中观景气度高频跟踪：中观景气度数据库和定量模型应用

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪 证券研究报告 2025 年 01 月 06 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：A 股策略周报-如何看待A 股开年调整？》 2025-01-05 2 《投资策略：招商科创 REIT 上市-周观 REITs》 2025-01-05 3 《投资策略：行业比较周报-让一部 分人先消费起来》 2025-01-02 中观景气度数据库和定量模型应用 市场宽幅震荡，主题行情剧烈波动下机构较难参与，在春节归来基本面改善验证之前，切忌追高卖低。赛点 2.0 第二阶段，政策驱动与主题轮动。把握信创和消费阶段大波动，重视恒生互联网。市场正处于“强预期，弱现实”的赛点 2.0 第二阶段，类似 23H1 的“杠铃策略”：一边是政策态度转向，对未来预期改善，风偏上行，成交额持续高位，导致主题行情占优、高换手的科技方向活跃；另一边是政策生效需要时间，政策出台节奏和力度也会根据经济现状“边走边看”，“弱现实”或将持续一段时间，垄断红利不时会有所表现。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待。 从整体的行业景气度方面来看，本周轻工制造、煤炭等行业整体呈上行趋势，食品饮料、非银金融、银行、房地产、公共事业、纺织服饰、汽车等行业整体呈下行趋势。 基于我们 2024 年 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。重视摩托车及其他、商用车、物流、房地产开发、通用设备、房地产服务、航空机场、专用设备、汽车零部件、铁路公路、厨卫电器、电机Ⅱ、医疗器械、中药Ⅱ、煤炭开采等申万二级行业。相对于上周，主要新增了房地产开发、通用设备、房地产服务、航空机场、专用设备等行业。 本期（截至 1 月 5 日）重视行业值得关注的景气度数据有： 1）汽车行业：汽车轮胎（全钢胎）开工率为 59.11%，周环比下行； 2）交通运输行业：好望角型运费指数（BCI）为 1375.0，周环比上行； 3）房地产行业：30 大中城市商品房成交面积为 13.18 万平方米，周环比下行； 4）医药生物行业：成都中药材价格指数为 256.33，周环比上行；维生素 A（50 万 IU/g，国产）市场报价为 132.5 元/千克，周环比下行； 5）煤炭行业：焦煤期货结算价（活跃合约）为 1152.5 元/吨，周环比上行；炼焦煤主要地区平均价格为 1343.0 元/吨，周环比下行。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果 ......................................................................................................................................... 3 2. 中观景气度周频跟踪............................................................................................................................ 4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 12 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 13 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 15 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差......................................... 3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业 ............... 3 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪.................................................................................................... 5 图 4：上游板块中观景气度周度全跟踪 ............................................................................................... 7 图 5：中游板块中观景气度周度跟踪.................................................................................................... 8 图 6：中游板块中观景气度周度全跟踪 ..............................................................................