证券基金行业周度跟踪:中长期资金加速入市,券商基本面有望继续改善
证券Ⅱ / 行业投资策略周报 / 2025.01.27 请阅读最后一页的重要声明! 中长期资金加速入市,券商基本面有望继续改善 ——证券基金行业周度跟踪 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 许盈盈 SAC 证书编号:S0160522060002 xuyy02@ctsec.com 分析师 刘金金 SAC 证书编号:S0160524050001 liujj01@ctsec.com 相关报告 1. 《中长期资金加速入市,进一步拓展权益市场空间》 2025-01-23 2. 《中信、招商证券 2024 年利润预计双位数增长——证券基金行业周度跟踪》 2025-01-19 3. 《增强中介机构独立性,行业集中度或进一步提升》 2025-01-16 证券基金行业周度跟踪(1.20-1.26) 核心观点 ❖ 本周券商观点:近期有不少上市券商发布 2024 年业绩快报或业绩预告,根据各家数据表现,我们继续维持 2024 年全行业净利润同比+12%的判断,其中4Q2024 预计同比+57%。基于当前各业务条线高频数据,以及节后流动性边际改善、股债两市走势平稳的中性预期,给予 1Q2025 行业净利润同比+24%的预期。监管提振和托底股市态度明确,券商基本面边际改善确定性强,监管推动中长期资金加速入市及节后流动性环境边际改善背景下,优先关注以东方财富为代表的具备互联网展业优势的标的,此外建议持续关注有望冲刺“一流投行”的头部梯队,包括中信证券、招商证券(H 股)等。 ❖ 证券基金业高频数据:1)市场行情:本周(1.20-1.24 下同)沪深 300、中证全债指数分别上涨 0.54%、下跌 0.04%。2)市场活跃度:A 股和港股成交额均有所增长。本周 A 股日均成交额为 12329 亿元,环比上周(1.13-1.17,下同)+2.7%。年初以来 A 股日均成交额为 12101 亿元,较 2024 年全年+13.8%。本周港交所日均成交额为 1507 亿港元,环比上周+9.9%,年初以来港交所日均成交额 1491 亿港元,较 2024 年全年日均成交额+13.1%。3)融资融券:本周两融余额环比小幅下降,继续保持高位。截至 1.23,市场两融余额为 18163亿元,环比上周五-0.3%,较上年末-2.4%。4)公募基金:本周新成立基金以债券基金和被动权益基金为主。本周市场新成立公募基金份额 438 亿份;权益基金新成立份额 154.7 亿份;其中主动权益基金份额 26.5 亿份。年初至今,公募基金发行份额 929 亿份,同比+123.4%;权益基金发行份额 380 亿份,同比+311.8%,其中主动权益基金发行份额 40 亿份,同比-5.5%。 ❖ 本周热点事件:1)1 月 23 日,证监会联合财政部、人社厅、央行和金融监管总局召开新闻发布会介绍大力推动中长期资金入市。①中长期增量资金入市,公募及险资新增体量预计在千亿级。②对公募及险资实施三年以上长周期考核,引导机构注重长期投资收益。③再次提及支持证券基金并购重组,建设一流投资银行和投资机构。④监管将引导行业机构加大人力、研究、交易以及资本等方面资源投入,提升对养老金、商业保险资金等各类中长期资金的服务能力。⑤监管持续引导鼓励上市公司分红和回购。⑥明确表示 2025 年起将进一步降低公募基金销售费率,预计每年合计可以为投资者节约大概 450 亿费用。⑦互换便利政策上,央行再次表示将进一步提升工具使用便利性,适时推动工具扩面增量。2)本周多家券商发布 2024 业绩快报/预告,国泰君安、中国银河归母净利润预计分别同比+39%、+29%,4Q2024 单季归母净利润同比分别+368%、+149%。 ❖ 风险提示:权益市场大幅波动风险;监管进一步趋严风险;基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险。 -15%-1%13%27%41%55%证券Ⅱ沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 重点数据跟踪 ........................................................................................................................................... 3 1.1 市场行情:本周各类权益指数收涨,债券指数小幅回落 ............................................................... 3 1.2 市场活跃度:A 股和港股成交额均有所增长 ................................................................................... 4 1.3 公募基金:新成立基金份额仍以债券基金和被动权益基金为主 ................................................... 5 2 本周热点事件 ........................................................................................................................................... 6 2.1 中长期资金加速入市,进一步拓展权益市场空间 ........................................................................... 6 2.2 多家券商发布 2024 业绩快报/预告,预计行业净利润双位数增长 ................................................ 8 3 投资建议 ................................................................................................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图 1. 1.20-1.24 沪深 300、中证全债分别上涨 0.54%、下跌 0.04% ........................................................... 3 图 2. 1.20-1.24 主动权益、被动权益、债券型基金净值分别上涨 1.79%、0.98%、0.08% .................... 3
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