中观景气度高频跟踪：中观景气度数据库和定量模型应用

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪 证券研究报告 2024 年 12 月 30 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：A 股策略周报-元旦与春节：跨年行情的节奏感》 2024-12-29 2 《投资策略：投资策略-周观 REITs》 2024-12-28 3 《投资策略：行业比较周报-消费 2025 需要继续悲观吗？》 2024-12-27 中观景气度数据库和定量模型应用 市场宽幅震荡，主题行情剧烈波动下机构较难参与，在明年春节归来基本面改善验证之前，切忌追高卖低。赛点 2.0 第二阶段，政策驱动与主题轮动。把握信创和消费阶段大波动，重视恒生互联网。市场正处于“强预期，弱现实”的赛点 2.0 第二阶段，类似 23H1 的“杠铃策略”：一边是政策态度转向，对未来预期改善，风偏上行，成交额持续高位，导致主题行情占优、高换手的科技方向活跃；另一边是政策生效需要时间，政策出台节奏和力度也会根据经济现状“边走边看”，“弱现实”或将持续一段时间，垄断红利不时会有所表现。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待。 从整体的行业景气度方面来看，本周石油石化、机械设备、汽车、家用电器、房地产等行业整体呈上行趋势，钢铁、电子、食品饮料、公共事业等行业整体呈下行趋势。 基于我们 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。重视摩托车及其他、保险Ⅱ、物流、证券Ⅱ、乘用车、轨交设备Ⅱ、多元金融、种植业、玻璃玻纤、风电设备、电网设备、化学纤维、光伏设备、渔业、照明设备Ⅱ等申万二级行业。相对于上周，主要新增了证券Ⅱ、多元金融等行业。 本期（截至 12 月 29 日）重视行业值得关注的景气度数据有： 1）汽车行业：汽车轮胎（全钢胎）开工率为 62.24%，周环比上行。 2）非银金融行业：上证综合指数为 3400.14 点，周环比上行 0.95%；10 年期国债到期收益率为 1.69%，周环比下降。 3）交通运输行业：西安地铁客运量为 427.3 万人次，周环比上行 12.01%； 北京地铁客运量为 529.61 万人次，周环比下行 22.88%。 4）机械设备行业：五金工具：磨具及磨料价格指数为 117.19 点，周环比上行 1.98%。 5）农林牧渔行业：大宗价：对虾为 360.0 元/千克，周环比上行 12.5%；平均批发价：猪肉为 22.17 元/公斤，周环比下行 2.81%。 6）建筑材料行业：五金机电指数：五金零部件价格指数为 99.08 点，周环比上行 1.03%；期货结算价（活跃合约）：玻璃为 1341.0 元/吨，周环比下行2.9%。 7）电力设备行业：六氟磷酸锂价格为 6.25 万元/吨，周环比上行 0.81%；电线电缆价格指数为 135.3 点，周环比下行 0.39%。 8）基础化工行业：醋酸现货价为 2700.0 元/吨，周环比上行 0.75%；纯碱开工率为 79.73%，周环比下降。 9）家用电器行业：照明用具：灯具价格指数为 109.42 点，周环比上行 0.03%。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果 ......................................................................................................................................... 3 2. 中观景气度周频跟踪............................................................................................................................ 4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 12 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 13 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 15 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差......................................... 3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业 ............... 3 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪.................................................................................................... 5 图 4：上游板块中观景气度周度全跟踪 ..............................................