信用债市场回顾：本周一级市场情绪高涨

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 本周一级市场情绪高涨 证券研究报告 2024 年 12 月 08 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 李飞丹 联系人 lifeidan@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：靴子即将落地，建议持债等待-债市观察周报》 2024-12-07 2 《 固 定 收 益 ：天 风总 量 每周 论 势2024 年第 43 期-天风总量联席解读（2024-12-4）》 2024-12-04 3 《固定收益：2025：债市 1.0-固定 收益专题》 2024-12-04 信用债市场回顾（2024-12-08） ➢ 评级跟踪 本周（12.2-12.6）共有 2 家发行人及其债券发生跟踪评级调整。嘉兴市产业发展集团有限公司评级由 AA+上调为 AAA，东营银行股份有限公司评级由AA 上调为 AA+。 本周（12.2-12.6）共 5 只产业债、58 只城投债隐含评级发生变动，涉及主体共 5 家。上海市北高新股份有限公司、江西省能源集团有限公司存续债隐含评级由 AA 上调至 AA+，青岛市即墨区城市开发投资有限公司存续债隐含评级由 AA 下调至 AA(2)，天津保税区投资控股集团有限公司、濮阳开州投资集团有限公司存续债隐含评级由 AA-上调至 AA(2)。 ➢ 一级市场 本周（12.2-12.6）非金信用债净融资额为 120.19 亿元，相比上周下降 618.45元，其中城投债合计净融资额 44.75 亿元，产业债合计净融资额 75.44 亿元；金融债净融资额 76.50 亿元，相比上周下降 1607.50 亿元，其中银行二级资本债净融资额为-43 亿元，永续债净融资额为-110 亿元。二级资本债相比上周下降 258 亿元，永续债相比上周下降 710 亿元。 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（12.2-12.6），12 月所有信用债有投标倍数的主体中，1 倍以上投标量占比为 92%，城投债、产业债 11 月 1 倍以上投标量占比为 95%、88%。12 月，金融债发行期限为 2.99 年，非金融债发行期限为 2.79 年。 ➢ 二级市场：成交量较上期上升 银行间和交易所信用债合计成交 88165.44 亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1815.21 亿元、3501.45 亿元、130.22 亿元，交易所公司债和企业债分别成交 2986.86 亿元和 149.79 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周上涨。公司债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨 586 只，净价下降 309 只；企业债净价上涨 194 只，净价下跌 206 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 一级市场净融资...................................................................................................................................... 5 2.1. 城投债 ............................................................................................................................................ 6 2.2. 产业债 ............................................................................................................................................ 7 2.3. 超长债发行主体........................................................................................................................... 9 3. 一级市场情绪 .......................................................................................................................................... 9 4. 一级市场期限 ........................................................................................................................................ 10 5. 二级市场：成交量较上期上升 ......................................................................................................... 12 6. 附录 .......................................................................................................................................................... 14 图表目录 图 1：信用债周度净融资（亿元） ........................................................................................................ 6 图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ......................................................................... 6 图 3：城投债分区域本年截至本周末净融资额变动（亿元） ....................