机械行业“机海寻珠”工程机械出海系列一：非洲工程机械市场画像

行业研究丨深度报告丨机械 [Table_Title] “机海寻珠”工程机械出海系列一：非洲工程机械市场画像 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]非洲市场对于中国工程机械出海的重要性愈发提升，2024 年 1-11 月，我国工程机械出口非洲金额为 52.94 亿美元，同比+30.2%，占比达 11.1%，同比提升 1.9pct。伴随非洲矿产品开采持续增长、基础设施建设拉动作用强、城镇化及人口增长带动地产需求增长等，非洲工程机械行业需求有望保持高景气，为中国工程机械出海非洲带来较大成长空间。当前中资工程机械出海非洲势头正盛，份额仍有较大提升空间，叠加二手机市场、后市场服务均有望贡献增量，看好中国工程机械出海非洲的短期增长趋势及长期发展潜力。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 SFC：BVO790 王硕 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 机械 cjzqdt11111 [Table_Title2] “机海寻珠”工程机械出海系列一：非洲工程机械市场画像 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 非洲市场已成为我国工程机械出口的重要市场，24 年占出口比例显著提升 非洲市场对于中国工程机械出海的重要性愈发提升。根据海关总署，2019-2023 年，非洲占我国工程机械出口金额保持在 9%左右，已成为我国工程机械出口的重要市场之一；2024 年 1-11月，我国工程机械出口非洲金额为 52.94 亿美元，同比+30.2%，占比达 11.1%，同比提升 1.9pct，非洲对于中国工程机械出海的重要性愈发提升。分产品看，挖掘机是今年我国工程机械出口非洲市场体量大且增速快的品类，2024 年 1-11 月我国挖掘机出口非洲金额达 13.69 亿美元，同比+69.8%，占比提升至 25.9%；其次，装载机/叉车及高机/混凝土机械/非公路用自卸车占比分别为 8.0%/5.7%/5.5%/5.0%。 近年来非洲市场需求旺盛，或受益矿山、基建、地产带动 非洲工程机械市场需求主要受采矿业、基建、地产等因素影响，在不同时期主导因素有所差异。以非洲市场最大的单一国家南非为例，2017-2020 年南非挖机进口额增速持续下行，或主要受地产、基建拖累所致，但矿业有一定支撑作用；2021 年起挖机进口快速增长，或受采矿业、地产、基建同时拉动。从非洲工程机械市场整体来看，近年来规模快速增长，2020-2023 年非洲地区挖掘机进口总金额 CAGR 达 33%，24Q1-3 小松工程机械板块、日立建机非洲地区收入同比分别+16.4%、+38.9%。展望未来，1）采矿业：非洲矿产资源储量丰富，贵金属及能源金属等重要战略资源占比高，但目前资源利用率相对不足，矿山开采空间广阔，有望带动工程机械需求持续增长。2）基建：一方面，矿产运输的发展拉动当地道路、港口等基础设施建设需求；另一方面，非洲大基建时代或已来临，主要国家持续颁布中长期基建项目计划，加速非洲现代化转型，据全球基础设施中心预测，南非基础设施投资额将从 2022 年的 107 亿美元增长至2040 年的 130 亿美元。3）地产：非洲城镇化发展程度整体不高，如撒哈拉以南非洲地区城镇化率约为 43%，全球平均城镇化率约为 57%，且非洲人口增速维持高位，住房需求有望加速释放。因此，伴随非洲矿产品开采持续增长、基础设施建设拉动持续、城镇化及人口提升带动地产建设需求增长等，非洲工程机械行业需求有望保持高景气。 中资工程机械出海非洲势头正盛，未来份额有望进一步提升 随着我国工程机械产品力不断增强、海外布局持续拓展，我国龙头厂商出海非洲势头正盛，2024年延续高增长态势，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工及我国推土机龙头等均在非洲市场取得较好开拓。根据 Trademap，中国占非洲主要国家挖机进口额的比例从 2010 年的 6%提升至 2023 年的 45%，剔除外资品牌从中国出口到非洲的部分，估算得中国品牌在非洲挖机进口中的份额约为 36%左右，未来仍有较大提升空间。此外，非洲市场对二手工程机械的偏好程度较高，2023 年来自日本出口的挖机中，二手机数量占比约半数，二手市场或为我国主机厂未来在非洲的重要替代空间。除整机外，后市场收入或为未来非洲市场重要增量之一，伴随中国品牌工程机械设备在非洲市场市占率及保有量逐渐提升，且我国主机厂纷纷大力布局海外销服网点，未来非洲工程机械后市场收入有望贡献重要增量。综上，看好中国工程机械出海非洲的短期增长趋势及长期发展潜力。 风险提示 1、非洲工程机械行业需求不及预期风险；2、非洲市场拓展不及预期风险； 3、汇率波动风险；4、原材料价格波动风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《工程机械专题：11 月对美出口增速回正，推土机受益俄罗斯&印尼拉动显著高增》2024-12-22 •《从海外自动化龙头财报追踪看制造业景气》2024-12-16 •《矿机系列一：国产矿卡砥砺前行，突破高端未来可期》2024-12-13 -21%-5%11%27%2023/122024/42024/82024/12机械沪深300指数2024-12-25%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 24 行业研究 | 深度报告 目录 非洲市场已成为我国工程机械出口的重要市场，24 年占出口比例显著提升 ................................. 6 近年来非洲市场需求旺盛，或受益矿山、基建、地产带动 ............................................................ 8 需求一：矿产资源储量丰富，开采需求有望持续拉动矿山设备增长 ............................................................ 10 需求二：基础设施建设投资力度持续加大，工程机械需求有望持续高增 .................................................... 12 需求三：地产建设需求有望持续，城镇化水平及人口规模提升或为增长主因 ............................................. 14 中资工程机械出海非洲势头正盛，未来份额有望进一步提升 ...................................................