光伏产业链周评(2月第1周):24年国内光伏新增装机同比增长近三成,美国暂停IRA资金审批
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年2月5日行业研究 ·行业周报电力设备新能源 · 光伏投资评级:优于大市(维持评级)24年国内光伏新增装机同比增长近三成,美国暂停IRA资金审批光伏产业链周评(2月第1周)证券分析师:李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009证券分析师:袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【产业链价格】•主链方面,价格保持相对稳定。 近两周,P型方面,硅料、182硅片、182电池片、双玻组件价格环比持平。N型方面,硅料、182硅片、高效TOPCon双玻组件价格环比持平,高效TOPCon电池片价格上涨0.003元/W至0.293元/W。数据详见P6表1。本周N型硅料单W毛利约-0.007元,硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.130元;P型硅料单W毛利约-0.020元,硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.158元。•辅材方面,银粉、重质纯碱价格小幅下跌。近两周,银粉价格下跌30元/kg至7900元/kg,受此影响,主栅正银价格下跌6元/kg至7529元/kg,细栅正银价格下跌6元/kg至7579元/kg,背银价格上涨21元/kg至5030元/kg。重质纯碱价格下跌34元/吨至1498元/吨。其他辅材价格基本不变。数据详见P11表4。•2025年初至今国内光伏组件累计招标4.23GW,同比-75%,主要原因系并网消纳压力较大以及光伏发电项目回报率降低。2024年全年累计招标230.17GW,同比-22%。•组件出口方面,12月我国组件出口疲软。2024年12月我国光伏组件出口20.99GW,同比增长25%,环比增长9%。其中12月组件出口欧洲5.94GW,同比增长19%,环比增长33%;12月组件出口印度1.82GW,同比增长14%,环比增长28%。全年来看,我国光伏组件出口284.0GW,同比增长22%。其中组件出口欧洲约102.0GW,同比减少2%;组件出口印度18.4GW,同比增长57%。【行业要闻&公司公告】•2024年我国新增光伏装机277.57GW。根据国家能源局发布的2024年全国电力工业统计数据,2024年12月我国光伏新增装机70.87GW,环比+183%,同比+34%。2024年1-12月光伏新增装机277.17GW,同比+28%;其中集中式新增159.39GW,同比+33%,分布式新增118.18GW,同比+23%。截至12月底,我国累计光伏装机容量约889GW。•美国能源政策转向。当地时间1月20日,特朗普就任美国第47任总统,宣布美国将退出应对气候变化的《巴黎协定》并加大传统能源开采力度,结束拜登政府“绿色新政”;特朗普还要求所有联邦机构立即暂停发放IRA和IIJA资金,对已拨付资金无直接影响。•美国对所有中国商品加征10%的关税。当地时间2月1日,美国总统特朗普签署行政令,对所有进口自中国的商品,美国将在现有关税基础上加征10%的关税。此外,美国还将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税,其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。•信义光能:2024年12月31日,公司发布2024年度负面盈利预告,预计2024财年实现归母净利润为7.69-11.53亿元人民币,同比减少70%-80%,主要由于2024年光伏玻璃供需失衡以及价格大幅下跌导致收入及毛利率下滑、资产减值计提等。•协鑫科技:1月21日,公司公布颗粒硅业务最新进展,24Q4公司颗粒硅产量7.09万吨,销量7.46万吨,含研发费用现金成本28.17元/公斤,较24Q3的33.18元/公斤环比下降15%,刷新行业纪录。【行情复盘】光伏板块普遍下跌,本周申万光伏设备指数下跌1.9%。个股方面,本周高测股份下跌8.2%,固德威下跌6.4%,意华股份下跌6.4%。【投资建议】建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、第一太阳能(First Solar)、通威股份、隆基绿能、晶科能源、福斯特、爱旭股份、固德威、东方日升、迈为股份。【风险提示】原材料价格下降不及预期,全球贸易形势变化,行业竞争加剧,政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图4:其他自定义指数走势资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理,指数说明见尾页图3:辅材自定义指数走势资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理,指数说明见尾页图2:主产业链自定义指数走势资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理,指数说明见尾页图1:申万光伏相关行业指数走势资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理板块行情回顾胶膜玻璃银浆本周-2.0%-1.9%-2.3%年初以来-4.7%-3.1%2.3%支架逆变器 制造设备本周-3.4%-3.5%-1.4%年初以来-6.6%-7.4%-5.6%硅料硅片电池组件本周-0.6%-2.9%-2.2%-1.6%年初以来-9.4%-3.7%3.0%-9.9% 上证指数申万光伏设备本周-0.1%-1.9%年初以来-3.0%-6.3%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0000 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 23-0723-0923-1124-0124-0324-0524-0724-0924-1125-01上证指数申万光伏设备指数(右轴)20 30 40 50 60 70 80 90 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-01硅料硅片电池组件30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-01胶膜玻璃银浆30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-01支架逆变器制造设备请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容【招标&报价】•组件招标:2025年初至今累计招标4.22GW,同比-75%。2024年全年累计招标230.17GW,同比-22%,主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW,同比+85%。【行业要闻&公司公告】•2024年我国新增光伏装机277.57GW。根据国家能源局发布的2024年全国电力工业统计数据,2024年12月我国光伏新增装机70.87GW,环比+183%,同比+34%。2024年1-12月光伏新增装机277.17GW,同比+28%;其中集中式新增159.39GW,同比+33%,分布式新增118.18GW,同比+23%。
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