2025年春节档电影回顾及展望：优质内容展现更为凸显的口碑效应

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告传媒行业专题报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师陈良栋SAC：S1350524100003chenliangdong@huayuanstock.com王世豪SAC：S1350524120005wangshihao@huayuanstock.com联系人板块表现：优质内容展现更为凸显的口碑效应——2025 年春节档电影回顾及展望投资要点：2025 年春节档总票房达到 91.74 亿元，同比增长 13.98%。截至 2 月 4 日 16：30，2025 年春节档 8 天总票房达到 91.74 亿元，2024 年春节档总票房为 80.49 亿元。2025 年春节档电影市场供需效率显著提升。在放映场次同比减少 12.22%（347.1万场）的情况下，观影人次逆势增长 10.16%至 1.8 亿，推动场均人次跃升至 51.86，同比增加 25.49%，观影人次创 2018 年以来最高水平。在档期延长至 8 天的背景下，日均票房达 11.47 亿元，同比增加 13.98%，已连续三年实现增长。2025 年春节档平均票价回升至 50.97 元，同比增长 3.46%。票价弹性空间释放叠加观影人次增长，侧面印证观众对优质内容的付费意愿增强。头部效应显著，观众喜好类型有所分化。据猫眼专业版，截至 2 月 4 日 16：30，动画电影《哪吒之魔童闹海》以 46.09 亿元票房和 50.2%的票房占比成为今年的现象级影片。《哪吒之魔童闹海》豆瓣评分 8.5，延续前作 IP 的影响力与国民度，验证优质国漫的市场号召力。悬疑喜剧《唐探 1900》以 22.08 亿元票房居第二。《哪吒之魔童闹海》现象级表现的核心驱动力在于口碑裂变与家庭观影刚需的叠加，前作积累的国民级 IP 效应在续作质量加持下形成观影惯性，而春节假期临近释放的全年龄段观影需求，最终实现排片、票房、人次三大指标的螺旋式上升。不同线级城市来看，国内电影市场持续下沉化与结构性调整。四线城市成为核心增长引擎，据猫眼专业版，截至 2 月 4 日 16：30，四线城市 2025 年春节档总票房 33.56亿元，票房占比 37%，观影人次 6572.5 万人，2025 年四线城市春节档票房较 2024年增加 44%，人次增幅达 37%，平均票价首次突破 51 元，呈现低线城市消费升级与市场扩容的双重动能。一线城市尽管平均票价接近 56 元，但票房占比从 2019 年春节档的 12%持续下跌至 2025 年的 10%，人次增速显著低于四线城市。2025 年电影市场展望。2025 年中国电影市场将呈现"头部 IP 驱动、市场深度下沉、消费场景分化"三大趋势。1）在内容端，《哪吒之魔童闹海》标志着国产动画电影迈入"超级 IP 时代"，优质国产 IP 势能有望重塑行业逻辑。2）市场结构层面，下沉市场有望成为行业增长极。2025 年春节档四线城市 51.0 元的平均票价超越三线城市，6572.5 万人次的规模接近一线城市的 4 倍，"高票价-高人次"双轮驱动，打破了传统下沉市场"低价走量"的认知框架。2025 年春节档 TOP3 影片占据超 80%票房的头部效应，当单部影片冲击 70 亿票房时，观望后续优质影片供给的持续性。投资分析意见。春节档优质影片的口碑效应更为凸显，建议关注后续有优质内容储备和强内容生产能力的公司。同时，春节档票房强势表现有望带动市场对 25 年全年票房预期的调整，建议关注院线和票务公司的业绩弹性。包括光线传媒、猫眼娱乐、万达电影、阿里影业、上海电影、横店影视、幸福蓝海等。风险提示。监管风险、观影需求不及预期风险、电影表现不及预期风险。2025 年 02 月 05 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 16页内容目录1. 大盘回顾....................................................................................................................... 41.1. 春节档总票房破纪录................................................................................................. 41.2. 国产原创动画成为国民级文化符号........................................................................... 61.3. 下沉化与结构性调整，四线城市成为核心增长引擎..................................................82. 2025 年电影市场展望.................................................................................................113. 投资分析意见..............................................................................................................144. 风险提示.....................................................................................................................15源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 16页图表目录图表 1： 2018-2025 年春节档总票房及增速....................................................................4图表 2： 2018-2025 年春节档观影人次及增速................................................................ 4图表 3： 2018-2025 年春节档放映场次及增速................................................................ 4图表 4： 2018-2025 年春节档日均票房及增速................................................................ 5图表 5： 2018-2025 年春节档场均人次及增速................................................................ 5图表 6： 2018-2025 年春节档平均票价及增速.......................................................