医药行业24Q4基金持仓分析:药基/非药基医药重仓占比续创新低,被动基金占比持续提升
行业研究报告|行业专题报告医药生物行业评级 强于大市(维持评级)2025年1月27日请务必阅读报告末页的重要声明医药行业24Q4基金持仓分析——药基/非药基医药重仓占比续创新低,被动基金占比持续提升证券分析师:陈铁林 执业证书编号:S0210524080007联系人:何展聪华福证券核心观点➢24Q4医药板块基金持仓整体情况:➢重仓占比:医药重仓持仓占比持续下降,非药基金显著低配医药。 24Q4全部公募基金的医药重仓占比为8.8%,环比下降1.2pct,超配比例为2.62%,环比下降0.4pct; 24Q4全部公募主动基金的医药重仓占比为9.3%,环比下降1.2pct,超配比例为3.07%,环比下降0.08pct; 24Q4全部非药基金的医药重仓占比为4.0%,环比下降1.0pct,低配比例为2.26%,环比扩大0.42pct; 24Q4全部非药主动基金的医药重仓占比为4.8%,环比下降1.1pct,低配比例为1.42%,环比扩大0.28pct 。➢资金结构:被动基金占比持续提升。 24Q4医药主动基金重仓市值占医药整体重仓市值的比例为32%,环比下降0.5pct;非药主动基金占比为31%,环比下降2.9pct;医药被动基金占比为26%,环比提升1.8pct;非药被动基金占比为12%,环比提升1.6pct。 从基金规模来看,24Q4医药基金总规模为2867亿元(净值),环比-9.4%,其中医药主动基金为1492亿元,环比-14.7%,医药被动基金为1375亿元,环比-2.8%。从18Q1到24Q4,医药被动基金占比从15%提升至48%,占比持续提升。 从基金份额来看,24Q4医药基金总份额为5985亿份,环比+1.4%,其中医药主动基金为2338亿份,环比-5.6%,连续四个季度环比下滑,占比39%,医药被动基金为3647亿份,环比+6.5%,连续四个季度环比提升,占比61%,占比环比提升2.9pct。➢细分行业:基金持股市值占重仓股流通市值比例变化:创新药:整体持仓占比环比-0.03pct;CXO:整体持仓占比环比-0.47pct;化药制剂:整体持仓占比环比-0.57pct;上游:整体持仓占比环比+0.39pct;中药:整体持仓占比环比-0.06pct;医疗服务:整体持仓占比环比-0.96pct;生物制品:整体持仓占比环比-0.4pct;医药流通:整体持仓占比环比-0.3pct;2华福证券核心观点➢24Q4医药板块不同基金类型持仓情况:➢24Q4不同基金类型医药持仓结构比较:药基超配创新药、化药、CXO,非药基超配器械、CXO。➢24Q4不同基金类型医药持仓变化比较:药基中CXO、创新药占比提升较多,医疗服务、生物制品占比下降较多,非药基中医疗器械、CXO占比提升较多,医疗服务、化药制剂占比下降较多。 全部公募基金的环比提升TOP3:CXO+2.0%、创新药+0.9%、中药+0.2%;环比下降TOP3:医疗服务-1.3%、生物制品-0.9%、化药制剂-0.4%; 医药基金的环比提升TOP3:CXO+2.0%、创新药+1.3%、化药制剂+0.4%;环比下降TOP3:医疗服务-1%、生物制品-0.9%、医疗器械-0.8%; 医药主动基金的环比提升TOP3:CXO+5.4%、创新药+3.6%、化药制剂+1.5%;环比下降TOP3:中药-5.1%、医疗器械-2.4%、生物制品-1.7%; 医药被动基金的环比提升TOP3:化药制剂+2.8%、医疗器械+1.9%、创新药+0.9%;环比下降TOP3:生物制品-2.3%、CXO-1.2%、医疗服务-1.0%; 