传媒周报：第1周：阿里通义万相2.1模型宣布升级，OpenAI o3 mini即将发布，建议持续关注海内外AI进展

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒周报（2025.1.6-2025.1.10） 证券研究报告 2025 年 01 月 14 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 第 1 周：阿里通义万相 2.1 模型宣布升级，OpenAI o3 mini 即将发布，建议持续关注海内外 AI 进展 本周（1 月 6 日至 1 月 10 日），申万传媒指数下跌 2.02%，位列第 14 位，同期上证指数下跌 1.34%，创业板指下跌 2.02%。本周游戏板块下跌 0.47%、影视院线下跌 4.15%、广告营销下跌 1.77%、出版下跌 4.48%、电视广播下跌 3.59%。 1 月 9 日，阿里云通义万相迎来重磅升级，推出万相 2.1 视频生成模型，在大幅度复杂运动、物理规律遵循、艺术表现等方面全面提升。根据权威评测榜单 VBench 的信息显示，新版通义万相登上榜首位置，超越混元、海螺 AI、Gen3、Pika 等国内外视频生成模型。具体项目中，通义万相在运动幅度、多对象生成、空间关系等关键能力上拿下最高分，并以总分 84.7%的成绩斩获第一。 AI 方面动态：1、根据界面新闻，字节跳动旗下创作工具剪映和 CapCut，在 2024 年实现了超过三位数收入增长，总收入正接近百亿元人民币。同时，剪映和 CapCut 的全球月活用户，也已经超过 8 亿。2、12 月 18 日-12 月 19 日，火山引擎冬季 FORCE 原动力大会开发者论坛将探讨火山方舟平台背后的技术理念和原理。建议关注产业链相关布局公司：AI+视频【博纳影业、中广天择、华策影视、上海电影】；AI+玩具【实丰文化、汤姆猫、星辉娱乐、奥飞娱乐】；AI+营销【浙文互联、易点天下、蓝色光标】；AI+电商【值得买、华凯易佰、光云科技、焦点科技】；AI+搜索【昆仑万维】；AI+社交【盛天网络、昆仑万维】；AI+教育【豆神教育、世纪天鸿】。 电影方面，近日，国家电影局、商务部联合印发《关于开展“跟着电影品美食”活动的通知》，强调立足推动电影业和餐饮业深度融合发展，聚焦促进电影和餐饮消费相互赋能，提出 4 方面举措，主要包括：1）探索“电影+美食”跨界合作，2）开展“电影+美食”消费联动活动，3）推动“电影+美食”活动融合创新，4）支持电影院丰富业态。截至目前，累计 7 部影片定档春节，包括《唐探 1900》（万达电影、猫眼娱乐主出品，系列前作最高票房 45 亿）、《哪吒之魔童闹海》（光线传媒主控主投，前作累积票房 50 亿）、《射雕英雄传：侠之大者》（中国电影、横店影视主出品）、《封神第二部：战火西岐》（北京文化阿里影业主出品，前作累积票房 26 亿）、《熊出没·重启未来》（华强方特主出品）、《蛟龙行动》（博纳电影主控主投，前作累积票房 37 亿）等。建议关注：【博纳影业】与字节即梦共同开发 AI 电影，首发经济首选标的，后续重点档期有望定档的有：《蛟龙行动》（主投主控），《克什米尔公主号》等。【上海电影】《好东西》累计票房突破 7 亿元，或贡献业绩弹性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下，大盘票房有望实现同比提升。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同，《唐探 1900》定档春节。 游戏方面，恺英拟注销回购的股份以增强股东回报，本周腾讯长青游戏霸榜 IOS 游戏畅销榜前列。1）行业动态：根据国游销量榜公布 2024 年新发售的国产买断制游戏销量榜单，其中《黑神话：悟空》预估销量 2800 万，预估销售额 90 亿，排名第一。腾讯天美新组织架构落地，未来天美将继续在总裁姚晓光的带领下，划分为四大研发子工作室（J1、L1、J3、T1），并另有负责创新孵化的 Z1 Studio 和国际化的 G1 工作室。恺英网络公告拟变更回购股份用途，由“用于后续员工持股计划、股权激励计划”变更为“用于注销并减少公司注册资本”，注销完成后公司总股本将由 21.53 亿股减少为 21.36 亿股。测算回购股份注销后将增厚每股EPS 约 0.75% 。 2 ） 排 名 跟 踪 ： 根 据 七 麦 数 据 IOS 游 戏 畅 销 榜 排 名 ， 本 周（2025/1/5-2025/1/11，下同），腾讯多款长青游戏排名提升，基本包揽游戏畅销榜前列，1 月 10 日 IOS 游戏畅销榜前 8 名均为腾讯游戏，1 月 11 日 IOS 游戏畅销榜前 10 名中亦有 8 款为腾讯游戏。本周网易新游戏《燕云十六声》移动端上线，排名 TOP 10-17 名区间。点点互动的《无尽冬日》本周排名 TOP 6-9。3）行业观点：我们认为，政策支持游戏行业高质量、全球化发展的大方向不变，行业基本面底部复苏趋势仍较明确。目前 A 股游戏公司储备游戏丰富，新游戏发行正在提速，四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。建议关注：【恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、吉比特、巨人网络、完美世界、掌趣科技、盛天网络】。 风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1 市场复盘 1.1 整体板块 本周（1 月 6 日至 1 月 10 日），申万传媒指数下跌 2.02%，位列第 14 位，同期上证指数下跌 1.34%，创业板指下跌 2.02%。 图 1：各行业板块涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.2 传媒板块 传媒具体细分板块来讲，本周游游戏板块下跌 0.47%、影视院线下跌 4.15%、广告营销下跌 1.77%、出版下跌 4.48%、电视广播下跌 3.59%；本月游戏板块下跌 7.81%、影视院线下跌 9.34%、广告营销下跌 8.19%、出版下跌 8.52%、电视广播下跌 9.71%。 图 2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 资料来源：Wind、天风证券研究所 -8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%综合家用电器有色金属电子机械设备汽车银行国防军工基础化工计算机电力设备通信建筑材料传媒钢铁轻工制造农林牧渔非银金融建筑装饰交通运输房地产美容护理石油石化纺织服饰环保医药生物公用事业社会服务食品饮料煤炭商贸零售-0.47%-4.48%-0.32%-1.77%-3.59%-4.15%-7.81%-8.52%-6.41%-8.19%-9.71%-9.34%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-