农林牧渔行业2025年1月投资策略：看好橡胶中长期景气上行，聚焦宠物优质标的布局机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年01月15日优于大市农林牧渔 2025 年 1 月投资策略看好橡胶中长期景气上行，聚焦宠物优质标的布局机会核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（143）-看好橡胶中期景气向上，关注宠物赛道高景气趋势》 ——2025-01-12《天然橡胶行业专题：长期趋势明确，产区机会成本支撑上方空间》 ——2025-01-06《农产品研究跟踪系列报告（142）-看好宠物消费高景气，关注种业政策催化》 ——2025-01-05《农产品研究跟踪系列报告（141）-政策窗口临近，把握种业与种植机会》 ——2025-01-02《农产品研究跟踪系列报告（140）-关注优质宠物标的并购机遇，看好天然橡胶景气上行》 ——2024-12-22月度重点推荐组合：核心看好海南橡胶（全球最大天然橡胶种植及加工贸易企业之一），瑞普生物（A 股宠物健康领域的核心资产），牧原股份（成本持续精进的生猪养殖龙头），海大集团（国内畜禽及水产饲料龙头），隆平高科（国内玉米、水稻种子双龙头）。各细分板块推荐逻辑：1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口有望维持较好表现。2）种植链：中央一号文件发布窗口临近，关注转基因变革下的种业成长机会；玉米与大豆边际供需宽松，看好天然橡胶景气上行。3）生猪养殖：整体产能预计维持低波动，拥抱高 ROE 价值标的。4）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望随宏观修复。5）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）肉制品：看好双汇发展现金高分红。8）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。农产品价格跟踪：1）生猪：12 月生猪价格维持震荡。12 月末猪价 15.78 元/kg，月环比-4%；7kg 仔猪 368 元/头，月环比-8%。2）禽：供给维持底部，价格持续震荡。12 月末白鸡毛鸡价格 7.50 元/千克，月环比基本持平；浙江青脚麻鸡价格为 4.20 元/斤，月环比-18%。3）大豆：供应边际宽松，价格重回底部。12 月末国内大豆现货价 3954 元/吨，月环比-1%。4）玉米：价格持续走弱，收储有望托底。12 月末国内玉米现货价 2093 元/吨，月环比-3%。5）白糖：12 月末广西南宁糖现货价为 6220 元/吨，月环比-2%。12 月市场行情：板块整体回调，宠物板块涨幅领先。12 月 SW 农林牧渔指数下跌 4.09%，沪深 300 指数上涨 0.47%，板块跑输大盘 4.56%。涨幅排名前五的个股依次为乖宝宠物、绿康生化、粤海饲料、龙大美食、佩蒂股份，涨幅分别 18.65%/18.03%/15.76%/13.63%/12.64%。投资建议：重点推荐宠物、种子。1）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。3）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。4）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E601118海南橡胶优于大市5.1822,1670.030.04173130300119瑞普生物优于大市17.678,2321.121.341613002714牧原股份优于大市37.04202,3412.794.61138002311海大集团优于大市49.3082,0232.272.642219000998隆平高科优于大市10.1713,3940.280.473622资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：看好橡胶中长期景气上行，聚焦宠物优质标的布局机会 .................... 5养殖：周期进入右侧，看好高 ROE 价值股 .......................................... 7生猪板块：产能波动不大，预计 2025 年低成本企业有望维持较好盈利 ......................... 7禽板块：供给维持底部，中期看好猪鸡共振 ................................................ 9投资建议：看好龙头规模成长，拥抱养殖链价值股 ......................................... 11动保：看好头部集中，关注单品催化 ............................................. 1211 月批签发数据环比增加，后续有望随猪价维持回暖 ...................................... 12投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化 ..................................... 12种植链：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ..................................... 13粮价：大豆及豆粕估值重回历史底部，玉米新粮供给充裕 ...................................13投资建议：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ...........................................1512 月市场行情：板块整体回调，宠物板块涨幅领先 .................................16板块行情 ............................................................................. 16个股行情 ............................................................................. 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 12 月商品猪出栏均价环比下跌 3.84%（元/千克） ......................................... 8图2： 12 月断奶仔猪价格环比下跌 7.8