非药基金的环比提升TOP3:医疗器械+3.2%、CXO+0.6%、上游+0.6%;环比下降TOP3:医疗服务-1.7%、化药制剂-1.6%、生物制品-1.1%; 非药主动基金的环比提升TOP3:医疗器械+1.6%、创新药+1.3%、上游+0.8%;环比下降TOP3:医疗服务-2.8%、生物制品-1.3%、化药制剂-1.3%; 非药被动基金的的环比提升TOP3:医疗器械+5.3%、CXO+1.6%、医药流通+0.7%;环比下降TOP3:化药制剂-2.8%、创新药-2.6%、互联网药店-2.4%。➢24Q4医药板块基金持仓重仓个股情况: 全部公募基金的持仓总市值TOP5:迈瑞医疗(313亿)、恒瑞医药(298亿)、药明康德(214亿)、联影医疗(112亿)、爱尔眼科(89亿);主动增持市值TOP3:人福医药(+15亿)、贝达药业(+7亿)、昆药集团(+6亿);主动减持市值TOP3:恒瑞医药(-53亿)、迈瑞医疗(-40亿)、爱尔眼科(-34亿)。 医药主动基金的持仓总市值TOP5:恒瑞医药(107亿)、药明康德(63亿) 、迈瑞医疗(32亿) 、科伦药业(32亿)、泰格医药(31亿);主动增持市值TOP3:药明合联(+6亿)、药明康德(+5亿)、贝达药业(+5亿);主动减持市值TOP3:迈瑞医疗(-23亿)、恒瑞医药(-16亿)、科伦药业(-14亿)。 非药主动基金的持仓总市值TOP5迈瑞医疗(93亿)、恒瑞医药(59亿)、药明康德(42亿)、人福医药(40亿)、惠泰医疗(30亿);主动增持市值TOP3:人福医药(+16亿)、康弘药业(+4亿)、药明康德(+4亿);主动减持市值TOP3:恒瑞医药(-24亿)、科伦药业(-19亿)、泰格医药(-17亿)。➢风险提示:基金持仓与全部持仓存在偏差,基金季报披露存在滞后性。3华福证券◼整体持仓◼整体持仓:Q4公募基金整体和全基医药重仓持仓占比持续下降◼整体资金结构:被动基金占比持续提升◼细分行业:基金持股市值占重仓股流通市值比例变化◼细分基金类型◼重仓个股◼风险提示目录4华福证券51.整体持仓:Q4公募基金整体和全基医药重仓持仓占比持续下降➢ Q4医药行业基金重仓占比持续下降: 24Q4全部公募基金的医药重仓占比为8.8%,环比下降1.2pct,超配比例为2.62%,环比下降0.4pct; 24Q4全部公募主动基金的医药重仓占比为9.3%,环比下降1.2pct,超配比例为3.07%,环比下降0.08pct; 24Q4全部非药基金的医药重仓占比为4.0%,环比下降1.0pct,低配比例为2.26%,环比扩大0.42pct; 24Q4全部非药主动基金的医药重仓占比为4.8%,环比下降1.1pct,低配比例为1.42%,环比扩大0.28pct。资料来源:Wind,iFinD,华福证券研究所图:18Q1-24Q4医药行业基金重仓占比环比情况10.0% 8.8%10.5%9.3%5.0% 4.0%5.9% 4.8%0%10%20%30%40%50%60%70%0%5%10%15%20%25%医药行业市值占比公募基金医药重仓占比公募主动基金医药重仓占比非药基金医药重仓占比非药主动基金医药重仓占比医药基金医药重仓占公募基金医药重仓市值占比(右轴)华福证券61.整体资金结构:被动基金占比持续提升➢ 24Q4医药板块被动基金占比持续提升: 24Q4医药主动基金重仓市值占医药整体重仓市值的比例为32%,环比下降0.5pct;非药主动基金占比为31%,环比下降2.9pct;医药被动
医药行业24Q4基金持仓分析:药基/非药基医药重仓占比续创新低,被动基金占比持续提升,点击即可下载。报告格式为PDF,大小7.52M,页数43页,欢迎下载。