建筑装饰行业周报：中西部基建仍有空间

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告建筑装饰行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师王彬鹏SAC：S1350524090001wangbinpeng@huayuanstock.com戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com郦悦轩SAC：S1350524080001liyuexuan@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com林高凡lingaofan@huayuanstock.com板块表现：中西部基建仍有空间——建筑装饰行业周报（20250113-20250119）投资要点：本周观点：1)多地 2025 年 GDP 增速目标更加务实，为未来发展奠定了坚实基础。截至 2025 年 1月 20 日，全国 26 个省市公布了 2024 年 GDP 增速数据，其中 20 个省市增速高于全国平均水平，4 个省份增速达到或超过 6%。与 24 年年初设定的 GDP 增速目标相比，约有 10 个省市实现了预期目标。在已公布的 31 个地区 2025 年 GDP 增速目标中，28 个省市区的目标集中在 5%-6%之间；西藏自治区目标值最高，超过 7%；青海为唯一设定 2025 年 GDP 增速目标低于 5%的地区，约为 4.5%，但显著高于其2024 年实际增速 2.7%。对比 2025 年与 2024 年的 GDP 增速目标，华东和西南地区整体保持稳定，区域经济韧性较强；北方地区增速目标有所放缓。我们认为，2024年部分地区因地方政府债务问题对经济增长形成一定压力。然而，随着化解债务政策的逐步推进和有效落实，2025 年经济增长有望实现一定程度的改善。2)各地固定资产投资增速目标呈现差异化发展，高增长地区保持较强动力。截至 1 月20 日，全国已有 14 个省市公布了 2024 年固定资产投资增速数据，江西、河北和西藏顺利完成了年初目标。在已公布 2025 年固定资产投资增速规划的 21 个省市中，有 16 个省市将目标设定为 5%及以上，其中西藏、内蒙古和新疆的目标增速达到 10%左右或以上，延续了较高增长态势。对比 2025 年与 2024 年的固定资产投资增速规划，在西部大开发战略推动下，西部地区目标增速整体保持稳健；其中，西藏目标增速上调幅度达到 2pct，显示出区域经济发展的积极动能。3)华东地区交通投资整体放缓，传统交通基建强省景气度延续。从 2024 年交通基建投资完成情况来看，7 个省市顺利实现了年初制定的目标，安徽省更是增幅达到23.26%。展望 2025 年，四川省投资规划额达到 2600-2800 亿元，继续保持领先优势，山东、江苏和湖北的年度投资规划也均超过 2000 亿元。对比 2024 年与 2025年的投资规划，华东区域投资有所下降；而湖北、河北、江苏、四川的投资额分别同比增长 14.75%、5.45%、4.55%、3.85%。鉴于湖北、四川、江苏等地在 2024年交通基建投资中的超额完成情况，我们预计 2025 年这些省份的交通基建投资有望维持较高景气度，区域内的建筑企业或将因此充分受益，迎来更多的发展机遇。市场回顾：1)行业：本周上证指数上涨 2.31%、深证成指上涨 3.73%、创业板指上涨 4.66%，同期申万建筑装饰指数上涨 2.95%；申万建筑子板块悉数上涨，其中国际工程、园林工程、钢结构涨幅居前，分别上涨 5.29%、5.08%、4.00%。2)个股：本周申万建筑共有 143 只股票上涨，涨幅前五的分别为：ST 元成 (+17.98%)、镇 海 股 份 (+15.89%) 、 文 科 股 份 (+15.11%) 、 建 研 设 计 (+13.55%) 、 华 图 山 鼎(+12.96%)。风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。2025 年 01 月 21 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 13页内容目录1. 本周观点....................................................................................................................... 41.1. 本周专题：................................................................................................................41.2. 基建数据跟踪............................................................................................................ 72. 行业要闻简评................................................................................................................83. 公司动态简评................................................................................................................83.1. 业绩预告................................................................................................................... 93.2. 经营情况................................................................................................................... 93.3. 订单类.......................................................................................................................93.4. 其他.........................................................................................................................104. 一周市场回顾..............................................................................................................104.1. 板块跟踪.........................