汽车行业专题：砥砺前行，智驾3.0时代份额为先

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 砥砺前行，智驾 3.0 时代份额为先 [Table_IndNameRptType] 汽车 行业专题 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-01-28 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：姜肖伟 执业证书号：S0010523060002 电话：18681505180 邮箱：jiangxiaowei@hazq.com 联系人：陈飞宇 执业证书号： S0010123020005 电话：19842726967 邮箱：chenfeiyu@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.财报颗粒度系列：投入产出篇—资本开支 2025-01-22 2. 汽 车 智 能 化 配 置 渗 透 率 追 踪2023：智能化普及率提升，25w 及以下价位段积极搭载 2024-02-03 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 政策推动高阶智驾功能持续渗透 据乘联会披露，2024 年 11 月汽车智能化、网联化指数分别为 4.0/25.5，在明星车型如问界 M9/M7、小米 SU7、极氪 001、特斯拉 Model Y、比亚迪海鸥/驱逐舰05 等支撑下呈波动上行趋势。智能驾驶与智能网联发展进入共振阶段。 ⚫ 智驾快速普及，车企全力争取市场份额 汽车智能驾驶领域竞争激烈，传感器套件方案开始收敛，国内车企陆续推出无激光雷达的智驾基础版本针对价位下沉市场。特斯拉、鸿蒙智行、理想等相继落地端到端技术，软件迭代进入 3.0 时代，云端算力+实测数据量为核心资源，算力上特斯拉以 67.5 EFLOPS 领先，国内车企正追赶。除自研外主机厂通过投资合作推动技术创新，解决方案供应商投融资进展值得关注。行车端，受益于试点政策的扶持，国内外企业积极推进高阶智驾在 Robotaxi 商业化落地；泊车端，2024Q1-Q3 APA 标配渗透率达 20.6%，而高阶智能泊车如 HPA、AVP 搭载渗透率仍不超过 2%，这之中理想、小鹏标配高阶泊车功能车型占比最高，分别为49.5%、24.3%。 ⚫ 智驾功能：车企销量与经营的市场竞争力 特斯拉 FSD 或于 2025Q1 进入欧洲与中国市场，2024 年特斯拉全球销量约 179 万辆，中国跃升为其第一大市场，份额达 36.85%。国内车企除已实现端到端技术落地的鸿蒙智行与理想外，也纷纷发布技术新进展、新品牌、新车型。如小鹏自研 AI 芯片图灵、蔚来神玑 NX9031 自研芯片与 SkyOS 天枢系统。性价比车型如理想 L6、小鹏 MONA M03/P7+、乐道 L60 等均获得市场较好反馈。 ⚫ 高阶智驾带动核心零部件渗透率提升 激光雷达供应商都在期待技术降本与出货量爆发的临界点，以实现规模效应覆盖前期研发和生产成本，最终迈入盈利轨道。预计 2024 年 Q4 激光雷达交付量将突破 50 万颗，全年交付量将达到 150 万颗。毫米波雷达搭载量稳步上升，2024 年 H1 搭载量达 1067.9 万颗，同比+11.5%。3R&5R 方案的搭载占比逐步提升，其中 4D 毫米波雷达逐渐兴起。车载摄像头市场规模持续扩大。2024 年Q1-Q3 摄像头安装量为 6421.3 万颗，同比+32.6%。高像素车载摄像头也下探至 10-20 万元车型。2024 年 8 月智驾域控渗透率为 14.6%，同比+4.9pct。 ⚫ 投资建议 我们认为 2025 年是基础智能驾驶体验普及阶段，投资主线在于智驾标签能够确实被市场认可从而提振车企销量，进一步激发下沉价位段消费者购买意愿，同时带动相应传感器套件放量，商业生态有望迎来拐点。建议关注相关企业新车及技术进程，如特斯拉、鸿蒙智行、小鹏、理想、蔚来等；建议关注相关零部件公司如速腾聚创、禾赛科技、德赛西威、经纬恒润等。 ⚫ 风险提示 车市销量不及预期；智驾技术发展不及预期；政策推进节奏不及预期。 -21%-7%7%21%35%49%1/244/247/2410/24汽车沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 53 证券研究报告 正文目录 1 政策推动高阶智驾功能持续渗透 ........................................................................................................................................ 6 1.1 智能化网联化指数波动上行................................................................................................................................................ 6 1.2 政策推进高阶智驾试点落地................................................................................................................................................ 8 1.3 自动驾驶-政策概览 ............................................................................................................................................................... 9 1.4 智能网联-政策概览 ............................................................................................................................................................... 9 2 智驾快速普及，车企全力争取市场份额 .......................................................................................................................... 11 2.1 车企事件近况 .....................................................................................................................................