北交所科技成长产业跟踪第七期：AI发展驱动下一代AI服务器电源崛起，关注北交所AI电源产业链企业

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com万枭SAC：S1350524100001wanxiao@huayuanstock.com联系人AI 发展驱动下一代 AI 服务器电源崛起，关注北交所 AI 电源产业链企业——北交所科技成长产业跟踪第七期（20241229）投资要点：AI 服务器+电源加速发展，性能和效率是关键。与通用服务器相比，智能服务器更加满足 AI的需求和应用。受益于人工智能和算力市场发展的推动，AI 服务器市场快速发展，中商产业研究院预计 2024 年市场规模将达 560 亿元。根据华为《数据中心 2030》统计，人工智能方向计算需求 2 年增长了 750x，AI 技术的精进导致电力消耗剧增。相较于传统服务器电源 96%的转换效率，AI 服务器电源需达到 97.5%-98%的高标准，以降低能量损耗并支撑更高功率密度的 GPU。随着 AI 大模型等技术的发展，数据中心算力需求与日俱增，对电能的需求随之增长。服务器电源作为电力供应的保障，其转换效率和功率至关重要，能耗升高进一步加快了AI 服务器电源的迭代发展。北交所中 AI 电源产业链企业共 6 家，分别为万源通（印制电路板）、雅达股份（智能电力测控产品）、远航精密（精密镍基导体材料）、派诺科技（能源物联网产品及能源数字化解决方案）、亿能电力（电力配电干式变压器、箱式变电站、高低压成套设备等）、许昌智能（智能配用电产品和系统）。其中，万源通公告称“公司产品有应用于AI 服务器的不间断电源”；雅达股份为科华数据、科士达、腾讯、阿里巴巴等提供电力测控产品；亿能电力生产制造供应“字节跳动马来西亚数据中心一期项目”共计 210MW 变压器。总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-7.78%。2024 年 12 月 23 日至 12 月 27 日，北交所科技成长产业 144 家企业整体下调，区间涨跌幅中值为-7.78%，其中上涨公司达 22 家（占比 15%），方正阀门（+357.83%）、威博液压（+25.27%）、雷神科技（+21.99%）、纳科诺尔（+10.13%）、方盛股份（+9.10%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-6.62%、+1.36%、+0.73%、-0.22%。行业：电子设备产业市盈率 TTM 中值-6%至 41.8X。电子设备产业 PE TTM 中值由 44.4X 降至 41.8X，市值中值由 19.64 亿元降至 18.71 亿元，雷神科技（+21.99%）、成电光信（+5.75%）涨跌幅居前。机械设备产业 PE TTM 中值由 40.2X 降至 37.9X，市值中值由 15.21 亿元升至15.40 亿元，方正阀门（+357.83%）、威博液压（+25.27%）涨跌幅居前。信息技术产业 PETTM 中值由 51.7X 降至 46.9X，市值中值由 20.17 亿元降至 17.99 亿元，志晟信息（+7.60%）、华信永道（+4.89%）涨跌幅居前。汽车产业 PE TTM 中值由 22.0X 降至 20.3X，市值中值由16.75 亿元降至 15.35 亿元，同力股份（-3.95%）、建邦科技（-4.16%）涨跌幅居前。新能源产业 PE TTM 中值由 40.9X 降至 38.8X，市值中值由 21.88 亿元降至 19.54 亿元，纳科诺尔（+10.13%）、聚星科技（+1.28%）涨跌幅居前。本周五大产业市盈率 TTM 中值集体下跌，电子设备产业市盈率 TTM 中值-6%至 41.8X。公告：华信永道设计的大模型算法备案成功等。众诚科技中标“新乡市大数据云平台服务”项目，中标价格 5,052.07 万元。华信永道设计的“Sageserve 客户服务对话生成算法”获备案审核通过。志晟信息中标“三河市公安局全市视频监控维保服务项目（C 包警务大数据智能平台第一部分全新规划升级社会治安视频监控）”，中标金额 13,781,800 元/年，三年合计41,345,400 元。艾融软件获得华为“2024 年度鸿蒙生态开发服务商卓越奖”（金融、医疗行业开发服务商）。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2024 年 12 月 29 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 18页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. AI 服务器+电源加速发展，性能和效率是关键............................................................. 51.1. AI 服务器：2023 年规模约 490 亿元，AI 是核心驱动力 .......................................... 51.2. AI 电源：电源转换效率 97.5%-98%，满足 AI 高耗电需求......................................62. 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-7.78%..................................................... 113. 行业：电子设备产业市盈率 TTM 中值-6%至 41.8X..................................................124. 公告：华信永道设计的大模型算法备案成功.............................................................. 175. 风险提示.....................................................................................................................17请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 18页源引金融活水 润泽中华大地图表目录图表 1： 智能服务器更加满足 AI 的需求和应用................................................................5图表 2： AI 服务器主要按照应用场景、架构和部署方式进行分类................................... 5图表 3： 中商产业研究院预计中国 AI 服务器市场规模将达 560 亿元.............................. 6图表 4： 训练型服务器占据市场主体地位，市场占有率为 57.33% ..................................6图表 5： 智能服务器中价值量较高的元器件包括 CPU、GPU、内存、硬盘等................6图表 6： AI 服务器电源的架构由 UPS、AC/DC 和 DC/DC 三个层级构成....................... 7图表 7：