通信行业周报2025年第6周:Deepseek-R1开源推动AI应用发展,头部AI厂支持Deepseek
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月04日优于大市通信行业周报 2025 年第 6 周Deepseek-R1 开源推动 AI 应用发展,头部 AI 厂支持 Deepseek核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师:袁文翀021-60375411yuanwenchong@guosen.com.cnS0980523110003市场走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2025 年第 4 周-5000 亿美元 AI 项目启动,算力基建景气度再提升》 ——2025-01-26《通信行业周报 2025 年第 3 周-英伟达推进 CPO(光电共封装)技术,运营商 2025 年重视卫星布局》 ——2025-01-20《通信行业周报 2025 年第 2 周-CES 展中国企业展示 AI 新品,展望 1 月中下旬业绩预告季》 ——2025-01-13《通信行业 2025 年投资策略-全球云厂商加大 AI 投入,卫星互联网迎规模部署》 ——2025-01-06《通信行业周报 2024 年第 52 周-小米正搭建 GPU 万卡集群,展望英伟达下一代 AI 服务器》 ——2024-12-29行业要闻追踪:1 月下旬,Deepseek 发布 R1 版推理模型,该模型在数学、代码、自然语言推理等任务上,性能比肩 OpenAI-o1 正式版,其核心技术源自使用自强化学习优化算法 GRPO (Group Relative PolicyOptimization),让模型形成自主优化能力。同时,Deepseek 开源了DeepSeek-R1-Zero 和 DeepSeek-R1 两个 660B 模型,并蒸馏了 6 个小模型开源给社区,这扩展了终端侧模型部署的可选性。Deepseek 模型的开源和低成本成为其优势,推动 AI 应用繁荣发展。开源吸引了更多的开发者参与到模型的开发和使用之中,促进模型的能力提升;低成本意味着开发和使用 AI 的门槛更低,更多企业和开发者能够加入,从而推动 AI Agents 和更多应用场景的快速落地。在算力+模型的不断迭代背后,端侧 AI 及端云协同的商业模式和商业竞争力都将面临重构,DeepSeek-R1 的发布刺激了 AI 下游应用,智能终端厂商已开始在其 AI 智能体产品(如美格智能 AIMO 智能体终端)中嵌入 Deepseek模型方案。而在过去一周,全球各大 AI 巨头(包括英伟达、AMD、华为、微软、亚马逊等)纷纷宣布支持 Deepseek 模型。微软、META 在新一季财报中指引 2025 年资本开支大幅增加。微软指引2025 财年资本开支 800 亿美元(FY2024 资本支出 557 亿美元),META指引 2025 年资本开支在 600-650 亿美元(2024 年资本支出 372 亿美元)。行情回顾:1 月通信(申万)指数上涨 2.19%,沪深 300 指数下跌 0.09%,相对收益 2.28%,在申万一级行业中排名第 9 名。分领域看,物联网控制器、光器件光模块、光缆光纤表现较好。投资建议:关注 AI 应用景气度提升,兼顾运营商高股息价值(1)短期视角,Deepseek 推动 AI 生态蓬勃发展,AI 应用落地门槛降低,推荐关注:通信设备(中兴通讯等),智能模组(广和通等)、数据中心服务(润泽科技等)。(2)长期视角,中国移动和中国电信规划 2024 年起 3 年内将分红比例提升至 75%以上,高股息价值凸显,建议关注三大运营商红利资产属性。2025 年第 6 周重点推荐组合:中国移动、润泽科技、广和通。风险提示:宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级(元)(百万元)20232024E20232024E600941中国移动优于大市110.972,387,7776.366.9317.416.0300308中际旭创优于大市114.82128,7322.600.3744.219.1000063中兴通讯优于大市39.98191,2462.000.2920.016.9资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 5(1) Deepseek-R1 开源推动 AI 应用繁荣发展,头部 AI 厂“拥抱”Deepseek .................. 5(2) 微软、META 发布新一季财报,指引 2025 年资本开支继续加大 ......................... 12其它产业要闻速览 ..................................................................... 16板块行情回顾 ................................................................. 18(1)板块市场表现回顾 ................................................................ 18(2)各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 19投资建议:关注 AI 应用景气度提升,兼顾运营商高股息价值 ...................... 19风险提示 ..................................................................... 20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1: Deepseek-V3 性能 .....................................................................6图2: Deepseek 的 MLA 和 MoE 架构 ............................................................6图3: Deepseek 训练成本 ....................................................................6图4: 各大训练模型成本对比(2024 年之前) ..................................................6图5: 各大模型成本对比(每百万 tokens) ....................................................7图6: 各大训练模型输出价格对比 ..................................................
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