投资策略研究：定量观市

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2025 年 01 月 06 日 投资策略研究 定量观市（241230-250103） 以上市超过 60 个交易日的全部 A 股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比大幅走低。截至 1 月 3 日，强势股占比为 13.35%。 我们使用几个重要的风险因子对当周市场表现进行归因。具体方法是以前一周的因子值将股票分为 10 组，观测因子值前 10%股票以及后 10%股票的平均收益率的表现。整体来看，上周没有因子取得了明显的超额收益。 股债性价比方面，我们使用万得全 A、沪深 300、中证 500 的 EP 与 10 年期国债收益率的比值分别构建股债性价比指标。受到国债收益率大幅走低的影响，股债性价比再度快速走高。截至 1 月 6日，万得全 A 的股债性价比为 3.53，沪深 300 的股债性价比为 5.02，中证 500 的股债性价比为 2.38。 公募基金方面，以新成立偏股型基金份额(MA10)观察公募基金吸纳资金的情况，上周该指标持续抬升，最后一个交易日为 25.70 亿份；成交额方面，股票型 ETF 成交额占比上周持续抬升，12 月 27 日股票型 ETF 成交额占全 A 成交额比重为 8.68%，较前一周再度提升近 140bp。游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)上周继续震荡走弱，1 月 3 日涨停板占比(MA10)为 1.21%，续创阶段新低。交易异动成交额占比(MA10)在上周同样小幅走低，1 月 3 日该指标为 2.46%。北向资金方面，上周北向资金买卖总额占比快速抬升，1 月3 日北向资金买卖总额占比为 14.50%。两融投资方面，两融余额占 A 股流通市值比重继续维持高位，截至 1 月 3 日为 2.48%；两融交易额占 A 股成交额比重有所走弱，1 月 3 日该比重为 7.77%。 美国市场方面，上周标普 500 指数下跌 0.48%，纳斯达克指数下跌 0.51%。国内市场方面，沪深 300 指数下跌 5.17%，创业板指下跌 8.57%，恒生指数下跌 1.64%。分行业来看，上周所有一级行业指数全线下跌，红利相关板块跌幅相对较小。沪深两市成交金额的中枢持续下移，1 月 3 日的成交金额为12679 亿元。 风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。 作者 分析师 汪 毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 分析师 丁 皓晨 执业证书编号：S1070524070001 邮箱：dinghaochen@cgws.com 相关研究 1、《外部扰动增加，继续下探空间或有限----长城策略周观点（1230-0105）》2025-01-06 2、《2025 年市场投资策略》2025-01-03 3、《A 股估值周报（241223-241227）》2025-01-02 投资策略研究*周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 量化指标........................................................................................................................................................... 3 2 高频资金数据跟踪............................................................................................................................................. 5 3 重要市场数据.................................................................................................................................................... 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 8 图表目录 图表 1： MA60 强势股指标 .................................................................................................................................. 3 图表 2： 主要风险因子收益率（%） ................................................................................................................... 3 图表 3： 万得全 A 股债性价比 ............................................................................................................................. 4 图表 4： 沪深 300 股债性价比 ............................................................................................................................. 4 图表 5： 中证 500 股债性价比 ............................................................................................................................. 4 图表 6： 高频资金指标汇总 ................................................................................................................................. 5 图表 7： 全球主要股票指数涨跌幅 ....................................................................................................................... 6 图表 8： 一级行业指数涨跌幅 ......................