汽车和汽车零部件行业周报:具身智能加速落地1月销量符合预期

本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20250203 具身智能加速落地 1 月销量符合预期 2025 年 02 月 03 日 ➢ 本周数据:2025 年 1 月第三周(1.13-1.19)乘用车销量 52.0 万辆,同比+7.5%,环比+31.4%;新能源乘用车销量 20.7 万辆,同比+41.2%,环比+28.9%;新能源渗透率 39.8%,环比-0.8pct。 ➢ 本周行情:汽车板块本周表现强于市场。本周(1 月 20-27 日)A 股汽车板块上涨 1.02%,在申万子行业中排名第 8 位,表现强于沪深 300(+0.53%)。细分板块中,摩托车及其他、商用载客车、商用载货车、汽车零部件,分别上涨3.96%、2.37%、1.91%、1.63%,汽车服务、乘用车分别下跌 0.07%、0.63%。 ➢ 本周观点:本月推荐核心组合【吉利汽车、比亚迪、上汽集团、小鹏汽车、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 基金持仓:2024Q4 汽车板块持仓占比环比略微下降。2024Q4 基金汽车行业重仓持股占比为 4.62%,同比+0.60pct,环比-0.38pct,分板块看, 2024Q4乘用车占比 1.73%,同比+0.33pct,环比-0.32pct;零部件占比 2.07%,同比-0.15pct,环比-0.16pct;商用车占比 0.41%,同比+0.25pct,环比+0.02pct;摩托车及其他占比 0.40%,同比+0.22pct,环比+0.08pct。 ➢ 具身智能加速落地 1 月销量符合预期。春节期间的事件催化包括: 1)月度销量:根据乘联会,1 月狭义乘用车零售总规模约 175 万辆,同比-14.6%,环比上月-33.6%,新能源汽车零售预计可达 72 万辆,渗透率约 41.1%。分车企看,吉利、小鹏表现亮眼,吉利 1 月批发总销量 26.7 万辆,同比+24.9%,环比+27.0%;小鹏汽车交付新车 30,350 辆,同比+268%,环比-17.3%。此外,比亚迪 1 月出海销量 6.6 万辆,同比+83.4%,超预期。展望后续,比亚迪将通过e4.0 平台技术换新强化龙头地位,加速智驾平权,建议关注节后新品周期。 2)特斯拉 Q4 业绩:特斯拉 2024Q4 营业总收入为 257.1 亿美元,同比/环比分别为+2.1%/+2.1%,其中汽车业务收入为 198.0 亿美元,non-GAAP 净利润为25.7 亿美元,同比/环比分别为+3.3%/+2.4%,基本符合预期。 3)机器人更新&AI 赋能:特斯拉 Q4 业绩会更新 Optimus 最新进展:1)2025年内部目标生产 1 万台,保底数千台可以在工厂内有效工作。2)机器人今年产线能力约为 1,000 台一个月,公司希望明年达到 1 万台一个月;再之后达到 10万台一个月。3)Version 2 可能会在 26 年初,更可能接近 26 年中推出,可能在 26 年下半年开始对外交付。此外,春晚宇树科技人形机器人 H1 表演 C 端科普效应显著;DeepSeek 在 AI 技术上的进展,如更强大的算法和多模态理解能力,有望提升机器人环境感知、任务处理及人机交互水平,加速产业化进程,建议关注海内外龙头共振趋势、把握高壁垒、高价值量环节国产替代机遇。 ➢ 投资建议:乘用车:看好智能化、全球化加速突破的优质自主,推荐【吉利汽车、比亚迪、上汽集团、小鹏汽车、赛力斯】,建议关注【小米集团】。 零部件:1、新势力产业链: 推荐 T 链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】;华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】。2、智能化:推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威】,建议关注【比亚迪电子】,推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人:建议关注:1)T 链:【拓普集团、贝斯特、北特科技】;2)H/S 链:【赛力斯、豪能股份】;3)N 链:【德赛西威、九号公司】。 摩托车:推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎:推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡:天然气重卡上量+需求向上,推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示:汽车行业竞争加剧;需求不及预期;智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书: S0100523110002 邮箱: cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20250119:人形机器人催化密集 具身智能加速落地-2025/01/19 2.摩托车行业系列点评十二:2024 翘尾收官 2025 内外共振-2025/01/17 3.智能驾驶系列报告三:CES 2025:驱动 AI汽车机器人数据飞轮-2025/01/14 4.汽车和汽车零部件行业周报 20250112:2024Q4 前瞻:自主崛起提速 规模效应加强-2025/01/12 5.汽车行业事件点评:以旧换新国补出台 补贴范围扩大 -2025/01/09 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 0 周专题:基金持仓:2024Q4 板块持仓占比下降 ...................................................................................................... 3 1 周观点:具身智能加速落地 1 月销量符合预期 ......................................................................................................... 9 1.1 乘用车:智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 9 1.2 智能电动:长期成长加速 看好智能化增量 ................................................................................................................................ 10 1.3 机器人:龙头加速入局 具身智能新纪元开启............................................................................................................................ 10 1.4 摩托车:消费升级新方向 优选中大排量龙头....................................................................................

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汽车
2025-02-03
民生证券
崔琰
42页
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