机械行业深度报告:玄蛇出海,装备制造全球有空间

行业研究丨深度报告丨机械 [Table_Title] 玄蛇出海,装备制造全球有空间 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]2003-2021 年近 20 年间,中国制造业增加值占比全球比例稳步提升。2021 年中国制造业增加值占全球的比例为 34%,2003 年仅为 8%,中国制造在全球的影响力越来越明显。从出口到出海,海外建厂带来机遇。展望未来,新兴市场的工业化、城镇化有望持续贡献增量。中国制造在国内积累了 20 多年的发展经验,有望向周边辐射,国内有技术优势/行业线优势+市占率较高的龙头有望率先突破。欧美地区存量仍较多,local to local 有望打开市场,中国制造未来发展空间仍大。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 SAC:S0490517110001 SAC:S0490518070005 SAC:S0490521050001 SFC:BRP550 SFC:BVO790 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 机械 cjzqdt11111 [Table_Title2] 玄蛇出海,装备制造全球有空间 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 中国制造,已成为全球的重要力量 2003-2021 年近 20 年间,中国制造业增加值占比全球比例稳步提升。2021 年中国制造业增加值占全球的比例为 34%,2003 年仅为 8%,中国制造在全球的影响力越来越明显。 从产业来看,以 2021 年为时点,目前中国制造业在全球的重要程度大概可以分为三类:1)中国是主要生产国家(占比超过 50%):烟草制品、纺织品、服装皮毛、皮革及皮革制品和鞋类、基本金属等;2)中国是重要生产国家(占比为 30-50%):纸张及纸制品、非金属矿物制品、机械设备、办公用品及计算机、电气机械和设备等;3)中国具有一定生产地位(占比小于 30%):食品和饮料、木制品(不包括家具)、印刷和出版、焦炭&精制石油产品&核燃料、化学品、橡胶和塑料制品、金属制成品、机动车&拖车&半拖车、其他运输设备、家具制造业等。 从产业升级的角度,中国主要出口的工业制成品从消费品逐步向标准工业品,再向非标工业品升级。从产品特征角度,中国制造出口由劳动密集型向技术型过渡。综合起来看,除较高内需支撑之外,中国制造业占全球比重较高的行业仍以消费品类为主,劳动密集型和资源消耗型产业全球占比仍高,但技术型生产类设备占比也在逐步提升。 制造出海,中国制造仍有大发展空间 全球市场规模是中国市场的数倍。1)全球产能转移,需求不是简单的“剪切”-“粘贴”。全球制造经历从欧美到日韩到中国的迁移,但这其中,发达国家需求仍有较大体量。这其中一部分来自高技术产业不断的发展,一部分来自需求引导下本土产能的存量更新。因此,从这个角度来看,local to local 也是中国制造出海需要考虑的因素。2)中国之后,新兴市场也在承接&发展自身的产业。一方面一些劳动密集型产业需求寻求更加“廉价”的劳动力,另一方面,全球贸易局势的变化使得海外产能更为重要。因此,新兴市场迎来新发展机遇。产业承接为新兴市场打开了就业、创收的第一扇门,自身城镇化建设、产业结构升级将是全球制造业需求的进一步拉动。从发电量来看,亚太地区成为全球增长最为快速的地区。往未来看,人口是需求创造的必要条件,南亚(含印度)、非洲、东南亚、中/南美洲有较高人口基数,有较大发展潜力。 从出口到出海,中国制造业仍在路上 从出口到出海,海外建厂带来机遇。近年通用设备出海呈现稳健增长趋势,从绝对值来看,虽然不同品类 2024 年出口增速有所不同,但出口金额绝对值均属于近 6 年来相对较高的位置。除去注塑机、工业机器人全年都为历史新高以外,金切机床等产品也维持较高水平。通用设备出海,正稳步推进。展望未来,新兴市场的工业化、城镇化有望持续贡献增量。从目前通用设备出口的地区来看,出口往“南亚+东南亚+亚洲其他+俄罗斯+拉美+非洲+大洋洲”的市场占比基本在 50%以上。中国制造在国内积累了 20 多年的发展经验,有望向周边辐射,国内有技术/行业线优势+市占率较高的龙头有望率先突破。欧美地区存量仍较多,local to local 有望打开市场,中国制造未来发展空间仍大。 风险提示 1、行业复苏不及预期;2、海外拓展不及预期; 3、行业竞争加剧;4、供应链管理难度加大。 [Table_StockData] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 300124 汇川技术 买入 002851 麦格米特 买入 300415 伊之密 买入 688777 中控技术 买入 601882 海天精工 买入 603699 纽威股份 买入 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源:Wind 相关研究 [Table_Report]•《工程机械专题:12 月出口额创单月历史新高,北美、俄罗斯、中东等地区提速明显》2025-01-23 •《从车机船到风光锂,从胜率到赔率——机械行业 2025 年年度投资策略》2024-12-27 •《“机海寻珠”工程机械出海系列一:非洲工程机械市场画像》2024-12-25 -11%3%17%32%2024/12024/52024/92025/1机械上证综合指数2025-01-31%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 24 行业研究 | 深度报告 目录 中国制造,已成为全球的重要力量 ............................................................................................... 6 中国制造在全球的占比稳步提升 .................................................................................................................... 6 从产业升级角度,中国制造出口由消费品向资本品过渡 ................................................................................ 7 从产品特征角度,中国制造出口由劳动密集型向技术型过渡 ......................................................................... 7 制造出海,中国制造仍有大发展空间 ............................................................................................ 8 全球市场规模是中国市场的

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传统制造
2025-02-02
长江证券
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