策略定期报告:靴子落地和产业迭进下的科技盛宴
策略研究策略定期报告证券研究报告诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明策略定期研究2025 年 1 月 26 日靴子落地和产业迭进下的科技盛宴团队成员分析师: 周浦寒(S0210524040007)zph30515@hfzq.com.cn研究助理:章静嘉(S0210124080012)zjj30646@hfzq.com.cn相关报告1、【华福策略】如何看 12 月金融数据?——2025.1.162、【华福策略】如何应对特朗普就任?——2025.1.193、【华福策略】政策东风助力,耐心资本扬帆起航——《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》学习——2025.1.23投资要点:本周市场震荡上行,全 A 收涨 0.88%。从指数情况看,创业板指、中证 1000、深证成指领涨,仅上证 50、中证红利下跌。从风格情况看,科技、先进制造领涨,周期、消费涨幅靠后。本周 31 个申万行业涨少跌多,通信、计算机、电子领涨,煤炭、食品饮料、石油石化领跌。市场观察:市场情绪回暖,行业轮动强度下降。(1)市场估值:股债收益差下降至 1.7%,位于+1 标准差、+2 标准差之间。估值分化系数有所上升。(2)市场情绪:市场情绪提振,行业轮动强度下降。市场小盘风格占优,微盘股指数跑赢市场,主题热度主要聚集在高速铜连接、光模块(CPO)、智能体。(3)市场结构:市场量能环比上升,非银金融、通信、电子多头个股占比居前,家用电器、环保、国防军工内部或存在α机会。(4)市场资金:本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升 25 亿元,本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降 47 万笔。陆股通成交额排名前三的标的为宁德时代、贵州茅台、立旭精密,近 5 日涨幅分别为 4.1%、-1.3%、4.6%。杠杆资金净流出 89 亿元,主要流入行业为通信、石油石化、机械设备。ETF 资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数 ETF 变动 30亿份,其中 A500、中证 1000、中证 500 更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均 26 亿份,同比上升 138%,本周同比值较上周同比值上升 259%。行业热点:豆包实时语音大模型上线即开放、豆包大模型 1.5 Pro 正式发布,《广州市低空经济发展条例》正式发布。(1)豆包实时语音大模型上线即开放、豆包大模型 1.5 Pro 正式发布,字节 AI 布局再上台阶。(2)《广州市低空经济发展条例》正式发布,将于 2025 年 2 月起施行。(3)全国首个异构人形机器人训练场正式启用,助力技术突破和应用落地。行业配置:低空经济、央国企红利。(1)目前制约市场的海内外因素正在逐渐消散,打开春季行情布局的窗口期,节后市场或存在两会产业政策预期博弈。在陆续召开的地方两会中,低空经济作为重要新质生产力备受瞩目,并且广州市将于 2025 年 2 月实施《广州市低空经济发展条例》,后续各地也有望跟进对于低空经济产业的规范管理,看好低空经济在后续行情的表现。建议布局以泛 AI 为主的科技板块,包括人形机器人、智能驾驶方向,同样也包括低空经济方向。此外,在《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的支持下,蓝筹风格和红利风格有望受益,建议把握央国企红利投资机会。对于本周受到关注的出口链板块,还需要进一步跟踪2 月 1 日关税政策兑现情况。(2)产业趋势方面,建议关注低空经济与自主可控。(3)中长期看,建议关注并购重组、化债、需求持续增长、确定性成长四大方向。风险提示:地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明策略定期报告正文目录1 市场思考:靴子落地和产业迭进下的科技盛宴.......................................................32 市场观察:市场情绪回暖,行业轮动强度下降.......................................................52.1 市场估值:股债收益差下降,位于+1 标准差、+2 标准差之间.........................52.2 市场情绪:市场情绪提振,行业轮动强度下降....................................................52.3 市场结构:市场量能环比上升,非银金融、通信、电子多头个股占比居前,家用电器、环保、国防军工内部或存在α机会...............................................................62.4 市场资金:陆股通成交金额较上周上升,杠杆资金主要流入行业为通信、石油石化、机械设备................................................................................................................63 行业热点:豆包实时语音大模型上线即开放、豆包大模型 1.5 Pro 正式发布,《广州市低空经济发展条例》正式发布....................................................................... 84 行业配置:低空经济、央国企红利......................................................................... 105 风险提示......................................................................................................................11图表目录图表 1: 主要指数涨跌幅.............................................................................................. 4图表 2: 申万大类风格指数涨跌幅.............................................................................. 4图表 3: 股债收益差.......................................................................................................5图表 4: 估值分化指数...................................................................................................5图表 5: 五维市场情绪指数......................................................................................
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