化步伐加快，品牌规模化程度日益提升。预制菜/速冻的存在满足餐饮连锁“高性价比/保持口味稳定&供应链稳定/食品安全”等需求，其市场规模有望不断提升。 3）外卖行业对时效性需求提高：外卖成为餐饮市场重要的增长引擎。预制菜/速冻的存在满足外卖市场“时效性/口味稳定/食品安全”等需求。 4）消费者习惯变化：每周购买预制菜品 2-3 次及以上的消费者占比高达 44.4%，每周购买一次预制菜的消费者也占到了 23.7%。这一趋势显示，预制菜市场正在逐步崛起，并且有着一定的的发展潜力。 5）冷链物流技术提升：中国的冷链物流市场规模持续扩大，根据中物联冷链委和艾媒数据显示，2023 年中国冷链物流市场规模达 7231 亿元，2025 年将达到 8686 亿元。 懒宅人群数量增长，速冻食品消费群体的都进一步增加 中国速冻食品市场规模持续扩大，2023 年已达 1835.4 亿元，预计 2025 年将达 2130.9 亿元。其中，速冻小吃市场保持增长态势，2023 年规模达到 235.1 亿元，预计 2025 年有望突破 300亿元。随着消费者对方便、快捷、健康食品需求的增加，以及冷链物流的进一步发展，速冻小吃市场前景广阔。同时，中国懒宅人群数量已超过 8 亿人，进一步扩大了速冻食品的消费群体，行业发展潜力较大。 投资建议：餐饮行业正位于阶段性低点，而餐饮供应链能够为餐饮企业有效地降低成本，为下游提供安全且有保障的产品，同时随着冷链运输发展日益成熟，有望利好速冻行业，未来发展前景值得期待。 重点推荐：以大 B 端优势拓展小 B 端市场，推动营收增长，助力稳定发展的【千味央厨】；顺应渠道趋势，强化大 B 布局，凭产品和产业链优势提升市占率，有望迎戴维斯双击的【安井食品】；通过产品创新与渠道拓展实现收入增长，成本优化与规模效应释放利润潜力，并受益于餐饮行业复苏的 β 加成的【立高食品】 风险提示：原材料价格波动、下游复苏不及预期、行业竞争激烈、食品安全风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-02-07 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 001215.SZ 千味央厨 28.20 买入 1.35 1.71 2.11 2.55 20.89 16.49 13.36 11.06 603345.SH 安井食品 74.56 买入 5.04 5.85 6.57 7.31 14.79 12.75 11.35 10.20 300973.SZ 立高食品 38.60 买入 0.43 1.60 1.91 2.38 89.77 24.13 20.21 16.22 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -24%-17%-10%-3%4%11%18%25%2024-022024-062024-102025-02食品饮料沪深300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 餐饮供应链全景解析............................................................................................................................ 5 1.1. 餐饮供应链打通全产业链，中游食材加工盈利最稳定................................................... 5 1.2. 多元驱动下有望迎来发展新机遇........................................................................................... 6 1.2.1. “懒人经济”兴起，市场潜力待进一步释放 .......................................................... 6 1.2.2. 行业位于阶段性低点，未来可期 ............................................................................. 10 2. 速冻行业快速增长，市场格局逐渐成熟 ...................................................................................... 10 2.1. 速冻行业发展历程 ................................................................................................................... 10 2.2. 市场规模不断扩大，行业发展空间广阔 ........................................................................... 11 2.2.1. 懒宅人群数量增长，速冻食品消费群体的都进一步增加................................. 11 2.2.2. 行业整体集中度高，头部企业利用规模效应巩固地位 .....................................