建筑材料行业研究周报:建材板块Q4持仓变化如何?

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2025 年 01 月 27 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号:S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号:S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 林晓龙 分析师 SAC 执业证书编号:S1110523050002 linxiaolong@tfzq.com 资料来源:贝格数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:信用减值进入尾声,看好消费建材行情》 2025-01-19 2 《建筑材料-行业研究周报:年初淡季水泥价格怎么看?》 2025-01-12 3 《建筑材料-行业研究周报:年初关注周期品燥动行情,中长期看好涂料、 非洲出海等成长方向》 2025-01-05 行业走势图 建材板块 Q4 持仓变化如何? 行情回顾 过去五个交易日(0120-0124)沪深 300 涨 0.54%,建材(中信)跌1.65%,除其他结构材料板块,其他版块均取得负收益。个股中,友邦吊顶( +18.7% ), 垒 知 集 团 ( +18.2% ), 先 锋 新 材 ( +9.2% ), 志 特 新 材(+6.2%),四方新材(+6.0%),涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现:三棵树(+2.5%)、东方雨虹(-5.7%)、西部水泥(-4.6%)、中材科技(-0.2%)、华新水泥(+1.4%)、海螺水泥(-0.7%)、濮耐股份(-4.4%)。 建材板块 Q4 持仓变化如何? 据 Wind,0118-0124 一周,30 个大中城市商品房销售面积 178.19 万平米,同比-2.09%,同比由正转负,环比-2.59%。每年全国两会前夕的地方两会,是观察各地经济社会发展与房地产走向的重要窗口。在各地对 2025年房地产工作的部署中,止跌回稳、好房子、城中村改造、城市更新等成为高频词汇。“推动房地产市场止跌回稳”仍是 2025 年楼市的首要目标。从各地政府工作报告披露的 2024 年成绩单来看,经济发展各有亮点,2025 年经济目标也各有设定。而在房地产政策方面,多地都有继续优化的打算。北京、上海、广东、海南等地都明确表态,将继续优化房地产政策,部分城市还有望进一步松绑住房限购政策。除了稳楼市的基本目标外,针对市场层面出现的新变化,各地也有相应的政策部署,其中城市更新、城中村和危旧房改造,成为不少城市尤其是一、二线城市的关注重点。 24Q4 建材行业重点公司配置比例环比下降 0.09pct 至 0.44%,超配比例为-0.51%,环比下降 0.03pct。24Q4 各类建材子板块配置比例前三为家装建材、水泥、玻璃,其中水泥环比小幅提升,家装建材、玻璃环比小幅下降。从持仓标的来看,按持股市值排名前五分别为海螺水泥、菲利华、三棵树、福莱特、东方雨虹,持仓市值环比减持前五分别为菲利华、伟星新材、科顺股份、山东药玻、长海股份,增持前五为濮耐股份、海螺水泥、塔牌集团、北玻股份、福莱特。从四季度持仓变化来看,由于临近年报披露期,市场更偏向于基本面相对稳健的周期品种,以及具备阿尔法的成长型个股,我们认为短期来看,可继续关注水泥等周期品春季躁动行情,中长期来看,随着地产新建端的筑底企稳、业绩风险的逐步出清,建议关注存量逻辑下的优质 C 端消费建材龙头,此外,持续推荐出海主线,关注西部水泥、华新水泥等。 本周重点推荐组合 三棵树、西部水泥、华新水泥、中材科技、海螺水泥、东方雨虹、濮耐股份 风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期;地产产业链坏账减值损失超预期。 -23%-16%-9%-2%5%12%19%26%2024-012024-052024-09建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-01-24 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 603737.SH 三棵树 42.60 买入 0.33 1.24 1.59 1.91 129.09 34.35 26.79 22.30 02233.HK 西部水泥 1.46 买入 0.77 0.69 0.8 0.91 1.9 2.12 1.83 1.60 600801.SH 华新水泥 12.07 买入 1.33 0.88 1.39 1.51 9.08 13.72 8.68 7.99 002080.SZ 中材科技 12.25 买入 1.33 0.44 0.97 1.20 9.21 27.84 12.63 10.21 600585.SH 海螺水泥 24.44 买入 1.97 1.81 2.18 2.61 12.41 13.50 11.21 9.36 002271.SZ 东方雨虹 12.07 买入 0.93 0.63 0.82 0.99 12.98 19.16 14.72 12.19 002225.SZ 濮耐股份 5.25 增持 0.25 0.14 0.25 0.31 21.00 37.50 21.00 16.94 资料来源:Wind,天风证券研究所 注:西部水泥收盘价、EPS 单位分别为港元、港元/股,数据截至 2025/1/24 内容目录 核心观点 .............................................................................................................................................. 3 行情回顾 ...................................................................................................................................................... 3 建材板块 Q4 持仓变化如何? ............................................................................................................. 3 建材重点子行业近期跟踪 ..................................................................................................................... 6 传统建材龙头中长期价值显著,新能源品种成长性有望持续兑现....................................... 6 风险

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综合
2025-01-27
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