食品饮料行业2024年四季度基金持仓分析：白酒超配比例收窄，大众品板块获得加配

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年01月24日优于大市食品饮料行业 2024 年四季度基金持仓分析白酒超配比例收窄，大众品板块获得加配核心观点行业研究·行业专题食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（25 年第 3 周）-春节旺季临近，刚需加快释放，多品类增长承压》 ——2025-01-21《白酒板块 1 月投资策略：春节动销逐步起量，渠道演绎强者恒强》 ——2025-01-15《食品饮料周报（25 年第 2 周）-头部酒企重视价格维护，春节动销环比加快》 ——2025-01-13《食品饮料周报（25 年第 1 周）-贵州茅台 2024 年顺利完成目标，关注春节备货窗口期》 ——2025-01-06《食品饮料周报（24 年第 52 周）-五粮液传递稳健增长预期，关注春节备货窗口期》 ——2024-12-23食品饮料行业：持仓比例 8.3%，维持超配。4Q24 食品饮料行业重仓比例环比 3Q24 下滑 0.89pcts 至 8.3%，位居申万一级行业第四。4Q24 机构重仓市值 2.23 万亿元，食品饮料板块重仓市值约为 1857 亿元。4Q24 食品饮料行业重仓超配比例为 2.77%，行业整体维持超配，超配比例环比下降 0.24pcts。子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比收窄，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降 1.09pcts；大众品板块基金持仓比例增加，啤酒、调味品、乳品、软饮料、零食基金持仓比例环比增加。（1）白酒：4Q24 白酒板块基金重仓持股比例环比-1.43pcts 至 6.46%,超配比例环比-0.76pcts 至 2.71% ；4Q24 白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比-1.09pcts 至 4.08%,超配比例环比-0.80pcts 至 2.48%。（2）啤酒：4Q24 啤酒板块基金重仓持股比例环比+0.14pcts 至 0.57%，超配比例环比+0.14pcts 至 0.41%。（3）调味品：4Q24 调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.02pcts 至 0.12%,超配比例环比+0.02pcts 至-0.26%。（3）乳品：4Q24 乳品板块基金重仓持股比例环比+0.09pcts至 0.29%,超配比例环比+0.08pcts 至-0.25%。（4）预加工食品：4Q24预加工食品板块基金重仓持股比例环比-0.04pcts 至 0.13%,超配比例环比-0.03pcts 至 0.04%。（5）肉制品：4Q24 肉制品板块基金重仓持股比例环比-0.01pcts 至 0.04%,超配比例环比 0.00pcts 至-0.09%。（6）软饮料：4Q24 软饮料板块基金重仓持股比例环比+0.17pcts 至 0.32%,超配比例环比+0.15pcts 至 0.14%。（7）其他酒类：4Q24 其他酒类板块基金重仓持股比例环比+0.03pcts 至 0.11%,超配比例环比+0.03pcts 至0.02%。（8）零食：4Q24 零食板块基金重仓持股比例环比+0.13pcts 至0.26%,超配比例环比+0.11pcts 至 0.13%。个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降,东鹏、青啤、伊利获得加配。4Q24贵州茅台/五粮液/山西汾酒/泸州老窖持有基金数环比减少66/6/33/29家达到 420/252/88/82 家，重仓比例环比下降 0.33/0.17/0.20/0.23pcts 至2.39%/1.53%/0.80%/0.80%。白酒板块其他主要个股古井贡酒/洋河股份/今世缘重仓持股比例环比下降 0.14/0.06/0.04pcts 至 0.56%/0.27%/0.05%。大众品方面，东鹏饮料/青岛啤酒/伊利股份加配比例居前，重仓比例环比提升0.12/0.12/0.10pcts 至 0.26%/0.24%/0.19%。风险提示：1、消费需求疲软；2、原材料价格大幅上涨；3、行业竞争加剧。投资建议：白酒：宴席及大众消费动销逐步加快，品牌、产品分化延续。大众品：部分公司发布业绩预告，关注春节需求改善。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,441.01,810,18168.5376.6721.018.8000858.SZ五粮液优于大市130.4505,9688.519.2915.314.0603288.SH海天味业优于大市41.1228,5411.121.2436.633.0605499.SH东鹏饮料优于大市242.8126,2646.218.1639.129.8000729.SZ燕京啤酒优于大市11.432,2160.350.4433.025.7002991.SZ甘源食品优于大市87.78,1704.255.1120.617.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 食品饮料行业：持仓比例 8.3%，维持超配 ........................................42 子板块：白酒超配比例环比收窄，大众品板块增配 ................................ 53 个股：白酒板块重仓持股比例环比下降，大众品板块东鹏、青啤、伊利加配比例居前 .. 84 投资建议：春节旺季临近，刚需加快释放，多品类增长承压 ....................... 10风险提示 ..................................................................... 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 4Q24 各行业基金重仓比例 ..............................................................4图2： 1Q19-4Q24 食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况 ................................4图3： 4Q24 食品饮料子板块基金重仓比例及环比 3Q24 变动 .......................................5图4： 白酒板块基金重仓比例变化 .....................................