环保行业：2024年生物柴油开拓东南亚新兴市场，UCO对美出口延续高增

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 2024 年生物柴油开拓东南亚新兴市场， UCO对美出口延续高增 报告要点 [Table_Summary]2024 年我国生物柴油出口 111.2 万吨，同比下滑 43.0%；其中对欧盟出口量同比降 59%，对新加坡、马来西亚出口量同比增 386%、342%；国内厂商除卓越新能凭借前期布局的渠道优势在 2024 年 8 月后仍实现对欧出口，其他注册地厂商出口地均转向非欧洲地区。2024 年我国UCO 出口量同比增 43.5%，主要出口至美国。当前时点，欧美新加坡等海外市场变量较多，建议跟踪海外政策和需求变化，期待国内更多支持性政策落地，建议关注卓越新能等。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 2024 年生物柴油开拓东南亚新兴市场， UCO对美出口延续高增 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 生物柴油：对欧盟出口量同比降 59%，对新加坡、马来西亚出口量大幅增加 出口量价：2024 年我国生物柴油出口 111.2 万吨，同比下降 43.0%；出口均价为 1052 美元/吨，同比下降 13.7%。自 2024 年 8 月 16 日欧盟正式针对中国进口的生物柴油征收临时反倾销税后，9-12 月我国生物柴油单月出口量持续低于 8 万吨。 贸易伙伴：2024 年中国生物柴油出口主要流向欧盟、新加坡和马来西亚，分别出口 77.4、17.3、9.59 万吨，占总出口量比重分别为 69.7%、15.6%、8.63%。2024 年我国向新加坡、马来西亚出口生物柴油同比分别增加 386%、342%，推测对新加坡、马来西亚出口主要用于船舶领域。 出口省份：2024 年福建、河北、浙江三省分别出口 36.7、21.1、13.2 万吨，占比 32.99%、18.94%、11.88%，为行业前三。欧盟针对中国生物柴油征收临时反倾销税后，除卓越新能凭借前期布局的渠道优势实现对欧出口（公司 2024Q4 仍能实现盈利，推测系扩大了欧洲非欧盟地区的销售量），其他注册地厂商 2024 年 9-12 月出口地均转向非欧洲地区。 UCO：2024 年我国出口量同比增 43.5%，主要出口至美国 出口量价：2024 年我国 UCO 出口 295.2 万吨，同比增 43.5%；2024 年 12 月起，我国正式取消 UCO 的出口退税，UCO 买卖双方加快执行 11 月底前装船的合约订单，故 11 月为年内出口高峰。我国 UCO 出口均价 895.2 美元/吨，同比降低 8.18%，或反映了 UCO 出口竞争激烈。 贸易伙伴：2024 年美国、欧盟、新加坡为我国 UCO 出口前三大目的地，分别出口 126.7、73.7、64.1 万吨，占比 42.93%、25.0%、21.7%。2024 年我国对美出口延续高增，同比+51.9%，主因 IRA 法案；新加坡的需求主要来自 Neste 工厂。 贸易价格：我国对新加坡出口的 UCO 均价总体高于对美国和欧盟的出口价，或与 UCO 品质有关，可能是 Neste 在新加坡的工厂主要生 HVO 和 SAF，对油脂质量要求较高。 出口省份来看，2024 年上海市、福建省、江苏省出口 94.38、70.62、37.48 万吨，占比 31.97%、23.93%、12.70%，为行业前三。 后市展望：跟踪海外政策和需求变化，期待国内更多支持性政策落地 海外市场：1）美国：特朗普就职后向联邦机构下令“立即暂停”《通货膨胀削减法案》的费用支出，目前美国生物燃料市场面临较大不确定性；2）欧洲：2025 年起欧盟对航空领域生物航煤提出掺比例限制，或带动我国 SAF 产业发展。3）新加坡：2025 年欧盟要求航运业按碳排放总量的 70%清缴碳配额；此外 FuelEU Maritime 于 2025 年 1 月 1 日正式执行；新加坡作为全球重要的船舶加油枢纽，对清洁替代燃料的需求或进一步增加。 期待国内更多支持性政策落地。1）政策积极推进，国内需求有望提升。2023 年 11 月《关于组织开展生物柴油推广应用试点示范的通知》出台，提出车用、船用生物柴油多场景推广，推动将生物柴油纳入 CCER 机制。2）近期政策频发，期待 2025 年更多支持性政策落地。 投资建议：我国以废油脂为原料，属于先进生物燃料，且近期多家公司产出合格 SAF 及取得适航认证，行业景气度呈上行趋势。建议关注原材料厂商及加工厂商卓越新能等。 风险提示 1、原材料及产品价格波动风险；2、政策变动风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《2024Q4 基金持仓点评：成长类个股获增配，板块持仓延续低配》2025-01-24 •《2024 年环卫装备总结：经济性凸显推动新能源环卫装备渗透率创新高》2025-01-20 •《电力行业 2024 年年报前瞻：水火经营展望积极，核绿业绩有所分化》2025-01-19 -5%5%16%27%2024/12024/52024/92025/1公用事业沪深300指数2025-01-27%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 14 行业研究 | 专题报告 目录 生物柴油：2024 年我国对欧盟出口量同比降 59%，对新加坡、马来西亚出口量大幅增加........... 4 总览：2024 年我国生物柴油出口 111 万吨，同比下滑 43.0% ....................................................................... 4 贸易伙伴：2024 年中国生物柴油出口主要流向欧盟、新加坡和马来西亚 ..................................................... 4 出口省份：福建、河北、浙江三省出口量合计占 63.8% ................................................................................ 6 UCO：2024 年我国出口量同比增 43.5%，主要出口至美国 ......................................................... 7 总览：2024 年我国 UCO 出口 295.2 万吨 .........