2024Q3通信行业板块基金持仓分析：重仓占比有所下滑，持续关注算力相关板块

重仓占比有所下滑，持续关注算力相关板块——2024Q3通信板块基金持仓分析长城证券产业金融研究院分析师：侯宾执业证书编号：S1070522080001分析师：姚久花执业证书编号：S1070523100001证券研究报告强于大市（维持）时间：2024年12月25日◆ 核心观点◆ 通信行业重仓市值占比有所下滑。截至2024Q3末，非ETF基金资产配置中，股票占比有所提升，持仓总市值为7.04万亿元，占总资产的20.38%，环比提升3.25个百分点。其中，SW通信行业重仓占股票持仓比为4.14%，行业排名第10位，环比下滑0.28pct。◆ 从细分板块来看，运营商、PCB、光模块等多个细分板块持仓占比回落，IDC、控制器板块回升。 2024Q3末，运营商板块重仓市值占比为0.42%，环比-0.16pct；设备商板块重仓市值占比为0.16%，环比-0.03pct；光模块板块重仓市值占比为1.13%，环比持平；IDC板块重仓市值占比为0.02%，环比+0.01pct；物联网及模组板块重仓市值占比为0.00%，环比-0.01pct；控制器板块重仓市值占比为0.10%，环比+0.01pct；PCB板块重仓市值占比为0.46%，环比-0.15pct；工业互联网板块重仓市值占比为0.13%，环比-0.17pct；卫星互联网板块重仓市值占比为0.03%，环比-0.02pct；铜连接板块重仓市值占比为0.63%，环比-0.07pct。◆ AI浪潮持续演进，关注算力相关全产业链投资机会。一方面，AI浪潮演进带动包括运营商为主的基础设施底座、承载算力的IDC及上游配套设施等各环节的发展；另一方面，随着AI的高速发展带来高算力需求，以及5G应用场景的拓展以及逐步成熟，将带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量。此外，在下游应用方面，人工智能、工业互联网、车/物联网及AR/VR等应用场景的丰富和逐渐成熟落地，将进一步带动相关行业内标的公司业绩持续提升。◆ 风险提示：宏观经济环境恶化风险；政策扶持力度不及预期；汽车智能网联化推进不及预期；5G产业进度及网建进度不及预期。2www.cgws.com1.通信行业重仓市值占比有所下滑www.cgws.com 债券市值占比下滑，现金及股票占比有所上升。2024Q3末基金资产配置中，债券市值占比最高，为48.65%，环比-5.00pct；股票占比20.38%，环比+3.25pct；现金占比19.47%，环比+1.30pct。 通信行业基金重仓市值占比有所下滑。2024Q3末申万一级行业中，通信行业重仓市值占比有所下滑，计算机、传媒、通信、电子，占比分别2.37%/2.89%/4.14%/13.01%，环比分别-0.12pct/+0.12pct/-0.28pct/-0.61pct。数据来源：iFinD，长城证券产业金融研究院www.cgws.com4表：2024Q3末基金资产配置情况表：2024Q3末申万一级行业基金重仓市值占比2024Q32024Q2环比增速债券48.65%53.65%-5pct现金19.47%18.18%1.3pct股票20.38%17.13%3.25pct其他11.50%11.05%0.45pct注：重仓持股数据为内地公募基金季报披露的前十大重仓股数据行业2024Q32024Q2环比增长电子13.01%13.62%-0.61pct食品饮料11.30%10.93%0.36pct电力设备10.86%9.08%1.78pct医药生物9.66%9.86%-0.2pct非银金融6.18%4.36%1.82pct银行5.02%4.88%0.15pct有色金属4.68%5.30%-0.63pct汽车4.60%4.24%0.36pct家用电器4.38%3.98%0.39pct通信4.14%4.42%-0.28pct传媒2.89%2.77%0.12pct国防军工2.62%2.69%-0.06pct公用事业2.57%3.49%-0.93pct计算机2.37%2.49%-0.12pct机械设备2.37%2.79%-0.42pct基础化工1.91%2.11%-0.2pct交通运输1.76%2.21%-0.45pct房地产1.36%0.93%0.43pct社会服务1.29%1.01%0.28pct农林牧渔1.19%1.54%-0.35pct石油石化1.17%2.08%-0.91pct煤炭1.15%1.62%-0.47pct商贸零售0.83%0.32%0.52pct轻工制造0.58%0.72%-0.14pct建筑装饰0.49%0.60%-0.11pct纺织服饰0.42%0.49%-0.07pct建筑材料0.34%0.38%-0.04pct美容护理0.29%0.32%-0.03pct环保0.26%0.31%-0.05pct钢铁0.25%0.40%-0.15pct综合0.06%0.06%0pct数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院www.cgws.com5 2024Q3末基金重仓股票总市值达3.16万亿元，环比提升19.37%，其中，SW通信行业重仓市值为1307.02亿元，环比+12.92%，占基金重仓总市值比为4.14%，环比-0.28pct。图：2018Q1-2024Q3各季度SW通信重仓市值及环比图：2018Q1-2024Q3各季度SW通信重仓市值占基金重仓股票市值比（%）-50%0%50%100%150%-50005001000150018Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3通信重仓总市值(亿元)环比（%）注：重仓持股数据为内地公募基金季报披露的前十大重仓股数据0%1%2%3%4%5%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3 2024Q3末通信行业前十大重仓股中，中际旭创、新易盛分别位列前两名，持股总市值分别为409.60亿元和309.54亿元。 从子行业来看，主要为设备商（中兴通讯/亿联网络）、运营商（中国移动/中国电信/中国联通）、光模块（中际旭创/天孚通信/新易盛）、光纤光缆（中天科技）。数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院表：通信行业2024Q3末基金前十大重仓股情况（截止2024Q3末）www.cgws.com6代码名称持股总量(万股)季报持仓变动(万股)持股占流通股比(%)持股总市值(万元)持股市值占基金股票投资市值比(%)300308.SZ中际旭创26,449.85574.6323.714,096,023.060.58 300502.SZ新易盛23,815.892,684.2137.793,095,350.680.44 0941.HK中国移动20,292.94-880.100.991,344,078.020.19 600941.SH中国移动7,334.73-2,795.559.67804,620.10