通信行业：CES2025+召开，AI%2b应用不断落地，数据要素形成政策组合拳，看好相关产业投资机会

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2025 年 01 月 12 日 通信 CES2025 召开，AI+应用不断落地，数据要素形成政策组合拳，看好相关产业投资机会 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300394.SZ 天孚通信 买入 2.62 4.11 33.78 21.53 301285.SZ 鸿日达 买入 0.26 0.64 116.15 47.19 600941.SH 中国移动 买入 6.65 7.25 16.44 15.08 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.42 18.86 16.62 603516.SH 淳中科技 买入 0.66 1.03 80.85 51.81 资料来源：长城证券产业金融研究院 本 周策略观点： 1. CES 2025 召开，机器人产业持续突破，端侧 AI加速落地。2025 年 1月 7 日，英伟达 CES 2025 大会正式开幕： 端侧 AI 加速落地：（1）AI 陪伴：在大会上，北京萌友科技有限公司推出了 Ropet。此外，根据亿欧网，CES 2025 大会上也推出了众多其他 AI宠物产品，例如，Tombot 推出的小狗机器人、Metapet 展示的 AI 机器宠物鼠等等。（2）AI 眼镜：随着 Meta 新一代 AI 眼镜 Meta RayBan 的推出，引领了 AI 眼镜发展的进一步浪潮，此次 CES 2025 大会上，多家中国厂商也追赶这一趋势，推出了 AI 眼镜。 智能驾驶持续演进：根据焉知汽车，梅赛德斯-奔驰、捷豹路虎、沃尔沃汽车等汽车安全领域的先锋已经开始部署 DRIVE Hyperion™平台，以提升其自动驾驶车辆的性能和安全性。为乘用车和商用车设计的最新一代DRIVE Hyperion，将采用基于 NVIDIA Blackwell 架构构建的高性能系统级芯片 DRIVE AGX Thor，预计将于今年上半年上市。 机器人产 业持续迎来突破： 推出世界基础模 型 Cosmos，机器人进入ChatGPT 时刻。NVIDIA Cosmos 是一个用于加速物理 AI 开发的平台，推出了一系列世界基础模型，以帮助开发者构建新一代机器人和自动驾驶汽车（AV）。包括机器人公司 1X、Agility Robotics 和小鹏汽车，以及自动驾驶汽车开发商 Uber 和 Waabi 已经在与 Cosmos 协作，加速并增强模型开发。 我们认为，此次 CES 2025 进一步表现出 AI+应用落地步伐的持续提速，一方面在英伟达等龙头在 AI 算力等方面的布局，为应用端的落地带来稳定必要的前提，带动应用端加速落地；另一方面，各家厂商在端侧 AI、智驾、机器人等具体应用端加速布局，相关产品持续推出，逐步进入商业化量产进程，我们持续看好 AI 产业链投资机会。 2. 《国家数据基础设施建设指引》发布，数据要素形成政策组合拳。 2025年 1 月 6 日，国家数据局发布《国家数据基础设施建设指引》全文。建 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 侯 宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 分析师 姚 久花 执业证书编号：S1070523100001 邮箱：yaojiuhua@cgws.com 联系人 李 心怡 执业证书编号：S1070123110024 邮箱：lixinyi@cgws.com 相关研究 1、《数据产业再迎政策催化，持续推动数据产业高质量发展》2025-01-02 2、《OpenAl o3 推出，国内人形机器人产业加速拓展，看好相关产业投资机会》2024-12-30 3、《重仓占比有所下滑，持续关注算力相关板块—24Q3通信基金持仓专题》2024-12-25 -10%-2%7%16%24%33%41%50%2024-012024-052024-092025-01通信沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 设指引指出三个时间段的发展目标： ➢ 2024—2026 年，利用 2—3 年左右时间，围绕重要行业领域和典型应用场景，开展数据基础设施技术路线试点试验，支持部分地方、行业、领域先行先试，丰富解决方案供给。制定统一目录标识、统一身份登记、统一接口要求的标准规范，夯实数据基础设施互联互通技术基础。完成国家数据基础设施建设顶层设计，明确国家数据基础设施建设的技术路线和实践路径。 ➢ 2027—2028 年，建成支撑数据规模化流通、互联互通的数据基础设施，数网、数算相关设施充分融合，基本形成跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的规模化数据可信流通利用格局，实现全国大中型城市基本覆盖。 ➢ 到 2029 年，基本建成国家数据基础设施主体结构，初步形成横向联通、纵向贯通、协调有力的国家数据基础设施基本格局，构建协同联动、规模流通、高效利用、规范可信的数据流通利用体系，协同构筑数据基础设施技术和产业良好生态，国家数据基础设施建设和运营体制机制基本建立。 我们认为，当前在上层政策端持续发力下，我国数据要素产业已经形成政策合力，在政策+行业的双轮驱动下，我国数据要素市场空间广阔，持续看好数据要素产业投资机会。 市场回顾：本周（2025 年 1 月 6 日-2025 年 1 月 10 日，下同）通信（申万）指数下跌 1.48%；沪深 300 指数下跌 1.13%，行业跑输大盘 0.37pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC： 英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR 产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行业观点......................................................................................................................................