海外科技周报：从PaypalMafia角度寻找“TrumpTrade”

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告海外行业定期报告hyzqdatemark投资评级：无证券分析师郑嘉伟SAC：S1350523120001zhengjiawei@huayuanstock.com于炳麟SAC：S1350524060002yubinglin@huayuanstock.com联系人郑冰倩zhengbingqian@huayuanstock.com板块表现：从 Paypal Mafia 角度寻找“Trump Trade”——海外科技周报（24/12/23-24/12/27）投资要点：海外 AI：本周 12 月 27 日国产大模型 DeepSeek V3 发布，大幅降低对于算力资源的依赖，性能优异且高效。DeepSeek-V3 拥有 6710 亿参数，其中激活参数为 370 亿，在 14.8 万亿 token 的数据规模上完成预训练，在预训练阶段，在每个万亿标记上训练 DeepSeek V3 只需要 180K H800 GPU 小时，也就是说，在具有 2048 个 H800GPU 的集群上需要 3.7 天。DeepSeek-V3 的完整训练成本仅为 2.788M GPU 小时。假设 H800 GPU 的租金为每 GPU 小时 2 美元，总训练成本仅为 557 万美元。板块行情回顾：本周（2024/12/23 至 2024/12/27）美股科技股先涨后跌。本周恒生科技收于 4538.6，指数上涨2.1%，跑赢恒生指数 0.2pct；费城半导体指数收于 5123.0，指数上涨 3.2%，跑赢纳斯达克 100、标普 500 指数。本周港股科技股上涨。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为联想集团（+12%）、比亚迪电子（+11%）、博通（+10%）、小米集团-W（+8%）、理想汽车-W（+8%）；跌幅 TOP5 的公司分别为阅文集团（-5%）、VERTIV（-4%）、哔哩哔哩（-4%）、微博-SW（-3%）、DUOLINGO（-3%）。Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 整体净流出。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF仅周四净流入，除周三圣诞节休市外其余交易日均为净流出，累计录得净流出 3.78 亿美元。2）美联储鹰派降息计划影响延续，本周加密核心资产价格圣诞节反弹后继续回调。美东时间本周一二，加密核心资产价格持续受到上周美联储公布的明年鹰派降息计划的影响而延续下跌趋势，并一度下跌至近 9.3 万美元；美东时间本周三，受圣诞节与俄罗斯推动加密核心资产使用影响，加密核心资产价格有所反弹；美东时间周四，加密核心资产价格再度回调；目前，加密核心资产价格维持在 9.4 万美元左右。我们认为加密牛市主升浪时期已然来临，加密市场已进入“黄金时代”，随着后续加密利好不断落地，加密资产市值有望不断上升，建议关注受益于加密牛市的交易所标的、屯币标的及矿企标的。板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值小幅下降，加密市场情绪当前处在中性区间。根据 CoinMarketCap数据，截至 2024 年 12 月 27 日，全球加密货币现货市场总市值达 3.34 万亿美元，本周五市值较上周五的 3.35万亿美元小幅下降。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2024 年 12 月 27 日，全球加密货币总交易额为 1231.5亿美元，占总市值比重为 3.69%。2）本周加密市场相关标的有所回调。个股方面，本周加密市场相关标的整体有所回调。本周 BitDeer Technologies Group、OSL 集团、BitFuFu、SOS、Digihost Technology 上涨。本周相关标的跌幅 TOP5 的公司分别为 TeraWulf、Cipher Mining、Greenidge、CleanSpark 、Microstrategy。投资分析意见：本届美国选举中，PayPal Mafia 的关键成员 Peter Thiel、Elon Musk 和 David Sachs 扮演了重要角色，其中 Peter Thiel 推荐了副总统万斯，Elon Musk 下场助选，而 David Sachs 则协助了早期竞选筹款。目前特朗普总统已经提出部分任命，其中包括 Elon 在 DOGE（政府效率委员会）的任职，以及任命 David Sachs为人工智能及加密货币沙皇。我们观察到，大选结束后，几家 Paypal Mafia 重要人物的核心公司（TSLA、PLTR、AFRM）涨幅可观。我们意识到，Paypal Mafia 体系内的产业帝国，可能会走出长期的“特朗普交易”，我们梳理了 Paypal Mafia 体系内最重要的三家风投机构的投资组合中已经上市的标的，希望从中找到启发。风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。2024 年 12 月 30 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 18页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 海外 AI..........................................................................................................................41.1. 市场行情回顾............................................................................................................ 41.2. 本周重要事件回顾.....................................................................................................61.3. 近期重要事件预告.....................................................................................................72. Web3 与加密市场.........................................................................................................82.1. 加密货币市场行情回顾............................................................................................. 82.2. 本周重要事件回顾...................................................................................................102.3. 近期重要事件预告.............................................