交通运输行业周报：油轮船队老化问题仍存，航空迎出入境客流高峰

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告交通运输行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师孙延SAC：S1350524050003sunyan01@huayuanstock.com王惠武SAC：S1350524060001wanghuiwu@huayuanstock.com曾智星SAC：S1350524120008zengzhixing@huayuanstock.com联系人张付哲zhangfuzhe@huayuanstock.com板块表现：油轮船队老化问题仍存，航空迎出入境客流高峰—交通运输行业周报（2025 年 1 月 20 日-2025 年 1 月 26 日）投资要点：一、行业动态跟踪航运船舶：1）全球干散货和油轮船队正面临老化问题： Xclusiv 在其最新市场报告中指出，进入 2025 年，船舶船龄普遍增加了一年，这使得船队年龄结构发生了显著变化。总干散货船队中船龄达到或超过 21 年的船舶占比已上升至 13%，船龄在 16 至 20 年之间的干散货船舶占比提高到了 16%。在油轮市场，老化情况同样显著，总油轮船队中船龄达到或超过 21 年的船舶占比已达 18%。自 21 世纪 20 年代以来，集装箱船和 LNG 船一直是船厂订单的热门选择，这导致干散货船和油轮船东在争取船厂船台时面临较大竞争压力。随着船队老化速度的加快，主要租船商开始调整策略，对租赁老旧船舶的限制有所放宽。2）1 月 24 日上海出口集装箱运价指数报 2045 点，环比下降 4.0%：SCFI 综合运价指数较上周环比下降 4.0%，至 2045 点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-5.8%/-3.6%；上海-美西/美东运价分别环比变化-2.7%/-3.1%；上海-东南亚运价环比下降 3.1%。3）本周成品油大船运价上涨：BCTI 指数较上周环比上涨 4.9%，至 754 点。LR1 中东-日本环比下降 10.6%；MR - 太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化-10.0%/+7.6%/-2.8%。4）本周油运 VLCC TCE 运价下跌： BDTI 指数较上周环比上涨 0.1%，至 889 点。VLCC TCE 环 比 下降 6.1% ， 其 中中 东/ 西 非 /美 湾 - 中 国 TCE 分 别 环比 变 化-14.8%/-8.4%/+5.7%；Suezmax TCE 环比上涨 4.5%；Afamax TCE 环比下降0.031%。5）本周 BDI 下跌：BDI 指数较上周环比下降 14.2%，至 901 点。其中，BCI/BPI/BSI分别环比变化-19.7%/-5.6%/-11.6%。6）本周新造船价指数上涨 0.15 点：新造船船价指数较上周环比上涨 0.15 点，为 188.7点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化-0.1 点/持平/+0.57 点/持平；当月集装箱船价指数较上月环比上涨 0.23 点。7）本期 PDCI 下跌：本期（2025 年 1 月 11 日至 2025 年 1 月 17 日），新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报 1260 点，较上期（2025 年 1 月 4日至 2025 年 1 月 10 日）下跌 75 点，跌幅 5.62%，其中，东北至华南/华北至华南/华南至东北/华南至华北指数分别环比-4.10%/-8.30%/-2.55%/5.16%。航空机场：1）武汉天河机场第三跑道启用。据中国民航网，1 月 23 日，武汉天河国际机场第2025 年 01 月 26 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 15页源引金融活水 润泽中华大地三跑道正式启用。至此，武汉天河机场正式步入“三航站楼+三跑道”国际一流航空枢纽行列，成为国内第 7 家拥有三条跑道的机场；客运保障能力将由每年 5000 万人次提升至每年 6300 万人次，航班保障能力由每年 40 万架次提升至每年 45 万架次，货邮保障能力由每年 44 万吨提升至每年 80 万吨，居中部首位。2）2024 年美团无人机配送超 20 万单。据民航资源网，1 月 24 日，美团无人机公布最新运营结果，截至 2024 年底，美团无人机已开通 53 条航线，累计配送订单超45 万单。其中，2024 年完成订单数超 20 万单，同比增长近 100%，新增用户超 8万人。美团无人机持续拓展新场景，目前服务已覆盖了深圳、北京、广州等城市。3）春节日均出入境人次将达 185 万。国家移民管理局 1 月 24 日发布，今年春节假期全国口岸将迎来新一轮出入境客流高峰，日均出入境人员将达 185 万人次，较去年春节假期增长 9.5%。大型国际空港口岸出入境客流略有增加，预计出境客流高峰主要集中在 1 月 28 日至 30 日（除夕至正月初二），入境客流高峰主要集中在 2 月3 日至 4 日（正月初六至初七），北京首都机场、上海浦东机场、广州白云机场、成都天府机场日均出入境人员预计分别达到 4.2 万、9.5 万、4.8 万、1.9 万人次。快递物流：1）上周邮政快递累计揽收量及投递量环比提升。根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，1 月 13 日-1 月 19 日，国家铁路累计运输货物 7816 万吨，环比增长 1.2%；全国高速公路累计货车通行 5703.8 万辆，环比增长 1.45%；邮政快递累计揽收量约 46.19 亿件，环比增长 6.06%；累计投递量约 45.13 亿件，环比增长 6.24%。2）东航物流发布 2024 年业绩预告。1 月 25 日，东航物流（601156）发布全年业绩预告，公司预计 2024 年 1-12 月业绩预增，归属于上市公司股东的净利润为 25.00亿至 29.00 亿，净利润同比增长 0.48%至 16.56%。3）国货航发布 2024 年业绩预告。1 月 23 日，国货航（001391）发布全年业绩预告，公司预计 2024 年 1-12 月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为 18.00亿至 19.90 亿，净利润同比增长 56.00%至 73.00%，预计基本每股收益为 0.17 至0.19 元。3）兴通股份发布 2024 年业绩预告。1 月 22 日，兴通股份(603209)发布 2024 年度业绩预告，公司预计报告期内归属于上市公司股东的净利润为 3.48 亿元—3.64 亿元，与上年同期相比，将增加 9607 万元到 1.12 亿元，同比增加 38.1%到 44.43%；扣除非经常性损益的净利润为 3.35 亿元—3.54 亿元，与上年同期相比，将增加 9764 万元到 1.17 亿元，同比增加 41.15%到 49.14%。二、核心观点航空：1、行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期春运订票数据表现景气，当前处于预期反转阶段，具有配置价值。重点关注公司：中国国航、南方航空、华夏航空、中国民航信息网络、吉祥航空。2、飞机产业链 OEM&MRO 双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租